La Reserva Federal ha sido el único gran banco central en subir los tipos de interés y esta dinámica ha fomentado un repunte muy fuerte del dólar. Aunque el informe de empleo no agrícola del viernes indicó una subida de la tasa desempleo y una desaceleración del crecimiento de los salarios, en conjunto, el mercado laboral es lo suficientemente firme para soportar una o incluso dos tandas más de ajustes este año. Esta es la razón por la que el USD/JPY no se vendió de forma masiva materialmente la semana pasada. Sin embargo, otros bancos centrales se disponen finalmente a subir los tipos de interés y este cambio de dinámica como mínimo llevará a una mayor recogida de beneficios de las posiciones en largo en el dólar frente a las otras monedas y animará a los inversores a posicionarse en largo. Más específicamente, el Banco de Canadá y el Banco de Inglaterra probablemente ajusten su política monetaria este año (¡el Banco de Canadá podría subir los tipos la semana que viene!) y los movimientos que hemos visto hasta ahora en el USD/CAD y el GBP/USD no reflejan del todo esa posibilidad. Así que aunque el dólar puede considerarse fuerte frente a monedas como el yen japonés y el franco suizo, podría debilitarse aún más frente al solar canadiense y la libra, siempre y cuando el Brexit no se complique más.
Incluso el euro podría disfrutar de beneficios adicionales si la racha de sorprendentes datos positivos de la semana pasada continua esta semana Sin embargo, todo está sujeto al riesgo de los titulares —si el presidente Trump impone otra tanda de aranceles a China o China toma nuevas represalias, el repunte provocado por el riesgo podría convertirse en un descenso provocado por la huida del riesgo que renueva las ganancias del billete verde. De cara al futuro, el evento de riesgo más importante en la agenda de Estados Unidos de esta semana será la publicación del discurso preparado de Powell, presidente de la Fed, para su comparecencia semestral ante el Congreso. Aunque la Fed cree que la economía es fuerte, las últimas actas del FOMC suscitaron preocupación en torno a las tensiones comerciales a escala mundial, preocupaciones que probablemente aumenten con el discurso de Powell. Aparte de eso, el único dato que podría tener un impacto significativo en la cotización del dólar será el informe del IPC del jueves.
La libra debería estar mucho más alta pero por desgracia, el impopular plan de Brexit de la primera ministra May obstaculiza el repunte de la moneda. A May le está costando reunir apoyo interno y externo para establecer su complicada aduana. Al parecer su propio negociador para el Brexit, David Davis, piensa que su nueva idea fracasará. Poco después de escribir a May, conocimos que Alemania también cree que su plan es inviable. Sea cual sea el plan que pretenda, necesita apoyo no sólo de sus ministros, sino también de la Unión Europea. La primera ministra tiene un duro camino por delante y aunque toda esta resistencia indica que el resultado final será una relación más estrecha con la Unión Europea y un entorno más favorable para las empresas del Reino Unido, el mercado considera ahora mismo negativo para la GBP cualquier contratiempo en las negociaciones. No obstante creemos que no pasará mucho tiempo antes de que los inversores cambien de postura en cuanto a las previsiones de la primera subida de los tipos del Banco de Inglaterra este año.
El informe económico de la semana pasada indicaba una mejora generalizada de la economía del Reino Unido. Los sectores manufacturero, de los servicios y de la construcción experimentaron mejoras en el mes de junio, lo que impulsó el PMI compuesto a máximos de ocho meses. El vicegobernador Carney del Banco de Inglaterra cree que la ralentización del primer trimestre fue temporal y que el proteccionismo impulsará la inflación. También dijo que va a hacer falta una política más estricta y que "tienen suficiente información para tomar una decisión en agosto", lo que implica una disposición a subir los tipos de interés. Los inversores estiman que hay un 80% de probabilidades de una subida el mes que viene y en vista del debilitamiento de la divisa sobre todo frente al euro, es sólo cuestión de tiempo que la libra gane terreno. El EUR/GBP debería estar más cerca de los 87 centavos que de los 90 centavos. Se esperan más comparecencias de funcionarios del Banco de Inglaterra esta semana y creemos que se mostrarán de acuerdo con el optimismo del gobernador Carney.
Gracias a una fuerte evolución positiva, el euro registró máximos de tres semanas frente al dólar. Después de llegar a un acuerdo con la UE sobre la inmigración, Angela Merkel evitó un colapso del gobierno de Alemania gracias a un acuerdo con su socio de coalición, la Unión Social Cristiana. También ha habido informes que han indicado que el embajador estadounidense en Alemania está trabajando en la eliminación de los aranceles sobre los vehículos entre Estados Unidos y Europa. Aunque no ha habido un acuerdo oficial ni ningún tweet del presidente Trump sobre este asunto, en caso de ser cierto sería un paso importante en el alivio de las tensiones comerciales UE-EE.UU. Los datos de la zona del euro también sorprendieron al alza; los pedidos industriales de Alemania han aumentado por primera vez este año y la producción industrial ha hecho lo propio. Los PMI de la eurozona se han revisado al alza en junio, los precios de la producción han subido y el consumo de Alemania ha aumentado según los PMI. Sin embargo, a pesar de todas estas buenas noticias, es importante recordar que el Banco Central Europeo no tiene planes de subir los tipos de interés este año. Además la oferta de Merkel de mantener unido su Gobierno está sujeta a factores fuera de su control. Acordó establecer campamentos de tránsito en la frontera y no dejar pasar a algunos, pero los términos del acuerdo con la USC requieren que Austria y Hungría accedan a aceptar de vuelta a algunos de los inmigrantes y no está claro si estarán de acuerdo. Si Austria y Hungría dicen que sí, podríamos ver una fuerte recuperación a corto plazo del EUR/USD, pues el acuerdo elimina el riesgo de nuevas elecciones en Alemania y mantiene la estabilidad que Merkel ha traído a la mayor economía de la eurozona. Si no acceden, el EUR/USD podría encaminarse de vuelta hacia el 1,16. Alemania publica sus datos sobre la balanza comercial y la balanza por cuenta corriente esta semana junto con la encuesta del ZEW —estos informes deberían tener un breve impacto sobre la moneda.