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SuscríbaseEl dólar estadounidense se cotiza con un sesgo más suave en rangos ajustados. El euro y la libra esterlina se han limitado a los rangos de ayer, mientras que el dólar cotizó brevemente por encima de JPY 113,00 por primera vez en dos meses. El rand sudafricano y la lira turca están liderando las monedas de mercados más emergentes. Las acciones asiáticas subieron , lideradas por Hong Kong, que regresó de las vacaciones de ayer. El índice MSCI Asia Pacific subió alrededor de 0.25%. Los mercados europeos están estrechamente mezclados, lo que deja al Dow Jones Stoxx 600 plano cerca del mediodía. Los productos básicos para el consumidor, los servicios públicos y los bienes inmuebles se están moviendo al alza, mientras que los materiales y el consumo discrecional se están compensando. Los rendimientos de referencia a 10 años son en su mayoría uno o dos puntos básicos más bajos, mientras que el rendimiento superior de los bonos italianos continúa.
Reserva Federal: la reunión del FOMC es lo más destacado del día. Un alza de tasas hoy se ha considerado como un trato hecho por algún tiempo. El mercado puede tomar sus señales, entonces, no de la decisión de la tasa sino de otras cosas que dice la Fed . Cuatro consideraciones pueden influir en cómo interpreta el mercado la decisión de la Reserva Federal. Primero es cómo la Fed caracteriza la economía y la inflación . Algunos observadores llaman al crecimiento financiado por el déficit como "alto en azúcar". Los aranceles y las tarifas de represalia probablemente afecten el crecimiento y aumenten los precios.
En segundo lugar, lo que la Fed señala sobre diciembre. Recordemos que en junio, un miembro cambió su pronóstico , lo que fue suficiente para impulsar el pronóstico mediano a dos aumentos en la segunda mitad del año. Ocho vieron dos alzas más y siete vieron tres o menos. Clarida fue confirmado el mes pasado, y esto agregará el punto 16. El modelo de CME sugiere que se ha descontado un 82% de probabilidad de una caminata. Teniendo en cuenta numerosos comentarios oficiales, no hay ninguna razón para esperar que la Fed retroceda.
El tercero es el camino de ajuste en el futuro. Las previsiones medias de junio anticiparon tres alzas el próximo año. El mercado no está del todo allí Muchos observadores se muestran preocupados por un precipicio fiscal en 2020, cuando las previsiones de junio esperaban dos alzas. Y, por primera vez, el horizonte de previsión de la Fed se extiende a 2021.
El cuarto factor que puede moldear la reacción del mercado es si la Reserva Federal cambia su pronóstico a largo plazo, que se entiende que es el equilibrio o la tasa neutral. Actualmente está en 2.875%. Alternativamente, la Fed puede ajustar su lenguaje para reconocer que la política está evolucionando hacia la neutralidad desde acomodativa. La gráfica de puntos de la Fed apunta a que la tasa meta se moverá por encima de la previsión a largo plazo el próximo año y se mantendrá por encima de ella en 2020.
Acciones chinas: el compuesto de Shanghai subió casi un 1% después de ganar un 4.3% la semana pasada, la mayor cantidad desde marzo de 2016. El alza de hoy lo eleva al mejor nivel desde el 1 de agosto. Tenga en cuenta que un índice de H-shares (que cotiza en Hong Kong) igualó el rendimiento de Shanghai la semana pasada y hoy ha subido casi 1.5%. La demanda de acciones chinas parece estar impulsada por dos consideraciones. Valoración (relativamente barata) y algunos posibles ajustes de referencia. MSCI está considerando elevar el límite de las acciones A ajustables de flotación libre en un 20% del 5% de su Índice de Mercados Emergentes. Al mismo tiempo, FTSE Russell anunciará mañana la inclusión de acciones A en sus índices, aunque aún no se conocen el marco de tiempo ni el peso de implementación.
Aunque el presidente Trump ha citado el desempeño relativo de los mercados de valores como una señal de que a los Estados Unidos le está yendo mejor en medio de las tensiones comerciales que China. Dado que hay numerosos factores que impulsan la valoración del mercado de acciones en lugar del comercio, se logra una mejor retórica política que el asesoramiento sobre inversiones. Tampoco creemos que la postura china sobre el comercio esté influenciada en absoluto por las recientes ganancias en el mercado de acciones, que algunos están tratando de vincular. La posición de China no parece haber cambiado un ápice desde antes cuando el mercado de acciones estaba bajo una mayor presión. Los mercados chinos están cerrados para las vacaciones nacionales de la Semana Dorada de la próxima semana. El yuan está en el extremo inferior del rango de este mes. Aquí en la Q3, el yuan se fortaleció en solo dos semanas, y uno de ellos fue la semana pasada.
NAFTA:Parece claro que Canadá no cumplirá con la fecha límite del 30 de septiembre en Estados Unidos para firmar el acuerdo entre Estados Unidos y México. Esto cambiará el enfoque de regreso a los EE. UU. Y provocará una batalla entre la Casa Blanca y el Congreso. La Administración de Trump debe enviar un texto del acuerdo al Congreso a fin de mes. Esto permite que el teatro tipo kabuki continúe. El presidente mexicano saliente firmará el acuerdo en su último día de mandato el 30 de noviembre, lo cual es aceptable para el presidente electo AMLO. Ostensiblemente, el Congreso de los Estados Unidos todavía puede aprobarlo antes de que se celebre el próximo Congreso. Sin embargo, el problema es que el Congreso le otorgó a la autoridad de promoción comercial la actualización de un acuerdo trilateral y la Administración Trump presentará un acuerdo bilateral. Las consideraciones políticas de los Estados Unidos y México se están teniendo en cuenta, pero el hecho de que Quebec, para los cuales los lácteos son una industria importante, las elecciones provinciales del 1 de octubre casi se ignoran. El dólar canadiense ganó un 0,7% frente al dólar estadounidense este mes. Su mercado bursátil está apagado alrededor de 0,65% en lo que va de este mes, por lo que es el peor desempeño en el G7.
¿Indicador del dólar de Nueva Zelanda? Nueva Zelanda reportó un déficit comercial récord en agosto (NZ $ 1.48 mil millones frente a NZ $ 925 millones esperados y NZ $ 1.17 mil millones hace un año), pero el dólar neocelandés se encogió de hombros. Algunos ven en la capacidad de recuperación de Kiwi un mal augurio para el dólar estadounidense. Esto parece estar leyendo demasiado en eso. El dólar de Nueva Zelanda se encuentra entre las principales monedas con peor rendimiento este año, perdiendo un 6,2% frente al dólar estadounidense , y eso es después del avance del 0,5% de este mes. Recordemos que el Kiwi ganó en cada sesión la semana pasada, y después de caer el lunes, subió ayer y hoy. Aún así, ha bajado casi un 0.5% esta semana. El RBNZ se reúne mañana y se espera ampliamente que se mantenga firme.
Merkel Lame Duck? La canciller alemana, Merkel, sufrió una fuerte reprimenda de su propio partido el día de ayer mientras dejaba a un aliado suyo encabezando el caucus de la CDU en Parliment.Este fue un acontecimiento inesperado, pero se produce después de conflictos internos en su gabinete y choques con las partes de su partido y la CSU sobre el jefe de inteligencia nacional que contradijo al Canciller al sugerir que el video antiinmigración era falso. Bavaria, que es el estado de origen de la CSU, va a las urnas el 14 de octubre. Al igual que la CDU, la CSU ha visto cómo se debilita su soporte, y podría perder su mayoría a medida que el AfD en ascenso la aprieta. Esto puede haber animado al liderazgo local a ser más abiertamente confrontativo con Merkel, cuyas políticas de inmigración son ampliamente criticadas. Es posible que los resultados de las elecciones fuercen un cambio de liderazgo de CSU y esto podría afectar a la coalición gobernante.Ha habido poco impacto en el euro, que se está negociando en el extremo superior de un rango de tres y cuatro meses. Hay casi 3.800 millones de euros en opciones alcanzadas entre $ 1.1730 y $ 1.1750 que vencen hoy.
Yenes: el dólar se vendió a JPY112.75 después de negociar brevemente sobre JPY113.00 en la rotación temprana de Tokio. Hay varias opciones que caducan hoy y que pueden servir para actividades confinadas. Hay opciones JPY112.95-JPY113.00 por $ 1.2 mil millones que se cortarán hoy. Hay otros $ 415 millones en JPY112.70, y otros $ 1.9 bln en JPY112.50 que vencen.
Índice del dólar: el 20 de septiembre, el índice del dólar se negoció entre aproximadamente 93.80 y 94.55. No se ha comerciado fuera de ese rango desde entonces. Ha tenido una tendencia a la baja este mes y, por lo tanto, debe demostrar que está al alza para señalar un cambio. La Reserva Federal se ha reunido cinco veces este año antes de esta semana. El índice del dólar había terminado más bajo cada día que se reunió, excepto la última vez el 1 de agosto cuando obtuvo una pequeña ganancia (~ 0.2%).
