Comentarios económicos

Solo dos palabras han cambiado en la declaración de la Reserva Federal, pero estas modificaciones menores pueden marcar la diferencia para el dólar.

El primer cambio es sencillo: la Fed ha rebajado el lenguaje sobre el gasto de los hogares ha cambiado de "fuerte" a "moderado". El banco reconoce que las ventas minoristas tal vez no sean sólidas como quisiera que lo fueran.

La mayoría de los mercados lo han ignorado, ya que la confianza del consumidor, medida tanto por la Universidad de Michigan como por el Conference Board, sigue siendo sólida.

El segundo cambio es más sutil.

El Comité juzga que la postura actual de la política monetaria es apropiada para apoyar la expansión sostenida de la actividad económica, las condiciones más fuertes del mercado laboral y la inflación cerca de regresar al objetivo simétrico del 2 por ciento del Comité "

La Reserva Federal quiere ver la inflación, el gasto básico de consumo personal (PCE principal), alcanzó el 2%, no solo se acerca a este nivel. Estas palabras son un eco distante, pero significativo, de lo que dijo Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, en diciembre de 2019.


En aquel entonces, dijo que primero quiere ver que la inflación supere de manera sostenible el objetivo del 2% antes de considerar aumentar las tasas. Sin embargo, una perspectiva deteriorada provocaría un recorte de tasas. Esto es asimétrico: las proyecciones serían suficientes para un corte, mientras que solo la evidencia sólida provocaría un aumento .

Powell dijo que esta posición es su opinión, y ahora parece colarse en el consenso del banco central .

Además, podría ser el comienzo de un cambio estratégico por parte de la Fed, que apunta a una inflación anual del 2% durante varios años. Eso significa que si Core PCE falla durante un año con 1%, la Fed toleraría ganancias de precios de 3% en el año siguiente, sin apresurarse a aumentar las tasas .

Y eso sería moderado: pesar sobre el dólar estadounidense.

¿Está la Reserva Federal a punto de anunciar un cambio estratégico en el corto plazo? Probablemente no. Sin embargo, Powell y sus colegas pueden estar sentando las bases para un movimiento posterior.

Avance de nóminas no agrícolas: prepárate para un poco de acción esta vez

El dólar estadounidense se dirige a la publicación del informe mensual de nóminas no agrícolas de EE. UU. Con un ritmo firme, respaldado por la sólida publicación de datos de EE. UU. En los últimos días. No escandalosamente positivo pero por encima de lo esperado, el número destaca la mejor forma de la economía de Estados Unidos, en comparación con las de sus principales contrapartes.

Se espera que la economía de los EE. UU. Haya agregado 160 mil nuevos empleos en enero, mientras que la tasa de desempleo se prevé estable en 3.5%. Se espera que las ganancias promedio por hora se hayan recuperado, pronosticando un resultado de 0.3% MoM y 3.0% YoY.

En diciembre, la economía agregó 145K nuevos empleos modestos, después de un notable aumento de 256K en noviembre. Los salarios han disminuido, pero se mantuvieron en el extremo superior de su último rango, mientras que la tasa de desempleo oscila alrededor de un mínimo de cinco décadas. Dicho esto, la salud del sector laboral de los Estados Unidos no ha sido un problema por mucho tiempo.

Indicadores principales mixtos

Antes del evento, los signos que provienen de lo que se consideran indicadores principales son mixtos. Hay un número bastante par de pistas positivas y negativas, aunque las que se consideran positivas son bastante fuertes, lo que aumenta las probabilidades de un resultado optimista.

La encuesta de ADP mostró que la economía de los EE. UU. Agregó 291K nuevos empleos en enero, el mayor aumento en los últimos 12 meses. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan aumentó en el mes a 99.8, cerca de sus máximos de varios años.

Además, el promedio móvil de 4 semanas para la cifra de solicitudes de desempleo ha tenido una tendencia a la baja durante el último mes, de 224k a un promedio de 211.75k, aunque el promedio continuo de solicitudes de desempleo es neutral para enero.

Los informes de ISM fueron mixtos, ya que el empleo del subcomponente del índice manufacturero aumentó de 45.2 a 46.6, mientras que el índice no manufacturero retrocedió de 54.8 a 53.1.

Bastante decepcionante, el informe Challenger Job Cuts indicó que el número de despidos corporativos aumentó en el mes, llegando a 67.735K.

El indicador más rezagado es la oferta de trabajo JOLTS, que mostró que las ofertas de empleo en noviembre disminuyeron de 7,36 millones a 6,8 millones.

Rompiendo: los bancos centrales del G7 se unirán a la teleconferencia sobre el coronavirus y los mercados subirán
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Cita:

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Los jefes de finanzas, incluidos los banqueros centrales, se unirán a una teleconferencia sobre los brotes de coronavirus, aumentando las esperanzas de una respuesta coordinada que incluya recortes de tasas y quizás nuevos esquemas de compra de bonos.

Los mercados han extendido sus ganancias.

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La Fed acaba de anunciar un recorte en la tasa de interés de referencia de 0.50 , dejando la tasa en 1% -1.25 .

Después de una reunión del G7 que había dejado al mercado inestable, la Reserva Federal anunció un recorte de tasas como un bálsamo para calmar los nervios de los inversores ... pero ¿mostraban los inversores algún tipo de nervios?

El S&P 500 se movía cómodamente por encima de los 3.000 puntos después de las ganancias sustanciales de ayer.

Como puede ver en los gráficos, el precio estaba recuperando la línea de tendencia perforada la semana pasada; Había una razón para la esperanza. ¿Cuál es la motivación para esta decisión inesperada?

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¿Cuál es el punto de un recorte de tasas cuando existe la preocupación de que la economía pueda sufrir la infección por Covid-19?

¿Qué saben los banqueros centrales que el mercado aún no sabe?

Sacar el pecho cuando no es necesario siempre ha sido un mal negocio para los banqueros centrales.

Si Draghi o Bernanke sabían cómo usar palabras para detener el sangrado de la Gran Depresión, tirar por la ventana 0,50 puntos básicos cuando el paciente no muestra signos severos de debilidad es el primer curso de "cómo estar seriamente equivocado".

El mercado ahora se hará la misma pregunta, y ninguna respuesta impedirá que los osos cacen. El invierno ha terminado y están despiertos.

Si Powell sabe algo que otros no saben, y que lo ha llevado a tomar esta decisión, la sangre teñirá las portadas de los medios financieros.

Si Powell ha hecho esto como medida preventiva, está mostrando torpeza en su manejo del tiempo. Si el presidente de la Fed recorta 0,50 puntos básicos ahora cuando no ha sucedido nada que no haya ocurrido en 2018 y 2016, ¿qué hará con una caída del 35% en los mercados? ¿Y con un PIB Q1 del 1.2% ( Q4 anterior 2.1% )?

Los osos ya han olido la sangre y la olla de alta volatilidad acaba de abrirse. Los próximos días el mercado está en manos de los grandes titanes que luchan en la batalla final.

No es el momento para los jugadores pequeños, llegará el momento de recoger el botín dejado por el perdedor.

Gracias a la incertidumbre generada por el coronavirus en las dos primeras semanas de marzo de 2020 las acciones de Wall Street perdieron 20% de su valor. Lo mismo ocurrió en el resto de los mercados. En la Argentina también cayó la ya muy vapuleada bolsa y el riesgo país alcanzó niveles no vistos desde 2002. La ciencia médica aún no ha podido descifrar completamente el nuevo virus. Lo único claro hasta ahora es que los países que han tomado medidas más drásticas, como China, donde se originó, son los que han podido contener su expansión. El problema es que esas medidas implican un grado de injerencia estatal en la vida de las personas que sería intolerable en cualquier democracia liberal. El autoritarismo le ha permitido al Partido Comunista Chino expiar algunos de los millones de muertos del Gran Salto Adelante y la Revolución Cultural de Mao. El dilema para el resto del mundo es contener la enfermedad sin destruir las bases de la democracia y sacrificar la libertad individual.

Desde el punto de vista económico, el virus tendrá un fuerte impacto. Cualquier análisis debe partir de la incertidumbre. Mientras no sepamos cuán grave será la letalidad de esta pandemia y la velocidad con la que se seguirá expandiendo es difícil estimar su impacto. La evidencia disponible sugiere que en las próximas 3 semanas se aclarará bastante el panorama. Es posible plantear dos escenarios opuestos y múltiples escenarios intermedios. En el primero y más optimista, el virus sigue la misma evolución que en China y Corea del Sur. En ambos países ha caído el número de nuevos casos gracias a las medidas adoptadas por las autoridades. En el segundo y peor escenario, EE.UU. y Europa replican en escala gigantesca la experiencia de Italia.

Empecemos con el primer escenario. Asumiendo que en las próximas semanas se puede controlar el contagio y se recuperen la actividad, el comercio y el turismo, la economía mundial sufrirá un retroceso este año. El punto de partida de cualquier análisis es China, hoy la segunda economía del mundo, después de EE.UU. En 2019 el crecimiento de la economía china representó casi un tercio del de la economía mundial. Se estima que la epidemia de SARS de 2003, mucho menos letal, redujo su tasa de crecimiento 0,5% y 1% y le costó a la economía global alrededor de $40.000 millones en 2003 (aproximadamente 0,1% del PBI mundial). Las primeras estimaciones del costo de la pandemia de coronavirus son mucho más preocupantes. Según la Unctad, habrá una reducción en la tasa de crecimiento de la economía global de al menos 2% en 2020, lo cual significaría una pérdida de casi un billón de dólares (de los billones del idioma español). Si aplicamos la misma quita a las últimas proyecciones del FMI, la pérdida sería casi el doble. En términos de PBI, equivaldría a decir que durante 2020 Brasil desapareció del mapa. Y esta estimación es condicional a que no se sigan agravando los problemas fuera de China. Bloomberg Economics plantea un escenario más pesimista: las pérdidas podrían ascender a 2,7 trillones de dólares, el equivalente al PBI del Reino Unido. La OCDE es más optimista y prevé que la tasa de crecimiento anual del PBI global en 2020 caerá 0,5% con relación a 2019, con una contracción en el primer trimestre. Ninguna de estas estimaciones parece haber tenido en cuenta que la tasa de mortalidad del coronavirus afecta principalmente a mayores de 60 años. Eso significa que el impacto a mediano plazo sobre el mercado laboral será menor. Tampoco está claro que estas estimaciones consideren las particularidades del sistema de salud norteamericano, que pueden favorecer el contagio y la expansión del virus.


Ahora, el escenario pesimista. No hay muchos precedentes para los cuales contemos con suficientes datos estadísticos. Los más relevantes son la peste negra o bubónica en el medioevo y la gripe española de 1918. Entre 1347 y 1352, la primera mató entre 20 y 40 millones de personas en Europa, aproximadamente entre un tercio y la mitad de su población. Dado que se trataba de una economía fundamentalmente agrícola, el impacto económico inmediato fue una contracción económica de similar magnitud. Pero con el fin de la epidemia se produjo un fuerte aumento de los salarios reales y el debilitamiento del sistema feudal.

Se estima que la gripe española causó entre 20 y 50 millones de muertes entre 1918 y 1919 (para poner esta cifra en contexto, durante la Primera Guerra Mundial murieron 20 millones de personas). Una característica de esta epidemia que la distingue de la actual es que un número desproporcionado de sus víctimas eran jóvenes de entre 15 y 45 años. Su impacto sobre el mercado laboral fue significativo y, al igual que en el caso de la peste bubónica, contribuyó a un fuerte aumento de salarios en los años siguientes. En cuanto a su impacto sobre el PBI mundial, es difícil estimarlo, ya que se mezcla con el de la guerra. Además, tuvo otras serias consecuencias menos conocidas. En EE.UU. los nacidos entre 1918 y 1919 padecieron dificultades físicas y cognitivas que limitaron su nivel de educación e ingresos.

Además de estas experiencias, que no son extrapolables, hay varias simulaciones del impacto económico de una pandemia como la del coronavirus. En 1999, un estudio del Center for Diseases Control de EE.UU. estimó que una pandemia de gripe podría causar entre 80.000 y 200.000 muertes y su costo económico ascendería a 2% del PBI. La epidemia del SARS alentó la publicación de varias simulaciones. Una de ellas preveía en el peor escenario la muerte de 142 millones de personas y una caída del PBI mundial de 12,6% (lo que equivale al 80% del PBI de China) y de 50% en la de los países menos desarrollados y más poblados (cuya tasa de mortalidad se proyectaba más alta). Una simulación limitada a Europa estimó que una pandemia de gripe con una tasa de mortalidad similar a la actual (alrededor de 2,5%) podría generar una contracción del PBI europeo de casi 4%.

Para la Argentina, es difícil estimar si en términos relativos los costos serán menores o mayores que para el resto del mundo. La economía argentina ya se encuentra en recesión. El virus contribuirá a retardar su recuperación. Otra incógnita es qué pasará con el precio internacional de las commodities agrícolas. Entre el principio y el fin de la epidemia del SARS, el precio de la soja se mantuvo casi constante. Pero, dado que su magnitud fue menor, no es posible extrapolar esos resultados. En lo que va del año el precio ya cayó 8%. También es difícil predecir cómo los distintos escenarios pueden impactar la reestructuración de la deuda argentina. Es posible concebir algún escenario favorable, condicional a un manejo inteligente y profesional de las negociaciones.

Al impacto del coronavirus se agregó el de la caída del precio del petróleo. En circunstancias normales se hubiera considerado una excelente noticia, pero dado el crecimiento de la producción de petróleo no convencional en EE.UU. tendrá ramificaciones inmediatas en los mercados de crédito, ya que los niveles de endeudamiento exceden los de 2008. También complica el desarrollo de Vaca Muerta. Es probable que para mediados de abril tengamos un panorama más claro, aunque no necesariamente más alentador.

El exceso de oferta conduce a caídas de precios, así es como generalmente funciona en economía. Cuando los bancos centrales anunciaron que están imprimiendo dinero de la nada (flexibilización cuantitativa), las monedas solían caer. Sin embargo, la rápida propagación de Covid-19 y la rápida parálisis económica que se desencadena al mantener a las personas en casa lo está cambiando.

El dólar cayó cuando la Reserva Federal desató billones de dólares para mitigar los efectos de la crisis financiera. Se disparó cuando el entonces presidente Ben Bernanke envió escalofríos por las espinas de los inversores en el 2013 "Taper Tantrum". Cuando el entonces presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, anunció un esquema de impresión masiva de dinero, el euro se desplomó.

Esos movimientos, y otros del Reino Unido, Japón y otros lugares, todos tenían sentido. Pero esta vez es diferente.

El BCE celebró una reunión de emergencia el 18 de marzo y anunció un inmenso plan de compra de bonos por valor de 750.000 millones de euros. En lugar de caer en respuesta a la decisión nocturna, el EUR / USD aumentó en respuesta.

El 19 de marzo, Andrew Bailey, solo en su cuarto día en el trabajo como gobernador del BOE, redujo las tasas al 0,10%, la más baja desde los más de 300 años de historia del banco. Además, agregó £ 200 mil millones al programa QE del banco, un aumento del 45%. También aquí, la libra aumentó.

¿Cómo es positiva la impresión de dinero para la moneda?

La respuesta es simple. Los bloqueos masivos están causando graves daños económicos y muchos trabajos no se pueden realizar desde casa. Los gobiernos están avanzando para mitigar la caída extraordinaria brindando apoyo a individuos y empresas, desde la exención de pagos de hipotecas, préstamos y otros tipos de estímulo económico.

Se necesita el apoyo del banco central para financiar programas por valor de billones de dólares que están diseñados en movimiento. Sin respaldo monetario, los "vigilantes de bonos" huirían de los bonos , asfixiando a los países con altos costos de endeudamiento. Por lo tanto, la impresión de dinero es buena para estabilizar la economía y, por lo tanto, también para las monedas subyacentes.

¿Qué pasa con la inflación?

Los banqueros centrales han estado haciendo todo lo posible para levantar la inflación y se negó a ceder, incluso en los Estados Unidos, con casi pleno empleo. Los modelos que sugieren que una economía fuerte desencadena la inflación se habían invertido mucho antes de que el coronavirus llegara a la ciudad.

Y ahora, el coronavirus ya está desencadenando despidos o licencias no remuneradas en aerolíneas y en medio de fabricantes de automóviles. Es probable que se produzcan más despidos, especialmente en turismo, restaurantes y más. Con la gente sin trabajo, existe un bajo riesgo de inflación galopante. ¿Están los políticos sembrando las semillas para un futuro aumento de los precios? Quizás, pero eso puede llevar años.

Conclusión:

La financiación monetaria parece ser el nombre del juego, ya que la financiación para contrarrestar el coronavirus y su gran impacto económico, y por lo tanto mantiene la oferta de monedas subyacentes, contrario a la lógica en tiempos normales.

¿Más de lo mismo esta semana?

Hace menos de una semana, la Fed redujo las tasas en 100 puntos básicos al límite inferior efectivo, reintrodujo un programa QE de $ 700 mil millones, lanzó programas de compra de la era de la crisis y renovó las líneas globales de intercambio de dólares. A pesar de estas acciones, los Estados Unidos y las condiciones financieras mundiales siguen siendo históricamente estrictas.

Las condiciones financieras inquebrantables son el subproducto de los canales de transmisión de políticas deficientes de la política monetaria a las condiciones que afectan la economía real. En esencia, las tasas reales han aumentado bruscamente, el dólar ha subido y los diferenciales de los papeles comerciales, los bonos corporativos y municipales y las hipotecas se han ampliado drásticamente.

Y lo que se suponía que infundiría algo de calma y estabilidad en el mercado la semana pasada se convirtió en cualquier cosa menos después del nivel sin precedentes de coordinación de políticas de los bancos centrales mundiales. Lamentablemente, la economía de tiempos de guerra no va a ayudar a todos los que están encerrados sentados en sus hogares viendo Netflix, aún más con los niveles de desempleo en todo el mundo explotando más.

A diferencia del colapso de Lehman, fuera del sector financiero la vida continuó como siempre; en esencia, los restaurantes tomaron reservas, los taxis viajaron y las tiendas todavía estaban llenas de gente. Esta vez, toda la economía mundial está a punto de cerrar, lo que significa que el desempleo se disparará. Las medidas de cuarentena probablemente serán más prolongadas, impactando significativamente tanto el consumo de los hogares como las actividades comerciales durante los próximos meses.

Se ha producido un colapso en la función del mercado y los desequilibrios de flujo son la causa principal. La introducción de programas de préstamos de emergencia por parte de la Reserva Federal debería limitar los diferenciales de financiación, aunque la volatilidad podría persistir en el corto plazo. Los diferenciales de swap a largo plazo necesitan la restauración de la liquidez del mercado , así como una facilidad en los costos de financiamiento para revertir el ajuste reciente.

Dada la expansión de Covid-19 fuera de China, los economistas están en proceso de reducir unilateralmente el pronóstico del PIB mundial para el tercero y, en algunos casos, la cuarta vez en los últimos dos meses. Estas rebajas rápidas y sin precedentes ilustran cuán rápido hemos pasado de un breve susto de salud a una recesión global en toda regla.

Los comerciantes están valorando una recesión mundial severa a medida que Estados Unidos / UE adoptan medidas draconianas para contener la pandemia, probablemente apuntando a una recesión G2 sin precedentes (desde la Segunda Guerra Mundial). Si bien la situación en China, Corea del Sur y Singapur parece estar contenida, datos recientes sugieren que el virus se está propagando en otras partes de la ASEAN y la India. Como tal, para defenderse contra la propagación de un clúster secundario, toda Asia ha entrado efectivamente en modo de bloqueo, lo que sugiere que el crecimiento en la región caerá muy por debajo de la revisión negativa actual. Lo que, por supuesto, va a desencadenar una mayor flexibilización de las políticas del banco central y el apoyo del gobierno.

La asombrosa cantidad de $ 55 mil millones de dinero de cartera ha salido de Asia (ex-China) desde que comenzó la crisis de Covid-19, con acciones que perdieron $ 36 mil millones y los mercados de deuda locales alrededor de $ 18 mil millones. Esto ha revertido efectivamente todo el dinero que había ingresado a la región acumulativamente desde diciembre de 2018. La mayor parte de esto, $ 42 mil millones, se fue solo en marzo, lo que demuestra la creciente presión de la dinámica global de eliminación de riesgos.

Qué esperar de la OPEP y el G20

La renta variable y las divisas cotizaron al alza hoy después de que el Dr. Fauci, director del Instituto Nacional de Alergias y Enfermedades Infecciosas de EE. UU., Dijera que podría haber un cambio en COVID-19 la próxima semana. Fauci señaló que el número de muertos en los Estados Unidos ahora es más bajo de lo que se pensaba inicialmente, una señal de que la curva podría estar aplanándose. La respuesta en monedas se ha mezclado con el fortalecimiento del dólar estadounidense frente al euro, el dólar canadiense, el franco suizo y el yen japonés, pero se ha deslizado frente a la libra esterlina, el dólar australiano y el neozelandés. Esta acción del precio sugiere que los inversores no están convencidos de que las ganancias sean sostenibles, particularmente después de que el estado de Nueva York informó el mayor aumento diario en casos positivos hasta la fecha.

El martes, el presidente Trump habló sobre la reapertura de partes de la economía en 4 a 6 semanas, lo que es posible, pero eso no disminuye el daño causado al sector corporativo, que llevará tiempo recuperarse. La buena noticia es que Estados Unidos puede ver el regreso de China y cómo su proceso de reinicio de la actividad social y económica afecta el número de casos de COVID-19. Si el país con éxito evita una segunda ola, hay esperanza para el resto del mundo, pero si el número de casos aumenta, obligando a que partes del país vuelvan a bloquearse, entonces sería seguro asumir que se reiniciará la economía de los EE. UU. retrasado también.

El bajo rendimiento del dólar también es un reflejo de los minutos FOMC programados y no programados para marzo. Su perspectiva económica se deterioró bruscamente el mes pasado y sus proyecciones económicas se han reducido significativamente, lo que no es sorprendente teniendo en cuenta que el banco central actuó rápidamente para reducir las tasas de interés a cero y reiniciar la flexibilización cuantitativa. Dicho esto, el impacto sobre el dólar fue nominal porque su perspectiva moderada fue ampliamente descartada por el mercado.

Mañana podríamos ver algunos movimientos importantes en las monedas. El dólar estadounidense sigue centrado en las solicitudes de desempleo, la inflación y los números de sentimientos del consumidor programados para el lanzamiento. Entre los precios más bajos del petróleo y un dólar fuerte, se espera que el IPP caiga. El índice de sentimiento de la Universidad de Michigan también debería caer bruscamente a medida que los estados se establezcan en modo de bloqueo. Pero el foco principal estará en la reunión de la OPEP. Los precios del petróleo han bajado un 50% hasta la fecha después de que Arabia Saudita aumentó la producción. Los inversores estarán ansiosos por ver si la guerra de precios entre Arabia Saudita y Rusia terminará con un acuerdo de todas las partes para reducir la producción mundial en 10 millones de barriles. Todas las señales apuntan de esa manera ya que Putin parece dispuesto a jugar a la pelota, pero no está claro cómo se siente Arabia Saudita. Esta será una reunión crucial para el mercado petrolero, el dólar canadiense y el probable apetito de riesgo. De muchas maneras, podría reemplazar el impacto de los números del mercado laboral canadiense que también se publicarán mañana. Dada la fuerte disminución en el componente de empleo del índice IVEY PMI, se esperan importantes pérdidas de empleo para el mes de marzo. Si la OPEP deja la producción sin cambios y los datos laborales son débiles, podríamos ver que USD / CAD se mueva por encima de 1,42. Si reducen la producción, el USD / CAD podría caer por debajo de 1.40.

Los líderes del G20 también se reúnen para discutir las emergencias sanitarias y económicas causadas por COVID-19. Muchos líderes están buscando una acción coordinada y, aunque podría haber pasos dados en el frente de la atención médica, incluido un mayor gasto en atención médica, se espera muy poca coordinación en un frente económico.

Mientras tanto, la moneda más débil hoy es el euro, que fue golpeado por todos lados. España informó el mayor aumento diario en casos de coronavirus y muertes en 4 días. El BCE dijo que tienen la obligación de mantener las tasas bajas durante un largo período de tiempo, mientras que los principales institutos de pronóstico económico de Alemania ven que la economía se contraerá hasta un 10% en el segundo trimestre. Los números de comercio alemanes saldrán a la venta mañana: datos más suaves podrían acelerar la caída de la moneda. La producción industrial del Reino Unido, el comercio y las cifras mensuales del PIB también se publicarán, y con la caída del PMI manufacturero, las ventas minoristas y la actividad comercial se debilitarán. Se espera que una serie de cifras más débiles pueda renovar la caída en GBP.

Resumen del 9 de abril de 2020: los futuros del oro (GC) subieron un 4% el jueves pasado impulsados ​​por las peores cifras de solicitudes de desempleo, con 6.6 millones de estadounidenses que presentaron solicitudes de desempleo por primera vez. Mientras tanto, la FED anunció que inyectará $ 2.3 billones para apoyar la economía.

El volumen fue bajo en ese día de ruptura sugirió que el fuerte repunte estaba en el fondo de la falta de suministro.

En un marco de tiempo más alto, los niveles de 1750-1800 son resistencias como se vio en 2011-2013.

En el marco de tiempo H1, la subida desde el mínimo de abril hasta el máximo del 7 de abril tiene características climáticas seguidas de una oscilación hacia abajo, que puede considerarse como un cambio de carácter de la oscilación ascendente del 1 al 7 de abril.

La acción del precio actual parece un impulso al alza del clímax de compra en 1740, coincide con golpear la resistencia (de 2011 a 2013). Se espera un movimiento entre el rango de negociación de 1670–1750 para los futuros del oro.

Un colapso de 1730 podría ser el primer signo de debilidad para el posible bajón.

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Si los futuros del oro cayeron por debajo del soporte en 1670, 1600 es el siguiente nivel de soporte importante.

Sesgo: bajista a corto plazo, se espera un cambio a 1670–1700.

Niveles clave - Resistencia: 1750–1800 Soporte: 1670–1700, 1600

Configuración potencial para futuros de oro : busque una prueba de 1740–1755 para una posible entrada corta en una señal de inversión, con un objetivo alrededor de 1670–1700.

Lo que necesita saber para la apertura de los mercados: ahora habrá un enfoque más centrado en la macroeconomía :rules:

Mientras tanto, hubo pocas noticias del fin de semana que impactarán significativamente la apertura, aunque es evidente que los casos de COVID-19 continúan aumentando, especialmente en los Estados Unidos, que ahora ha derrocado 750,000 casos.

Las muertes por coronavirus en EE. UU. Superan los 40,000, los casos superan los 744,000

Sin embargo, en muchas otras naciones, los titulares fueron más alentadores. En España, el número de muertos aumentó al ritmo más lento en tres semanas, mientras que en Alemania, los casos aumentaron al menos en cuatro días. Además, en Francia, el número de muertos también aumentó al ritmo más lento en tres semanas. Los mercados estarán en espera esta semana para una imagen macro y cómo las naciones están respondiendo al virus.

El enfoque del mercado está en cómo los EE. UU. Harán que las personas vuelvan a trabajar y los horarios mientras supervisan el desempeño de la economía global. La recesión ya tiene un precio y hemos visto al gato rebotar en los mercados de valores. Con los sonidos de las naciones que intentan normalizarse nuevamente, a partir de ahora habrá un enfoque principal en los datos económicos y si se puede encontrar una cura a tiempo antes de que los casos se salgan de control.

Sin embargo, existe un riesgo de cola debido a las incertidumbres de COVID-19 y la desventaja para los mercados será peor que los datos económicos esperados y / o la propagación del virus, lo que podría alentar un estímulo adicional que es poco probable que sea tan positivo la próxima vez. alrededor.

COVID-19 fue como un asteroide que golpeó el planeta tierra en la economía global. El virus ha detenido la actividad económica en todas partes en una recesión sincronizada que está arriesgando una depresión, quizás peor que la década de 1930. Una recuperación en forma de V bien podría estar fuera de la imagen cuando se ven datos, como las solicitudes de desempleo que salen 15 veces más que el promedio en solo tres semanas.

Datos clave por delante

Habrá un buen ojo en las solicitudes de desempleo de Estados Unidos nuevamente esta semana y, si las encuestas de la Fed de Nueva York y Filadelfia pudieran usarse como un preludio, los datos de abril podrían ser mucho peores que los datos de marzo, considerando que el distanciamiento social generalmente no comenzó hasta alrededor de mediados de -Marzo. También habrá ventas minoristas en el Reino Unido, PMI Flash europeos, índice de precios al consumidor canadiense y las minutas del Banco de la Reserva de Australia como puntos destacados.

En la sesión inmediata, los datos del IPC Q1 de Nueva Zelanda están fuera. "Esperamos que el IPC se elevó 0.5% q / q, con una inflación anual que acelera 0.3% pts a 2.2%. Una inflación no negociable de 1.0% q / q será suficiente para ver cómo el número anual se mantiene en sus 3 manejadores, por ahora ", explicaron analistas de ANZ Bank.

La inflación negociable se siente halagada por la débil lectura del primer trimestre de 2019 que cae del cálculo, pero los débiles precios de la gasolina se ciernen en el segundo trimestre. En el contexto actual, lo que hizo la inflación en el primer trimestre no es relevante para los entornos de política monetaria. El RBNZ ya ha arrojado el fregadero de la cocina, pero se necesitará aún más. Vemos que RBNZ QE se duplica aproximadamente a alrededor de NZD60bn.

¿Qué tienen por decir de la brutal caída del precio del petróleo? :1f613:

¿La tercera semana consecutiva de mejora? Ese hecho proporciona poco consuelo a los 4.427 millones de estadounidenses que solicitan beneficios por desempleo por primera vez en la semana que termina el 17 de abril. Las expectativas rondaban los 4,2 millones. Los reclamos continuos son de 15.976 millones en la semana que finaliza el 10 de abril, mejor de lo estimado.

Los principales reclamos iniciales de desempleo corresponden a la semana que finaliza el 17 de abril, la semana en que se toman las encuestas de nóminas no agrícolas. El informe completo de empleos para este mes solo se publicará el 8 de mayo y puede tener más de 20 millones de pérdidas de empleos, dentro de las solicitudes acumuladas de reclamos desde mediados de marzo hasta la semana pasada.

Eso puede tener un efecto inmediato en los mercados bursátiles, que parecen relativamente tranquilos por ahora. En consecuencia, el dólar de refugio seguro tiene espacio para subir, a pesar de que los datos son de los EE. UU. Cuando la economía estadounidense estornuda, el mundo se resfría y ese adagio sigue siendo relevante.

Implicaciones a largo plazo

Los bloqueos, que ya están mostrando éxito en la desaceleración de la propagación del coronavirus, están teniendo un alto costo económico. El aumento de las solicitudes de desempleo puede aumentar la presión para reabrir la economía, especialmente del presidente Donald Trump. La mayoría de los gobernadores estatales han actuado con prudencia, sin embargo, tales datos y menos muertes diarias por COVID-19 pueden hacer que actúen demasiado pronto para reabrir sus economías.

A su vez, eso puede desencadenar una segunda ola de infecciones que podría desencadenar otro bloqueo, con consecuencias catastróficas para la confianza de los consumidores y las empresas, que también pesan mucho en la contratación. Por lo tanto, el rápido ritmo de destrucción de empleo también puede tener un efecto devastador a largo plazo en la economía.

Mejor de lo esperado: el verde en la pantalla oculta una caída devastadora del 32,9% anualizado en el Producto Interno Bruto de EE. UU. En el segundo trimestre, el peor de la historia. Las expectativas se situaron en -34.1%, por lo que eso cuenta como un latido.

Sin embargo, las estadísticas reflejan un sufrimiento significativo: un colapso del 27% en la inversión empresarial, un colapso del 64,1% en las exportaciones, una reducción a la mitad de las importaciones, un 53,1% y un colapso del consumo personal en un 34,6%.

Reapertura de disparos

Los datos muestran el horrible golpe del coronavirus en la economía más grande del mundo. Es esencial tener en cuenta que esta caída se produjo a pesar del apoyo masivo del gobierno y los esfuerzos para reabrir la economía . El presidente Donald Trump presionó a los gobernadores para "reabrir América" ​​a partir de mayo. Eso funcionó en términos económicos, como lo han demostrado los rebotes en las ventas minoristas en mayo y junio .

Sin embargo, ese rápido regreso a la normalidad tuvo un costo humano y económico. Los consumidores comenzaron a rehuir las tiendas a mediados de junio a medida que aumentaban las infecciones por COVID-19 . La consiguiente detención de las restricciones de aflojamiento, y en algunos casos la reimposición de las medidas de bloqueo, se sumó al dolor económico más adelante.

Los datos del PIB corresponden a los tres meses que finalizan en junio y las cifras que llegan a lo largo de julio ya muestran el impacto de la nueva recesión . Tanto el tablero de conferencias como los indicadores de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan retrocedieron hacia los mínimos de abril, y el mercado laboral también está luchando.

Se han publicado cifras semanales de solicitudes de desempleo junto con datos del PIB, y muestran un aumento decepcionante en las solicitudes continuas ← superando los 17 millones en la semana que finaliza el 17 de julio , cuando se realizan encuestas de nóminas no agrícolas . El aumento en las reclamaciones semanales, una de las cifras de alta frecuencia a las que probablemente se refería el presidente de la Fed, Jerome Powell, ya está en la mente de los inversores.

Además del resurgimiento del virus, vale la pena volver al papel del gobierno. Los demócratas y los republicanos están discutiendo sobre las próximas medidas de alivio del estímulo fiscal. La ayuda más importante es el recargo federal de $ 600 por semana a los desempleados. Sin eso, el consumo hubiera sido peor. Las meras perspectivas de que esta ayuda se reduzca ya pueden tener un efecto perjudicial en la economía .

Es improbable que el tercer trimestre sea peor que el segundo, pero no se puede descartar otra contracción . Después de una caída de casi un tercio, se necesita un rebote del 50% para una recuperación en forma de V, un sueño imposible dado el virus y la disminución del apoyo de Washington.

Implicaciones del mercado

El dólar estadounidense ha tenido una tendencia bajista en las últimas semanas. Si bien los problemas económicos de Estados Unidos pueden enviar flujos de refugio seguro al dólar, las perspectivas de un mayor apoyo de la Reserva Federal pueden debilitarlo. Las monedas de los países que han luchado con más éxito contra el coronavirus pueden aumentar .

El oro y la plata también pueden seguir siendo beneficiarios, impulsados ​​por más estímulos.

El índice S&P 500 ha estado en una lágrima, volviendo a territorio positivo durante el año. Ese ha sido el resultado del estímulo y quizás de la esperanza de la vacuna. Sin embargo, estas cifras, tanto el PIB como las reclamaciones, pueden comenzar a sellar un techo por encima de las existencias .

¿Están las acciones listas para caer? Puede tomar tiempo para que un mercado bajista significativo vuelva a surgir. Sin embargo, el final del rally está cerca.

Rompiendo: ISM PMI no manufacturero salta a 58.1 en julio frente a 55 esperado

La actividad económica en el sector de servicios de los EE. UU. Se expandió a un ritmo robusto en julio con el PMI no manufacturero del Instituto de Administración de Suministros (ISM) que aumentó de 57.1 en junio a 58.1. Esta lectura superó las expectativas del mercado de 55 por un amplio margen.

Más detalles de la publicación revelaron que el índice de nuevos pedidos subió a 67.7, el índice de empleo bajó de 43.1 a 42.1 y el índice de precios pagados cayó de 62.4 a 57.6.

Al comentar sobre los datos, "los encuestados siguen preocupados por la pandemia; sin embargo, se muestran optimistas sobre las condiciones comerciales y la economía a medida que las empresas continúan reabriendo", dijo Anthony Nieves, presidente del Comité de Encuestas Comerciales del Instituto de Servicios ISM. "El sentimiento varía según las industrias, ya que se ven afectadas de manera diferente".

Reacción del mercado

El índice del dólar estadounidense no logró un rebote después de este informe y se vio por última vez que perdió un 0.7% en el día en 92.61.

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"Gran número de empleos el viernes" - dijo el presidente Donald Trump a Fox News y al público antes del importante informe de nóminas no agrícolas de julio.

No se ve de esa manera: la PFN podría ser un número pequeño o incluso negativo.

Es una pregunta que llevaba tiempo haciéndome, porque para mi, las criptomonedas están cambiando la forma en que nuestra economía evoluciona. Y resulta que me conseguí con una opinión muy parecida del Fondo Monetario Internacional.

Me llamó la atención que el FMI cree que las criptomonedas serán la próxima «evolución del dinero». Esto porque consideran que monedas como Bitcoin transformarán la manera como interactuamos hoy en día con el sistema bancario.

Así lo ha dicho el organismo en un vídeo informativo de poco más de dos minutos, que se publicó esta semana en Twitter. En el mismo se describe a las criptomonedas como un nuevo tipo de moneda «segura y basada en la criptografía», capaz de enviar dinero a nivel internacional sin necesidad de intermediarios.

La publicación ha generado revuelo en el ecosistema de criptomonedas debido a que, en el vídeo, se asegura que criptomonedas como Bitcoin o una variación de esta tecnología «pueden cambiar por completo la forma en que vendemos, compramos, ahorramos, invertimos y pagamos nuestras cuentas».

¿Estas declaraciones pueden dar fuerza al bitcoin como un refugio seguro?

Los futuros del S&P 500 bajaron aproximadamente un 1% en las operaciones previas a la comercialización, ya que los operadores retiran algunas ganancias de la mesa antes de la decisión de la tasa de interés de la Fed .

Se espera que la Fed mantenga la tasa sin cambios y los operadores se centrarán en los comentarios del banco central. Si bien se prevé que el comentario sea muy moderado, el dólar estadounidense está ganando terreno frente a una amplia canasta de monedas en medio de una mayor demanda de activos de refugio seguro. Los bonos del gobierno de EE. UU. También disfrutan de una demanda más fuerte, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se ha reducido al 1,02%.

Si bien la decisión de la tasa de interés de la Fed es el evento principal del día, los operadores también están preocupados por el COVID-19 a medida que surgen nuevas cepas del virus. Además de la cepa británica del virus, el mundo tendrá que lidiar con variantes brasileñas y sudafricanas que también se están propagando rápidamente.

La confianza empresarial de Alemania decae, ejerciendo presión sobre los mercados

Hoy, Alemania informó que la confianza empresarial se redujo de 92,2 en diciembre a 90,1 en enero, mientras que los analistas esperaban que se redujera a 91,8.

La confianza empresarial de Alemania no ha sido tan baja desde julio de 2020, por lo que el informe reciente destaca un rápido deterioro del estado de ánimo empresarial.

El rápido declive de la confianza empresarial de Alemania ha ejercido presión sobre los mercados mundiales. La economía alemana es la economía más fuerte de la zona del euro y sus problemas indican que la economía europea probablemente tendrá un primer trimestre muy desafiante. A su vez, estos desafíos pueden tener un impacto negativo en las empresas multinacionales cuyas acciones se negocian en EE. UU.

Los pedidos de bienes duraderos aumentaron un 0,2% en diciembre

Estados Unidos acaba de proporcionar el informe de pedidos de bienes duraderos de diciembre. Los pedidos de bienes duraderos crecieron un 0,2% mes a mes, mientras que los analistas esperaban que aumentaran un 0,9%. Excluyendo transporte, los pedidos de bienes duraderos aumentaron un 0,7%.

Los pedidos de bienes duraderos fueron más débiles de lo esperado ya que el segmento de transporte se mantuvo bajo presión por la segunda ola del virus. Los datos económicos recientes apuntan a una desaceleración de la economía estadounidense, pero otro paquete de estímulo pronto podría brindar suficiente apoyo en caso de que republicanos y demócratas logren llegar a un acuerdo de consenso.

Hay indicios de que la economía de Rusia se está sobrecalentando con una inflación anual actualmente del 5,9%, dijo el jueves Anton Siluanov, ministro de Finanzas del país.

“Si continuamos con un mayor gasto, ¿qué obtendremos? Calentamiento excesivo. Los elementos de sobrecalentamiento ya son visibles: alta inflación ”, dijo Siluanov en el Foro Económico Internacional de San Petersburgo, según una traducción de Reuters.

La inflación de los precios al consumidor volvió a acelerarse en mayo, pasando del 5,5% de abril. A principios de esta semana, la gobernadora del Banco Central de Rusia, Elvira Nabiullina, dijo a CNBC que “la inflación se está acelerando” y que, a diferencia de otros lugares, la inflación no se consideraba un problema temporal a medida que las economías se reabrían y la demanda de los consumidores aumentaba.

“En nuestro caso, es diferente”, dijo Nabiullina a Hadley Gamble de CNBC a principios de esta semana antes de SPIEF. “Creemos que la presión inflacionaria en Rusia no es transitoria, no es temporal. Vemos factores más persistentes, factores monetarios, por eso comenzamos a obtener una subida de tipos de vuelta a la posición neutral ”.

Los inversores estarán atentos a la próxima reunión del banco central el 11 de junio para ver qué hace a continuación, con la especulación creciente de que el banco podría subir las tasas de interés hasta en 50 puntos básicos desde el nivel actual del 5%. La meta de inflación del banco central es del 4%.

Nabiullina dijo que el banco central analizaría todos los factores, incluido el pronóstico de inflación y la situación de la economía, pero dijo que “vemos el riesgo de que nuestras expectativas de inflación sean elevadas, y se mantengan elevadas durante varios meses”.

El miércoles, el banco central de Rusia emitió un boletín en el que señaló que la economía seguía creciendo en el segundo trimestre y que el producto interno bruto podría alcanzar su nivel prepandémico a mediados de 2021.

¿Será un crecimiento real?

Amigo este tema me parece interesante pues hace apenas dos semanas que la criptomoneda pasó a ser moneda de curso legal en el país junto con el dólar, y los riesgos financieros e incertidumbre iniciales empiezan a materializarse.

El 7 de septiembre entró en vigor la ley que obligaba a todos los comercios y empresas de El Salvador a aceptar bitcoins como medio de pago, convirtiéndose así en el primer país en introducir de forma oficial una criptomoneda en su economía. El cambio no es obligatorio, ya que el dólar estadounidense sigue vigente, pero ahora la población puede elegir la divisa en la que realizar los pagos y en la que mantener sus ahorros.

Esto ha supuesto todo un hito en el objetivo de Bitcoin de convertirse en un medio de pago global, sin embargo, es importante ponderar las implicaciones financieras que trae este cambio, algunas de las cuales ya se produjeron con la dolarización de 2001 y ahora se han acentuado.

no está nada claro que la adopción de Bitcoin como medio de pago oficial sea la solución a los problemas financieros de una economía como la de El Salvador. De hecho, la primera consecuencia de la medida es que, en realidad, la llegada de Bitcoin no hace sino aumentar la dependencia financiera, no ya de la política económica de una gran potencia con una divisa estable (como ocurrió con la dolarización), sino de una criptomoneda con unos riesgos intrínsecos tanto técnicos como legales y financieros, y sobre la que no hay ningún caso similar sobre el que compararse.

¿Te gustaría que bitcoin fuera moneda legal en tu país?

¿Cómo afectaría la estanflación a la asignación de activos?

Las probabilidades que le asignamos a un escenario de estanflación han aumentado significativamente en los últimos meses. Una situación de mercado de este tipo frenaría el crecimiento y el gasto de los consumidores, añadiría presión a la rentabilidad de las empresas, comprimiría los múltiplos de mercado, pondría en tela de juicio los modelos empresariales más débiles y pondría a los bancos centrales en una posición difícil y más agresiva (hawkish). La estanflación representa, por tanto, un obstáculo para los activos con duraciones largas, y puede beneficiar a las materias primas, los activos financieros y los activos alternativos.

Desde el punto de vista de la inversión en multiactivos, un cierto reposicionamiento de la cartera para protegerse o incluso beneficiarse de un escenario de estanflación está justificado. Desde principios de año, aumentamos nuestra exposición a los activos financieros estadounidenses, que se beneficiarán de la subida de los tipos, y a los activos sensibles a las materias primas, como el oro, la energía y los metales industriales, que protegieron la cartera de la creciente tensión geopolítica y el desequilibrio entre la oferta y la demanda.

El aumento de la inflación también puede dar lugar a una respuesta del lado de la oferta, a través de una mayor inversión en infraestructuras y una mayor atención a la energía sostenible. Por ejemplo, nos parecen atractivas las Sociedades Público Privadas (PPP) relacionadas con servicios Públicos y los activos de infraestructuras renovables, ya que los ingresos subyacentes tienden a estar vinculados a la inflación, mientras que la demanda es menos sensible directamente al entorno económico. También hemos invertido en activos inmobiliarios de logística, que no sólo nos protegen del aumento de la inflación, sino que también se benefician de la tendencia temática a largo plazo del crecimiento del comercio electrónico. Este tipo de activos ha superado en general los resultados del mercado en general en 2022