¿Por qué el sistema financiero global está firmemente relacionado con el dólar EE.UU?

[Luis trader]

Para responder a esta pregunta, recordemos la historia de la creación del sistema monetario mundial. El primer concepto de gestión monetaria fue el patrón de oro que se introdujo en la segunda mitad del siglo XIX.

En pocas palabras, se basa en los siguientes principios:

a) Cada país solía establecer un tipo de cambio fijo de su moneda nacional en relación con el oro. Inmediatamente después de la primera solicitud de un banco central, una moneda nacional tuvo que ser intercambiada por oro.
b) El suministro de dinero en un país debía corresponderse exactamente con la cantidad de oro. En otras palabras, si aumentaba una cantidad de oro en un país, un banco central tenía que ampliar el suministro de dinero y viceversa. Si se retiraba oro de un país, el suministro de dinero debía contratarse, incluso si una situación económica no lo requería.
c) El oro podría importarse y exportarse sin impuestos.

El principal inconveniente del sistema proviene del párrafo B. De hecho, el ajuste de la oferta monetaria podría causar problemas en una economía doméstica como el aumento de la inflación o el alto desempleo.

Referencia. En 1936, se construyó un gigantesco depósito de mil millones en el US Army Post llamado Fort Knox en Kentucky. El oro de los países europeos se almacenó en bóvedas fortificadas durante la Segunda Guerra Mundial. Cuando las reservas de oro de un país disminuyeron y de otra se incrementó, los lingotes de oro simplemente se desplazaron de una bóveda a otra. En la actualidad, más de 60 países aún mantienen sus reservas de oro en este depósito, pero la lista de estos condados se mantiene en secreto.

El patrón de oro funcionó con éxito hasta los años 30 del siglo XX. En este período, el sistema encontró algunos problemas:
1. Un volumen de importaciones y exportaciones de oro había aumentado notablemente en ese momento, pero las tasas de producción de oro aumentaron en menor grado. Como resultado, los países enfrentaron un problema puramente técnico de falta de oro para las importaciones y exportaciones. Este problema podría solucionarse ajustando el precio del oro. En este caso, el sistema funcionaría bien, pero requeriría 10 veces menos oro. Sin embargo, el oro tenía que diferenciarse entre la joyería técnica y la preciosa. Se encontró una solución diferente como
2. La Gran Depresión estalló en todo el mundo en los años 30. La producción industrial cayó un 30-40% en la mayoría de los países. Las tasas de desempleo aumentaron dramáticamente. Entonces los gobiernos de algunos países decidieron abordar sus problemas mediante la devaluación de sus monedas nacionales. Estos desarrollos crearon condiciones favorables para las empresas centradas en las exportaciones, ya que las exportaciones se beneficiaron de la conversión de divisas. Estas firmas empujaron los precios hacia abajo en los mercados extranjeros. Por lo tanto, las ventas de exportación aumentaron gracias a la creciente demanda que impulsó las tasas de producción. El boom industrial alienta a las empresas a contratar más personal. Por lo tanto, el desempleo disminuyó.


Es importante destacar que esta estrategia incumplió el acuerdo internacional sobre el patrón oro ya que los estados no tenían el derecho de devaluar sus monedas nacionales. Se detectaron casos de fraude y se castigó a los infractores. En esas condiciones, cada vez más países estaban interesados ​​en la evasión de la ley. Finalmente, el sistema colapsó. Los mercados financieros globales se sumergieron en el caos. En otras palabras, los tipos de cambio de las monedas se volvieron flotantes.
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Pasó un largo tiempo entre el colapso del patrón oro y el establecimiento del sistema de Bretton Woods porque Europa estaba luchando en la Segunda Guerra Mundial y las cuestiones monetarias quedaron en segundo plano.
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El acuerdo de Bretton Woods. Después del final de la Segunda Guerra Mundial, los países que participaron en el sistema Gold Standard decidieron hacer un nuevo trato sobre la gestión monetaria y cambiaria. El acuerdo fue hecho en Bretton Woods, Estados Unidos.

Las principales disposiciones del acuerdo:
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a) Las monedas se vincularon al precio del oro.
b) Los países abandonaron el párrafo del estándar de oro anterior sobre el ajuste del suministro de dinero.
c) Como las reservas de oro disponibles eran limitadas, los participantes decidieron elegir la segunda moneda de reserva, que debe ser abundante y estable. El dólar estadounidense se vio como una moneda de reserva vinculada al precio del oro. De hecho, la economía de los EE. UU. Fue la más grande y estable hasta el final de la Segunda Guerra Mundial. Por lo tanto, las partes del acuerdo vincularon sus monedas nacionales con el dólar estadounidense y los bancos centrales tuvieron que cambiar dólares estadounidenses por sus monedas y viceversa a una tasa fija. Eran libres de decidir si tenían otras monedas, pero tenían que mantener reservas en dólares estadounidenses.
d) En virtud del Acuerdo de Bretton Woods, se estableció el Fondo Monetario Internacional. Tenía su sede en Washington, EE. UU. El FMI se inventó como un banco que forma sus reservas a partir de contribuciones regulares de los países participantes. El FMI está obligado a otorgar préstamos a sus miembros en condiciones favorables en caso de que esos países tengan problemas con los tipos de cambio de sus monedas nacionales.

[Luis trader]

Referencia. El Fondo Monetario Internacional fue diseñado por John Maynard Keynes, un estudioso de la economía británica. Su idea fue implementada con éxito. La institución prestamista todavía opera bajo los mismos principios y consta de 189 países participantes.

El sistema funciona de la siguiente manera. Por ejemplo, Francia enfrentaba problemas de pago cuando comerciaba con el Reino Unido. Francia carecía de libras para comprar productos británicos. Por lo tanto, la demanda de la libra esterlina estaba en aumento y, en consecuencia, el valor del franco estaba bajando. Sin embargo, Francia firmó el acuerdo para fijar su tipo de cambio. Por lo tanto, tuvo que tomar medidas para llevar el valor del franco al nivel original. El banco central de Francia podría resolver este problema de varias maneras.

1. Si el banco central de Francia tuviera libras británicas en sus reservas de divisas, podría llevar a cabo una intervención extranjera en el mercado cambiario y hacer que la tasa de cambio del franco vuelva a la normalidad.
2. Si el banco central de Francia carecía de las libras británicas en sus reservas pero tenía oro, podría cambiar el metal precioso por libras del Banco de Inglaterra a un precio fijo. Habría compensado el desequilibrio en la tasa de cambio del franco.
3. Si Francia carecía de oro y libras pero tenía dólares estadounidenses, el dólar podría venderse al Banco de Inglaterra a un tipo de cambio fijo. El Reino Unido se vio obligado a aceptar dólares a diferencia de otras monedas como el marco alemán, la lira italiana, el peso, etc.
4. En el peor de los casos, si Francia carecía de libras, oro y dólares, al país se le permitió tomar un préstamo en libras esterlinas casi sin costo por parte del FMI. Ese préstamo tuvo que ser utilizado en la intervención monetaria.
El sistema funcionó de esta manera hasta mediados de los 70 del siglo XX. En ese momento, los Estados Unidos encontraron algunos problemas económicos, en particular acelerando la inflación por encima de las tasas normales. Otros países estaban reflexionando sobre lo que está sucediendo con el dólar estadounidense.

Según el acuerdo de Bretton Woods, todos los países consideraron beneficioso acumular reservas en dólares estadounidenses porque pudieron resolver los problemas comerciales con cualquier país mediante dólares. La forma más fácil de ahorrar dólares era asegurar el equilibrio comercial con los EE. UU. En esa situación, EE. UU. No tuvo más remedio que imprimir billetes en dólares. Aparentemente, es lo que estaban haciendo. De hecho, todos los países entregaron sus productos en los EE. UU. Voluntariamente, los vendieron por dólares y retiraron dólares de los Estados Unidos sin comprar nada. Evidentemente, los Estados Unidos se beneficiaron de este sistema a expensas de otros países.

Ahora volvemos al aumento de la inflación en los Estados Unidos en los años 70. Una de las razones fue el suministro de dinero extra. La comunidad mundial se preguntaba si Estados Unidos había impreso demasiados billetes. El presidente de Francia, el general Charles de Gaulle, fue el primero que decidió que el oro era mejor que los dólares. Comenzó a comprar dólares en todo el mundo y solicitó a los bancos estadounidenses que intercambien dólares por oro. EE. UU. Tuvo que cumplir esta solicitud de conformidad con el sistema de Bretton Woods. Otros países siguieron inmediatamente el ejemplo de Charles de Gaulle. El pánico del dólar estalló en el mundo. Todos los países se apresuraron a vender dólares estadounidenses. Como resultado, las reservas de oro de los Estados Unidos se estaban reduciendo rápidamente. El presidente estadounidense, Richard Nixon, tenía la percepción de que terminaría en serios problemas. Decidió que Estados Unidos dejaría de intercambiar oro a un precio fijo y abandonaría el sistema de Bretton Woods.

Unos meses más tarde después de la terminación del acuerdo de Bretton Woods, los Acuerdos de Jamaica se hicieron con el objetivo de administrar las tasas flotantes.

Aquí están las disposiciones básicas.
1.Los Acuerdos permitieron que flote el precio del oro y el dólar.
2. La función principal del FMI sigue siendo la misma: proporcionar a los países participantes préstamos en condiciones favorables con el objetivo de estabilizar los tipos de cambio.
3. Los bancos centrales no tenían que garantizar los tipos de cambio fijos de las monedas nacionales.
4. Los países miembros tuvieron que tomar medidas para mantener el tipo de cambio de sus monedas nacionales dentro de un determinado corredor.
5. A largo plazo, los valores de las monedas nacionales podrían cambiar sin problemas, de modo que las empresas pudieran pronosticar un tipo de cambio.
6. El sistema de monedas permitió la introducción de sistemas de moneda local con el objetivo de minimizar los riesgos cambiarios.

Conclusión. El dólar de los Estados Unidos recibió históricamente el estado de la moneda de reserva. Si no hubiera sido la Segunda Guerra Mundial, otras economías habrían logrado más poder económico. Hoy en día, el dólar estadounidense ha perdido el estado de una moneda de reserva global. Sin embargo, muchos países aún prefieren mantener sus reservas de divisas en dólares estadounidenses.