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SuscríbaseEl PMI de China cayó aún más en septiembre, corto AUD/USD?
El PIB de China insinúa que podrían producirse más recortes de RRR, lo que es malo para las monedas de los ME
El crecimiento del PIB de China fue del 6,5% interanual en el 3T, en línea con nuestro pronóstico . La estimación de consenso fue para una lectura de 6.6%. Esto bajó de 6.7% en 2T y marcó el ritmo más lento desde 2009. La desaceleración fue impulsada por la debilidad en el sector manufacturero, lo que hizo que el crecimiento en el sector manufacturero se desacelerara a 5.3% desde 6% en 2T. Por otro lado, el crecimiento en las industrias primarias y terciarias se aceleró.
El crecimiento de China se desaceleró aún más en el tercer trimestre y vimos una mayor debilidad hacia el final del año a medida que el impacto de la guerra comercial se vuelve más visible y las políticas de apoyo tomarán tiempo para comenzar. Mayor inflación, en base a nuestras estimaciones. La producción industrial se desaceleró más de lo esperado. La desaceleración gradual en este punto dio poco alivio, ya que la flexibilización de las políticas aún no había estabilizado el crecimiento. Si bien el crecimiento podría desacelerarse gradualmente, el objetivo del gobierno de 6,5% para el año debería estar al alcance. Es probable que las autoridades refuercen el apoyo de la política para apuntalar la economía.
Es posible otro recorte en la proporción de requisitos de reserva para fin de año, luego de una reciente reducción de un punto porcentual. En el frente fiscal, es probable que el gobierno continúe presionando el acelerador de la inversión en infraestructura. Los reguladores financieros ya están ofreciendo apoyo verbal a los mercados financieros, y un pronunciado aumento en el Compuesto de Shanghai provocó conversaciones sobre las compras respaldadas por el estado.
De cara al futuro, esperamos que la desaceleración moderada en el crecimiento se extienda al 4T. Es probable que la actividad económica, en particular la inversión no relacionada con la infraestructura, se vea afectada por una lenta expansión del crédito. En el sector externo, es probable que el impacto de la guerra comercial se haga gradualmente más evidente a medida que se desvanece la carga frontal en los envíos. Nuestras estimaciones sugieren que los aranceles estadounidenses sobre las importaciones de China por un valor de $ 250 mil millones podrían reducir el crecimiento del PIB de China en alrededor de 0,5 puntos porcentuales en ausencia de contramedidas políticas. Esperamos que el apoyo a las políticas se intensifique. El PBOC recientemente redujo la proporción de requisitos de reserva en un punto porcentual, y se espera un recorte de RRR más antes de fin de año.
Del lado estadounidense, el miércoles pasado se publicó un resumen de la reunión del FOMC del 25 al 26 de septiembre que señalaba que el banco central de los EE. UU. Continuaba dispuesto a aumentar gradualmente sus tasas de interés . Su crecimiento económico aumentó a 4.2% en el segundo trimestre, el más rápido desde 2014, y se proyecta que se ubicará por encima del 3% para el período julio-septiembre. Esto fue impulsado por el gasto del consumidor y la inversión empresarial que se ha visto afectada por los recortes de impuestos republicanos. El mercado laboral está ajustado, por lo que el dólar tiene poco impulso para moverse hacia abajo.
