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Ver la versión completa : Turquía: Banco Central consigue estabilizar la lira, pese a tensión con EE.UU.



Lore12
14-08-2018, 10:44 PM
El desplome de la lira turca registrado durante la última semana parece haberse frenado con las medidas tomadas por el Banco Central de Turquía, pese a que se mantiene la tensión diplomática entre Ankara y Washington.

La moneda turca ganó esta mañana en pocas horas un 8 %, colocándose alrededor de las 7,5 liras por euro y 6,5 por dólar, valores cercanos a los que mantuvo durante el fin de semana pasado.

Recuperó así prácticamente todo el territorio perdido la mañana del lunes, cuando se llegaron a cambiar ocho liras por un euro y siete por un dólar, las marcas más bajas de la divisa turca desde la reforma monetaria de 2005.

La subida tuvo lugar al anunciar hoy el Banco Central turco el lanzamiento de una oferta para comprar liras a dos semanas vista, depositando dólares en cambio, y ofreciendo un tipo de interés del 19,25 %, por encima de los tipos regulares que desde junio están en el 17,75 %.

El volumen total de la oferta es de 1.500 millones de dólares, según la agencia local Anadolu, y la medida se añade a las inyecciones de liquidez de más de 10.000 millones de dólares realizadas ayer al bajar los límites de reservas exigidas a los bancos.

La estabilización de la lira se produjo pese a que el Gobierno de Turquía mantuvo su discurso desafiante frente a Estados Unidos, alimentando una tensión que parece haber influido en el desplome de la lira, con una depreciación del 25 % en solo una semana.

Así, el presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, volvió a denunciar hoy un "obvio ataque económico" contra su país y pidió dejar de comprar productos tecnológicos de fabricación estadounidense.

"Aplicaremos un boicot a los productos electrónicos de Estados Unidos. Si ellos tienen el iPhone, en otras partes existe el Samsung. En nuestro propio país está el Venüs Vestel", dijo Erdogan, en referencia a un teléfono móvil (celular) de marca turca.

"Nosotros mismos nos bastamos. Lo que no hay lo produciremos. Todo lo que antes pagábamos para traerlo de fuera lo haremos ahora, aún más bonito, y lo venderemos fuera. Esta nación es capaz de hacerlo. Nuestra economía funciona como un reloj", aseveró.

No parecían del todo de acuerdo la mayor patronal turca, Tüsiad, y la Unión de Cámaras de Comercio y Bolsas de Turquía (TOBB), que instaron hoy al Gobierno a adoptar medidas de austeridad para sanear la economía a largo plazo.

"Además de los pasos positivos que tomó el Banco Central ayer para la gestión de la liquidez, se debe adoptar una política monetaria más estricta para la estabilización monetaria", señalan Tüsiad y TOBB en un comunicado, en el que piden una subida de tipos.

Los expertos consultados por Efe coinciden en que una drástica subida de los tipos de interés, hasta el 30 o incluso el 40 %, sería la única vía de frenar la inflación, que este año ha escalado hasta el 15 %, y estabilizar la moneda.

El hecho de que la entidad emisora no tome esta medida se interpreta como una falta de independencia respecto a Erdogan, que ha condenado reiteradamente la subida de tipos con el sorpresivo argumento de que los tipos altos causan una alta inflación, en lugar de bajarla.

Horas más tarde, el ministro turco de Finanzas, Berat Albayrak, yerno de Erdogan, también intentó serenar a los mercados, al asegurar que el Gobierno seguirá tomando "medidas en el marco del libre mercado para fortalecer la lira y tranquilizar a las empresas".

"Próximamente veremos a la lira más fuerte. Todos los países están bajo el riesgo de intervenciones de este tipo en los mercados internacionales. Lo que todo el mundo puede ver es que se ha quebrado la confianza en el dólar", según el ministro.

Aunque la lira lleva años con una tendencia bajista, su descenso se aceleró en los últimos tres meses y se convirtió en caída libre en la segunda semana de agosto, después de que Ankara se negara a la exigencia de Washington de poner en libertad provisional al religioso estadounidense Andrew Brunson, que lleva casi dos años en prisión preventiva en Turquía.

Erdogan ha rechazado ceder a "ultimatos" y ha señalado que, si Estados Unidos realmente quiere "trocar un histórico aliado por un predicador, la nación turca solo dirá adiós".

Pero, a juicio de los economistas, la crisis actual de la moneda turca, si bien exacerbada por la tensión con EE.UU., tiene sus causas en el crecimiento acelerado de Turquía en los últimos años, alimentado por el consumo interno, con un alto déficit comercial, que se ve equilibrado solo por las inversiones extranjeras.

Para frenar el alto endeudamiento de particulares, consecuencia de esta situación, la Agencia de Regulación y Supervisión bancaria (BDDK) aprobó hoy limitar a doce meses el máximo de plazos para una compra con tarjeta de crédito, con un límite de tres meses para aparatos electrónicos y seis meses para ordenadores.

Elvis_Cardenas
15-08-2018, 01:55 PM
La lira turca está extendiendo la recuperación de ayer a raíz de las acciones de los funcionarios que tienen como objetivo limitar el acceso de extranjeros a la lira a corto. Sin introducir nuevos controles de capital, los reguladores redujeron a la mitad la cantidad de transacciones de swap que los bancos pueden hacer al 25% del capital accionario. Esto tiene como objetivo hacer que sea más difícil acceder a la lira en el mercado de swaps offshore, que es un canal importante. El dólar estadounidense cayó a TRY5.8830 antes de recuperarse hacia TRY6.16. En el momento de escribir este artículo, está cerca de TRY6.10, casi un cuatro por ciento más bajo el día posterior al retroceso del 7.75% de ayer.

Si la dramática caída de la lira afecta a otros mercados, su recuperación parece haber pasado desapercibida. La mayoría de las demás monedas de mercados emergentes son más débiles, lideradas por el rand sudafricano (-0.6%), el zloty polaco (-0.4%) y el rublo ruso (-0.4%). Dicho esto, Indonesia subió las tasas en 25 pb, lo que representa un aumento acumulado de 125 pb desde finales del primer trimestre. Se cree que los funcionarios intervinieron ayer, y la moneda se fortaleció ligeramente. La Autoridad Monetaria de Hong Kong intervino hoy para defender el extremo inferior de su banda de divisas y compró HKD2.158 bln. Habían intervenido (~ HKD70 bln) en una postura defensiva similar a principios del segundo trimestre en casi 20 operaciones.

En términos de flujos, notamos dos desarrollos. Primero, un estimado de $ 90.4 millones fluyó en el ETF MSCI iShare Turquía ayer, que parece ser la mayor cantidad en al menos un año, y fue la tercera sesión consecutiva de entradas (totalizando un modesto $ 161 millones) o alrededor del 5.7% de los activos. En segundo lugar, a pesar de (o tal vez en parte debido a) las fuertes pérdidas en los bonos sudafricanos y el rand recientemente, los inversores acudieron en masa a la subasta de deuda de ayer. El bln de papel ZAR2.4 fue suscrito en exceso por un factor de cuatro, la mayoría en casi cinco meses.

El dólar estadounidense se mantiene firme frente a las principales monedas. El euro hizo nuevos mínimos para el movimiento cerca de $ 1.1315. El próximo objetivo es el objetivo de retroceso del 61.8% del rally del año pasado que se encuentra un poco por debajo de $ 1.1190. El objetivo de medición del patrón de cabeza y hombros en los gráficos de barras semanales es de casi $ 1.05. Terminó ayer fuera de su Bollinger Band por tercera sesión consecutiva. La banda inferior está cerca de $ 1.1345 hoy.

El Reino Unido informa un repunte en el IPC general a 2.5% desde 2.4%, aunque como se esperaba, y la libra sigue siendo pesada. Se negoció por debajo de $ 1.27 por primera vez desde junio de 2017. La tasa subyacente fue estable en 1.9%, la más baja desde marzo de 2017. Hay una opción de $ 1.2750 que expira (~ GBP400 millones) que podría entrar en juego si América del Norte toma algunas ganancias en posiciones largas en dólares. Tenga en cuenta que hay una opción GBP1.4 bln en $ 1.27 que vence mañana.

El dólar extendió su recuperación frente al yen. Al comienzo de la semana, el dólar ha probado soporte cerca de JPY110.00 y las ganancias de hoy lo elevaron a casi JPY111.45. La línea de tendencia a largo plazo se aproxima a JPY111.55. Sin embargo, sospechamos que los operadores de América del Norte serán reacios a empujarlo a través de la línea de tendencia hoy en día, prefiriendo tal vez seguir el ejemplo de Tokio.

Derribado por una continua venta masiva de acciones de China y la debilidad en Japón, el índice MSCI Asia Pacific bajó casi un 1%, por su mayor pérdida en un par de semanas. Las acciones europeas están estrechamente mezcladas, lo que deja al Dow Jones Stoxx con pocos cambios en los tratos a última hora de la mañana. El material y las telecomunicaciones son los mayores obstáculos, pero casi la mitad de los principales sectores son más bajos. La tecnología de la información y la industria son más firmes. De las bolsas más grandes, solo el DAX está avanzando (levemente) en la actualidad.

Los mercados de bonos de referencia se mantienen firmes. El rendimiento de JGB a 10 años disminuyó un poco más que un punto base por debajo de 9 pb. Solo Italia, entre los principales mercados de bonos europeos, está obteniendo un mayor rendimiento en la actualidad. Algunos inversores siguen preocupados porque hay voces en la coalición gobernante, especialmente en la Liga, que no están comprometidas con la UE. Aún así, el diputado que también es presidente del comité no habla por el gobierno, y la reacción del mercado dice más sobre la ansiedad del mercado que la veracidad del reclamo (la UEM sería desmantelada a menos que el BCE defienda el diferencial entre los bonos italianos y alemanes). .

El rendimiento a 10 años de EE. UU. Ha vuelto más suave después de probar el nivel de 2.90% a última hora de ayer. En el mercado de futuros, la nota de septiembre probó una resistencia importante cerca de 120-16 al comienzo de la semana y retrocedió a 120-00 ayer y hoy es más firme. Una ruptura de este rango podría indicar la dirección del próximo medio punto o más.

Después de un par de días tranquilos, el calendario económico de EE. UU. Está repleto hoy.Para los economistas, la productividad no agrícola y los costos laborales unitarios para Q2 se encuentran entre los más importantes. Ambos son indicadores de la competitividad de EE. UU., Y con un crecimiento lento de la fuerza de trabajo, la productividad se vuelve aún más importante. Sin embargo, no son lo que mueve el mercado. Para quienes están en el mercado hoy en día, el informe de ventas minoristas, que cubre un poco menos de la mitad de los gastos de consumo personal de EE. UU., Es el más importante. Las ventas de automóviles más débiles probablemente atenúen el titular, pero los componentes utilizados para los cálculos del PIB deberían recuperarse inteligentemente después de permanecer estables en junio. Como sabemos, no es tanto un aumento en las ganancias reales lo que está impulsando el consumo, sino la creación de 1.5 millones de empleos este año y un aumento en el crédito al consumo. Se espera que la producción industrial y la producción manufacturera de EE. UU. Se hayan mantenido firmes, incluso si están fuera del 0.6% y 0.

Canadá informa la venta de casas existentes en julio luego de un incremento de 4.1% en junio. Muchos inversores siguen de cerca el mercado inmobiliario canadiense. Con el informe de junio, el promedio de tres meses se tornó positivo por primera vez este año. El aumento de junio también fue el más elevado desde diciembre, que a su vez (4,5%) fue el mayor desde febrero de 2017. El dólar estadounidense cotiza más firme después de rebotar en el área de CAD1,3050, donde expira una opción de $ 740 millones.

Elvis_Cardenas
20-08-2018, 02:02 PM
Los activos turcos han sido golpeados en los últimos días debido en gran parte a las preocupaciones sobre la cantidad de deuda denominada en moneda extranjera de Turquía, y el temor al "contagio" ha llevado a vender la presión sobre otros activos del mercado emergente (EM) de manera más amplia. ¿Son otras economías de ME vulnerables a una crisis de deuda externa a la Turquía? ¿Es Turquía el canario en la mina de carbón EM como Tailandia en 1997?

En este informe, actualizamos un análisis que hicimos año pasado.1 Sí, la deuda externa de una muestra de 19 grandes economías en desarrollo (menos China) ha aumentado desde menos de $ 2 billones en 1997 a más de $ 5.0 billones de dólares en la actualidad. Esas economías han crecido en las últimas dos décadas, lo que ha aumentado su capacidad de endeudamiento, por lo que deberíamos aumentar su deuda externa en función de su PIB. Pero aún puede haber motivos de preocupación porque su proporción de deuda externa colectiva respecto del PIB es del 37 por ciento, que es más alta que en 1997 (gráfico superior).

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Pero desde nuestro punto de vista, muchas economías en desarrollo están mejor equipadas para hacer frente a sus cargas de deuda externa que hace 20 años. Para empezar, la mayoría de las economías en desarrollo permiten que sus monedas flote en la actualidad, en lugar de mantener los tipos de cambio fijos , como lo hicieron antes de la crisis financiera de 1997-1998. En consecuencia, los bancos centrales pueden permitir que la tasa de cambio se ajuste gradualmente a la baja, y no es necesario aumentar las tasas de interés para defender sus monedas en la misma medida que lo harían bajo los regímenes de tasa de cambio fija. Un menor ajuste monetario significa que sus economías son más resistentes de lo que serían bajo tipos de cambio fijos.

Además, la capacidad de muchas economías de EM para pagar su deuda externa es hoy un poco mejor de lo que era hace dos décadas. En 1997, la relación entre el servicio de la deuda y las exportaciones de las economías en desarrollo en nuestra muestra fue de casi el 30 por ciento (gráfico intermedio). Es solo un 20 por ciento hoy. Además, las economías EM tienen cofres de guerra más grandes de reservas de divisas, que pueden usar para contrarrestar parte de la presión a la baja en sus monedas. Las reservas como porcentaje de la deuda externa se encuentran en 53 por ciento en la actualidad, más del doble de lo que era hace veinte años (gráfico inferior).

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Dicho esto, algunas economías individuales además de Turquía podrían enfrentar desafíos financieros. En el informe que escribimos el año pasado, desarrollamos una metodología simple que utilizamos para ordenar los países que pueden ser más vulnerables a una crisis financiera. Curiosamente, nuestra metodología clasificó a Turquía como uno de los países más vulnerables a la crisis financiera, y remitimos a los lectores interesados ​​a nuestro informe anterior a la lista completa de países. Los condados vulnerables podrían experimentar sus propias crisis de deuda externa si sus monedas continúan bajo presión a la baja y / o si la Fed sube aún más las tasas. Pero creemos que cualquier otra crisis financiera parecida a la de Turquía sería específica de un país en lugar de sistémica a la 1997-1998.