Trump reabre la guerra comercial con China

Las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China se han complicado de forma inesperada durante el fin de semana. Varios tuits de Donald Trump el domingo dan a entender que el avance de las últimas semanas se ha estancado.

El presidente estadounidense escribió ayer que las conversaciones con China avanzaban demasiado lentamente y amenazó con subir los aranceles del 10 al 25% a productos chinos por un valor de 200.000 millones de dólares.

Estas palabras chocaban con el mensaje recibido en los últimos días, cuando parecía que el cierre de un acuerdo entre ambos países era inminente. Según informa hoy el Wall Street Journal, China está pensando cancelar las reuniones programadas para esta semana con los represantes del gobierno estadounidense.

Los mercados han reaccionado a los mensajes de Trump con un retorno a la aversión al riesgo y con fuertes caídas en las bolsas asiáticas y el petróleo. El Brent cae a estas horas más de un 2% y el West Texas cede un 3%, mientras que la bolsa china ha cerrado con más de un 5% de caída y los futuros retroceden en Europa.

El euro, la libra Esterlina y el franco suizo parecen ajenos a lo que sucede en los mercados en general. La divisa única se mueve en un rango de precios muy estrecho, con un sesgo ligeramente bajista en estas horas, que quedará confirmado al quiebre de 1.1215, en cuyo caso 1.1190 y 1.1165 serán los soportes a seguir. El índice ZEW de Alemania ofreció cifras por debajo de lo esperado, lo cual podría alentar una caída futura del euro.

La libra, en tanto, se mueve nuevamente a la baja, pese a que los datos de empleo en Reino Unido fueron mejores de lo esperado. La cuestión del Brexit, cuya definición aparece difusa y lejana, y apunta a una salida de la Unión Europea a los portazos, está impactando nuevamente en la divisa británica, al margen del alza del dólar en general.

La excepción a la fuerza que ahora presenta la moneda estadounidense es el yen. Pese a que también está cediendo posiciones, la moneda nipona quebró 109.00 a última hora del lunes, para situarse en la zona de 109.75 en estos momentos. El quiebre de 109.85 podría generar un alza del dólar mucho más tangible para las próximas horas.

Pero donde más está impactando la guerra comercial es en las monedas de países emergentes. Las divisas latinoamericanas cayeron fuerte el lunes, en línea con bajas importantes en las materias primas. La soja, por caso, tocó su mínimo de 10 años, perjudicando la economía de los países productores, como Brasil y Argentina.

A contramano del resto de las materias primas aparece el oro, que en pocas horas ganó más de 15 dólares el lunes, superando los 1300 dólares. A primera hora de la fecha alcanzó 1303 dólares, para ceder ligeramente ahora mismo, con una probable corrección hasta la zona de 1291 dólares, línea de tendencia bajista medida en el gráfico diario, que quebró con firmeza en la víspera.

La sesión del martes no ofrece un panorama claro. No será un día fácil, claro está, puesto que la guerra comercial está ahora a pleno, y lo único que se espera es algún tipo de cesión por parte de Estados Unidos o China, algo sumamente improbable. Una cumbre entre Trump y el líder chino Xi Xinping se anunció para el próximo encuentro del G20 en junio. Pero falta mucho, el tiempo pasa, y los aranceles están impactando en todo el mundo.

Creemos que los recientes acontecimientos dentro del enfrentamiento comercial entre EE.UU. y China tendrán poco impacto. China ya había tomado contramedidas en forma de estímulos para estabilizar su propia economía en torno al 6,4% - 6,2% de crecimiento y los mercados confían en estas medidas. Es por ello que las reacciones exageradas a los últimos aranceles impuestos por EE.UU. han sido escasas. El hecho de que China permanezca estable significa que otros mercados emergentes también lo están haciendo, ya que existe una demanda continua de sus materias primas. Por ejemplo, los aranceles sobre la soja están beneficiando enormemente a Brasil, ya que el país sudamericano es el mayor productor y ahora una de las principales fuentes de suministro de la codiciada materia prima.

Sin embargo, los efectos de la guerra comercial pueden verse en la desaceleración del crecimiento económico mundial y, tanto China como Estados Unidos, están sufriendo las consecuencias, por lo que las posibilidades de llegar a un acuerdo siguen siendo buenas. Mientras tanto, China sigue utilizando la política de “América primero” de Trump para establecerse como socio en la lucha contra el cambio climático, para el comercio a través de la iniciativa “Cinturón y Ruta de la Seda”, entre otras.

El par USD/MXN está subiendo moderadamente el lunes gracias a un dólar estadounidense fortalecido, en una sesión de baja volatilidad, mientras Wall Street permanece cerrado por el Día de los Caídos. Alcanzó su punto máximo en 19.06 y luego cayó manteniéndose en todo momento por encima de 19.00.

En las últimas horas ha estado operando en un rango pequeño entre 19.03 y 19.06. A muy corto plazo, el par se está moviendo lateralmente sin señales claras. En una perspectiva más amplia, el sesgo desde una perspectiva técnica favorece la baja, ya que el USD/MXN se mantiene por debajo del promedio móvil de 20 días en 19.06.

Una consolidación por debajo de 19.00 podría generar más ganancias para el MXN y una prueba del soporte crítico de 18.90. Por el lado positivo, la zona 19.10/15 es un soporte clave a corto plazo. Una ruptura al alza apuntaría a más ganancias y una prueba potencial de 19.30.

Perspectivas MXN

Dos eventos críticos de la semana serán la publicación del informe trimestral de inflación el miércoles y las actas de la última reunión del Banco de México el jueves. Con la inflación aún por encima de la meta del banco central, sería interesante ver cuántos miembros discrepan con la declaración.

“La desaceleración del crecimiento se confirmó cuando el PBI preliminar del primer trimestre llegó a 1.3% anual (-0.2% trimestral), por debajo del 1.7% anual (0.2% mensual) registrado el cuarto trimestre de 2018. Al mismo tiempo, los riesgos de inflación permanecen presentes y la inflación de mayo (4.4% anual) aumenta por encima de la banda superior del rango meta de 4.0%. Esperamos que los últimos datos amplíen las discrepancias entre los miembros de la reunión con respecto a los riesgos de inflación para el resto del año. Esto debería provocar un tono más moderado, destacando la caída en las perspectivas de crecimiento. Sin embargo, esperamos un mensaje cauteloso hasta al menos el tercer trimestre de 2019, enfatizando los precios centrales persistentes, observando que las expectativas de inflación aún se mantienen por encima del objetivo del 3% de Banxico para 2019 y 2020, y el riesgo local que rodea a Pemex y las cuentas fiscales del gobierno ", escribió Luis Hurtado, analista en el CICB.

Se esperan preocupaciones con respecto a Pemex, y las cuentas fiscales aumentarán en los próximos meses a medida que la actividad económica se desacelera, ejerciendo una mayor presión sobre el programa de gasto agresivo de AMLO para el año. "En el corto plazo, es probable que las incertidumbres del comercio mundial mantengan una presión al alza en los Estados Unidos, especialmente considerando la posición del MXN como una "cobertura universal" durante los episodios de mayor volatilidad. Por lo tanto, mantenemos nuestro pronóstico del segundo trimestre del USD/MXN en 19.4".

Por el momento, este conato de debilidad parece limitarse al sector industrial, mientras que las variables de actividad en el sector servicios siguen apuntando a un sólido dinamismo, impulsado por una robusta demanda interna. Con todo, cuanto más dure este bache en el sector industrial, más riesgos hay de que afecte a toda la economía estadounidense, sobre todo si afecta a la confianza empresarial y de los hogares. En este sentido, la evolución de las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos será clave para la confianza. Entretanto, la Reserva Federal está recurriendo a la perspectiva de relajar su política monetaria para impulsar la confianza.

La actividad industrial en EE. UU. se ralentiza ante los obstáculos externos e internos

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Peso mexicano recupera terreno frente al dólar.
Analistas a la espera de detalles por Pemex.
El USD/MXN retrocedió luego de haber operado por unas horas por encima de 19.10. Está operando en 19.40, tras haber caído hasta 19.02. El cruce está en terreno negativo el miércoles, recortando una parte importante de las ganancias que le siguieron ayer a presentación del plan de Pemex.

El gobierno anunció sus plantes para mejorar la situación actual de la estatal petrolera mexicana. Estos anuncio generaron en un primer impacto, una caída del peso mexicano y de los bonos de la empresa. El USD/MXN llegó hoy a máximos en seis días en 19.12, pero luego revirtió la tendencia.


La recuperación del peso mexicano empujó al USD/MXN hacia 19.00, acercándose al nivel que tenía antes de la presentación del plan de Pemex. Pese al mejor tono con respecto a la moneda, siguen las advertencias por lo que informó el gobierno. Varios analistas estiman que pese al plan, lo mismo se vendrán más rebajas en la notas de las agencias calificadoras para Pemex.

Otro factor que tiene a los analistas con expectativa es la publicación de los detalles del plan. Ayer las autoridades informaron que darán a conocer el documento de 200 páginas, pero todavía no ha sido publicado.

Desde el punto de vista técnico, el USD/MXN está con un sesgo intradiario bajista, ratificado mientras siga por debajo de 19.05. El próximos soporte se puede ver en 18.95, desde donde el cruce podría volver a rebotar. Mientras que al alza, sobre 19.10, el momento pasaría a favorecer al dólar. En una perspectiva más amplia, el cruce sigue operando dentro del rango 19.30 y 18.90.

Las persistentes incertidumbres relacionadas con el Brexit continúan afectando a la libra esterlina.
Los comentarios moderados por parte de Saunders, del BoE, afectaron el sentimiento ya débil.
El foco de atención clave del martes permanece en el resultado del concurso al liderazgo del Partido Conservador.
El par GBP/USD se mantiene presionado por tercer día consecutivo y se ha debilitado por debajo del nivel de 1.2450 durante la sesión europea del martes. Dado que Boris Johnson es el principal favorito para ganar la carrera al liderazgo del Partido Conservador y convertirse en el próximo primer ministro del Reino Unido, las crecientes probabilidades de que no se logre un acuerdo del Brexit continúan ejerciendo cierta presión a la baja sobre la libra esterlina.

El sentimiento ya débil se deterioró aún más como reacción a un tono más moderado del miembro del Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra (BoE), Michael Saunders. Saunders se ha alejado de las perspectivas de subidas graduales y limitadas en las tasas del BoE, validando las expectativas de que el banco central del Reino Unido podría estar avanzando hacia una postura de política monetaria más relajada.


El par ha alcanzado mínimos diarios, alrededor de la región de 1.2420-15, presionado aún más por un repunte de continuación en la demanda del dólar estadounidense. El hecho de que los inversores han estado reduciendo las expectativas de un recorte agresivo de la tasa de la Fed de 50 puntos básicos en la próxima reunión del 30 y 31 de julio ha continuado respaldando al USD, a pesar de la presión continua del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, por los recortes inmediatos de las tasas.

Durante el resto del día, el foco de atención clave permanecerá en los resultados del concurso al liderazgo del Partido Conservador del Reino Unido, que se anunciará hoy alrededor de las 10:45 GMT, en el que se espera que Boris Johnson gane y se convierta en el próximo primer ministro británico. Dado que el mercado, en mayor medida, ya tiene este resultado descontado en el precio, el par podría presenciar algún movimiento de cobertura de cortos después del anuncio.

Sin embargo, cualquier intento de rebote al alza podría ahora enfrentar una nueva resistencia cerca de la región de 1.2455-60, por encima del cual es probable que el par apunte a reclamar el nivel psicológico clave de 1.2500. La recuperación posterior todavía podría verse como una oportunidad de venta mientras permanezca por debajo del máximo del día anterior, alrededor de la región de 1.2515-20.

Por otro lado, es probable que los bajistas apunten a desafiar el nivel de 1.2400. En caso de romperse puede hacer que el par GBP/USD sea vulnerable a caer a los mínimos de 27 meses, alrededor de la región de 1.2380, y preparar el escenario para una prueba de un soporte marcado por un canal bajista de cinco meses de antigüedad, actualmente cerca de la región de 1.2340-35.

El decepcionante dato PMI de servicios de Markit de EE.UU. provocó una subida del EUR/USD a máximos de siete días en 1.1085. Unos minutos después, el buen ISM no manufacturero originó la reacción contraria, una caída de 30 pips hacia la zona 1.1055.

Datos mixtos en EE.UU.

El ISM no manufacturero PMI de Estados Unidos ha subido en agosto 2.7 puntos, elevándose a 56.4 después de registrar 53.7 en julio, superando los 54.0 estimados por los expertos.

El sector no manufacturero creció por 115 meses consecutivos. La de agosto es la mejor marca registrada desde mayo, cuando llegó a 56.9.

Previamente, el PMI de servicios de Markit ha caído 2.3 puntos en agosto, deslizándose a 50.7 desde los 53.0 del mes anterior, decepcionando los 50.9 estimados.

Según el comunicado, el sector servicios mostró que la actividad de negocios creció a su ritmo más débil desde que comenzó la secuencia de expansión en marzo de 2016.

El presidente de la Reserva Federal anunció en la reunión anual de bancos centrales en Jackson Hole que el contexto macroeconómico se había deteriorado desde la última reunión del organismo, abriendo la posibilidad de un segundo recorte de tipos en septiembre. Esta postura más defensiva por parte de los bancos centrales ha proporcionado apoyo a los mercados financieros.

Los mercados también han dado la bienvenida al nuevo Gobierno de Italia, el cual deberá presentar los presupuestos para 2020 a la Unión Europea a finales de octubre. La relación con la Comisión Europea será probablemente más conciliadora que la de un gobierno dirigido por la Liga. El nuevo gobierno formado por el Partido Demócrata del ex primer ministro Renzi y el Movimiento 5 Estrellas se ha considerado una salida de la crisis política, lo que ha provocado un descenso de la rentabilidad de la deuda pública italiana. El bono a 10 años incluso ha alcanzado un mínimo histórico por debajo del 1%. Sin embargo, como las opiniones políticas de estos dos partidos siguen siendo divergentes en varios puntos importantes, es poco probable que esta alianza se mantenga hasta las próximas elecciones previstas para 2023.