Teoría de las finanzas del comportamiento
Presentación y antecedentes
Según la teoría financiera clásica, la mayoría de las personas son racionales en cuanto a maximizar su riqueza.
Sin embargo, hay muchos casos en los que las emociones y la psicología influyen en nuestras decisiones, que luego se vuelven impredecibles o irracionales.
Las finanzas conductuales buscan combinar las teorías psicológicas cognitivas y conductuales con la economía y las finanzas convencionales para comprender qué influye en los inversores que toman decisiones irracionales.
Antes de hablar sobre conceptos específicos de las finanzas conductuales, echemos un vistazo a cómo se compara con las finanzas convencionales.
¿Por qué son necesarias las finanzas conductuales?
Las etiquetas "clásicas" o "modernas" para describir las finanzas se basan en teorías racionales y lógicas, como el Modelo de fijación de precios de activos financieros (CAPM) y el Supuesto de mercados eficientes (HME). Estas teorías asumen que las personas, en su mayor parte, se comportan de manera racional y predecible.
Durante un tiempo, la evidencia teórica y empírica sugirió que los CAPM, los HMEs y otras teorías financieras racionales hicieron un trabajo respetable al predecir y explicar ciertos eventos. Sin embargo, los académicos en finanzas y economía han llegado a encontrar anomalías y comportamientos que estas teorías no pueden explicar. Estas teorías pueden explicar algunos eventos "idealizados", pero el mundo real ha demostrado ser un lugar donde los comportamientos de los participantes del mercado son a menudo impredecibles.
Homo economicus
Una de las suposiciones más rudimentarias es que las personas son racionales al maximizar su riqueza para aumentar su bienestar. Según la economía convencional, las emociones y otros factores externos no influyen en las personas a la hora de tomar decisiones económicas.
Sin embargo, en la mayoría de los casos, esta suposición no refleja la forma en que las personas se comportan en el mundo real. En realidad, la gente suele comportarse de forma irracional. Considere la cantidad de personas que compran billetes de lotería con la esperanza de ganar el premio mayor. Desde un punto de vista puramente lógico, no tiene sentido comprar un billete de lotería porque las probabilidades de ganar son mínimas.
Estas anomalías han llevado a los académicos a recurrir a la psicología cognitiva para explicar los comportamientos irracionales e ilógicos que las finanzas modernas no han logrado explicar. Las finanzas conductuales buscan explicar nuestras acciones, mientras que las finanzas modernas buscan explicar las acciones del hombre económico (Homo economicus).
las críticas
La hipótesis del mercado eficiente se considera uno de los fundamentos de la teoría financiera moderna. Sin embargo, la suposición ignora la irracionalidad, ya que supone que el precio de un valor refleja el impacto de toda la información relevante.
El crítico más notable de las finanzas conductuales es Eugene Fama, el fundador de la teoría de los mercados eficientes. Fama sugiere que, si bien hay anomalías que no pueden explicarse con la teoría financiera moderna, la eficiencia del mercado no debe abandonarse por completo en favor de las finanzas conductuales.
De hecho, señala que la mayoría de las anomalías encontradas en las teorías clásicas pueden verse como eventos aleatorios a corto plazo que finalmente se corrigen con el tiempo. En su artículo de 1998, titulado "Eficiencia del mercado, rendimiento a largo plazo y finanzas conductuales", Fama sostiene que la mayoría de los hallazgos de las finanzas conductuales parecen contradecirse entre sí y que, en general, las finanzas conductuales parecen contradecirse entre sí. Ser en sí mismo un conjunto de anomalías que pueden explicarse por la eficiencia del mercado.
