Arlette
26-08-2016, 07:28 PM
El concepto de calidad no tiene una definición única en el mundo de las inversiones, aunque existen algunos criterios importantes que nos ayudan a determinar el grado de calidad de un activo o un portafolio. Es muy importante poner el foco en la calidad ya que puede presentar ventajas importantes en términos de retorno contra riesgo.
¿Qué son las acciones de calidad?
A grandes rasgos, podemos decir que el concepto de calidad se refiere al grado de confianza que el inversor puede tener en que la compañía en cuestión está en condiciones de generar ventas y ganancias crecientes en el tiempo. Es decir, la calidad habla principalmente sobre la solidez del negocio y sus fundamentos.
Un punto de partida interesante es analizar la performance financiera de la empresa con el correr de los años, poniendo especial atención en los períodos de recesiones económicas o caídas de la actividad a nivel agregado. La historia de un negocio puede decirnos mucho sobre su capacidad para atravesar exitosamente o no los períodos difíciles.
La fortaleza competitiva de la firma es un aspecto absolutamente determinante en este sentido. Básicamente, la fortaleza competitiva es un conjunto de herramientas de las cuales dispone una compañía para mantener a raya a la competencia, protegiendo sus mercados y sus niveles de rentabilidad.
Existen múltiples fuentes de ventajas competitivas: una marca diferenciada, ventajas de escala, una patente tecnológica o medicinal son solo algunos ejemplos típicos. Cuando evaluamos un negocio, es fundamental que la empresa cuente con las fortalezas competitivas necesarias para sostener en el tiempo su performance financiera, evitando que la competencia erosione su calidad.
El sector en el cual opera la firma también dice mucho sobre su calidad. Negocios relacionados con commodities o con productos de bajo valor agregado y con poco margen de diferenciación son generalmente considerados como de baja calidad. En cambio, aquellas industrias en las cuales se pueden construir ventajas competitivas sólidas son campo fértil para negocios de calidad elevada. Consumo, salud, y tecnología son sectores atractivos en este sentido.
El nivel de endeudamiento de la compañía es otro aspecto fundamental a tener en cuenta. Incluso si el negocio cuenta con ventajas competitivas fuertes y una trayectoria financiera exitosa, un nivel de endeudamiento excesivo puede tener consecuencias desastrosas para los inversionistas.
La importancia de invertir en esta clase de activos
En primer lugar, diferentes estudios estadísticos demuestran que los activos de calidad tienden a generar ganancias superiores al promedio de mercado a largo plazo.
La firma Morningstar monitorea la performance de un índice conocido con el nombre de Morningstar Wide Moat Index, el cual incluye compañías con sólidas ventajas competitivas según el punto de vista de Morningstar. El índice fue construido en febrero de 2007, y ha superado al índice S&P 500 desde entonces.
Entre febrero de 2007 y junio de 2016, este indicador tuvo un retorno promedio compuesto del 10,55% anual, mientras que el índice S&P 500 tuvo un retorno sensiblemente más modesto, en niveles del 6,65% anual durante el período. En términos acumulados, esto significa una ganancia del 152,85% para el Morningstar Wide Moat Index contra el 72,88% del S&P 500 en el período bajo análisis.
En el mismo sentido, existe una amplia variedad de literatura académica que demuestra que las compañías con niveles de rentabilidad superiores al promedio tienden a generar ganancias atractivas para los inversores. La calidad del negocio nos indica su capacidad para operar rentablemente en el tiempo, lo cual a su vez influye directamente sobre el retorno del inversionista.
Un aspecto no menor a tener en cuenta es lo que la calidad del activo implica en términos de control de riesgos y la capacidad para mantener una operatoria disciplinada a largo plazo. Una de las principales dificultades que enfrentan muchos inversores es que resulta difícil mantener la disciplina en el tiempo, especialmente cuando los resultados de la estrategia no son los esperados a corto plazo.
En un contexto de incertidumbre económica o de mercados bajistas, los precios de cualquier activo pueden ser vulnerables a la baja. Si bien las acciones de calidad suelen ser comparativamente más estables que otras compañías más riesgosas, esto no las vuelve inmunes ante la volatilidad de los mercados. Cuando el mercado cae, afecta a la amplia mayoría de las acciones, aunque en diferente medida.
Si el inversor tiene un alto grado de confianza en que la empresa podrá sostener ventas y ganancias crecientes en el tiempo, más allá de las circunstancias actuales, entonces resulta más sencillo mantener el curso y tomar las decisiones adecuadas. En general, conviene comprar activos de calidad a precio de descuento, entonces la volatilidad de mercado puede ser un gran aliado del inversor cuando tenemos bien en claro el plan de acción a seguir.
En conclusión, las acciones de calidad no solo tienden a generar ganancias superiores al promedio de mercado; la calidad es también una gran ventaja en términos de riesgos y de la capacidad del inversionista para operar inteligentemente en tiempos de turbulencias.
¿Qué son las acciones de calidad?
A grandes rasgos, podemos decir que el concepto de calidad se refiere al grado de confianza que el inversor puede tener en que la compañía en cuestión está en condiciones de generar ventas y ganancias crecientes en el tiempo. Es decir, la calidad habla principalmente sobre la solidez del negocio y sus fundamentos.
Un punto de partida interesante es analizar la performance financiera de la empresa con el correr de los años, poniendo especial atención en los períodos de recesiones económicas o caídas de la actividad a nivel agregado. La historia de un negocio puede decirnos mucho sobre su capacidad para atravesar exitosamente o no los períodos difíciles.
La fortaleza competitiva de la firma es un aspecto absolutamente determinante en este sentido. Básicamente, la fortaleza competitiva es un conjunto de herramientas de las cuales dispone una compañía para mantener a raya a la competencia, protegiendo sus mercados y sus niveles de rentabilidad.
Existen múltiples fuentes de ventajas competitivas: una marca diferenciada, ventajas de escala, una patente tecnológica o medicinal son solo algunos ejemplos típicos. Cuando evaluamos un negocio, es fundamental que la empresa cuente con las fortalezas competitivas necesarias para sostener en el tiempo su performance financiera, evitando que la competencia erosione su calidad.
El sector en el cual opera la firma también dice mucho sobre su calidad. Negocios relacionados con commodities o con productos de bajo valor agregado y con poco margen de diferenciación son generalmente considerados como de baja calidad. En cambio, aquellas industrias en las cuales se pueden construir ventajas competitivas sólidas son campo fértil para negocios de calidad elevada. Consumo, salud, y tecnología son sectores atractivos en este sentido.
El nivel de endeudamiento de la compañía es otro aspecto fundamental a tener en cuenta. Incluso si el negocio cuenta con ventajas competitivas fuertes y una trayectoria financiera exitosa, un nivel de endeudamiento excesivo puede tener consecuencias desastrosas para los inversionistas.
La importancia de invertir en esta clase de activos
En primer lugar, diferentes estudios estadísticos demuestran que los activos de calidad tienden a generar ganancias superiores al promedio de mercado a largo plazo.
La firma Morningstar monitorea la performance de un índice conocido con el nombre de Morningstar Wide Moat Index, el cual incluye compañías con sólidas ventajas competitivas según el punto de vista de Morningstar. El índice fue construido en febrero de 2007, y ha superado al índice S&P 500 desde entonces.
Entre febrero de 2007 y junio de 2016, este indicador tuvo un retorno promedio compuesto del 10,55% anual, mientras que el índice S&P 500 tuvo un retorno sensiblemente más modesto, en niveles del 6,65% anual durante el período. En términos acumulados, esto significa una ganancia del 152,85% para el Morningstar Wide Moat Index contra el 72,88% del S&P 500 en el período bajo análisis.
En el mismo sentido, existe una amplia variedad de literatura académica que demuestra que las compañías con niveles de rentabilidad superiores al promedio tienden a generar ganancias atractivas para los inversores. La calidad del negocio nos indica su capacidad para operar rentablemente en el tiempo, lo cual a su vez influye directamente sobre el retorno del inversionista.
Un aspecto no menor a tener en cuenta es lo que la calidad del activo implica en términos de control de riesgos y la capacidad para mantener una operatoria disciplinada a largo plazo. Una de las principales dificultades que enfrentan muchos inversores es que resulta difícil mantener la disciplina en el tiempo, especialmente cuando los resultados de la estrategia no son los esperados a corto plazo.
En un contexto de incertidumbre económica o de mercados bajistas, los precios de cualquier activo pueden ser vulnerables a la baja. Si bien las acciones de calidad suelen ser comparativamente más estables que otras compañías más riesgosas, esto no las vuelve inmunes ante la volatilidad de los mercados. Cuando el mercado cae, afecta a la amplia mayoría de las acciones, aunque en diferente medida.
Si el inversor tiene un alto grado de confianza en que la empresa podrá sostener ventas y ganancias crecientes en el tiempo, más allá de las circunstancias actuales, entonces resulta más sencillo mantener el curso y tomar las decisiones adecuadas. En general, conviene comprar activos de calidad a precio de descuento, entonces la volatilidad de mercado puede ser un gran aliado del inversor cuando tenemos bien en claro el plan de acción a seguir.
En conclusión, las acciones de calidad no solo tienden a generar ganancias superiores al promedio de mercado; la calidad es también una gran ventaja en términos de riesgos y de la capacidad del inversionista para operar inteligentemente en tiempos de turbulencias.