Vista previa del BCE: tratando de no perderse en la transición - ING
Lla próxima semana deberá equilibrar la acción preventiva, que podría percibirse como pánico, y una actitud relajada de esperar y ver, que podría percibirse como complacencia. .
Cotizaciones clave
"Es muy probable que la última proyección del personal del BCE muestre una revisión a la baja del crecimiento del PIB en 2019 (1,7% en las proyecciones de diciembre). Sin embargo, cualquier revisión que no sea inferior al consenso actual del 1,4% es simplemente una prueba del sentido de la realidad del BCE y no hay razón para entrar en pánico. Cualquier revisión a la baja significativa de las previsiones de crecimiento del PIB de 2020 y 2021 del BCE (1,7% y 1,5% en diciembre) sería una señal mucho más alarmante, especialmente porque esta vez cualquier cambio en las previsiones se debe principalmente a cambios en la evaluación fundamental de la economía y no por revisiones a los supuestos técnicos ”.
“En comparación con las proyecciones de diciembre, no debería haber un nuevo impulso de los precios del petróleo . El tipo de cambio efectivo y los rendimientos de los bonos son algo más bajos, pero no lo suficientemente bajos para impulsar los pronósticos de crecimiento e inflación. Esto, en nuestra opinión, también significa que casi no habrá cambios en las proyecciones de inflación del personal del BCE (1,6%, 1,7% y 1,8% para el período 2019-2021 en las proyecciones de diciembre) ".
"En esta situación de mayor incertidumbre, una reacción normal del BCE sería sonar apacible, mantenerse alerta y enfrentar la situación con palabras y no con acciones. Sin embargo, los comentarios recientes de varios funcionarios del BCE han dado lugar a especulaciones sobre los cambios en la orientación a futuro sobre las tasas de interés y el anuncio de nuevas Operaciones de Refinanciación Dirigidas a Largo Plazo (TLTRO). Se concluirá la próxima semana ".
"Esperamos que el BCE anuncie la próxima semana que el Consejo de Gobierno pidió a los comités pertinentes que analicen las opciones sobre cómo abordar los cuellos de botella de liquidez y la rentabilidad bancaria. La reunión de abril será la reunión en la que se encuentra la verdadera acción del BCE. Esto, sin embargo, no significa que la reunión de la próxima semana sea aburrida. El simple hecho de vislumbrar una discusión interesante y probablemente controvertida a puerta cerrada puede ser emocionante ".
