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Los analistas de Scotiabank explicaron que el JPY estaba ingresando a la sesión de NA del lunes con una modesta ganancia de 0.2%, superando a todas las monedas del G10 con la excepción de AUD y NZD.
"Los desarrollos políticos nacionales están en foco ya que los participantes del mercado consideran un escándalo que involucra al ministro de Finanzas Aso y al primer ministro Abe".
"El sentimiento sigue siendo dominante y las reversiones de riesgo muestran una disminución notable en la prima de protección contra la fortaleza del JPY frente al USD y el EUR".
"Sin embargo, el posicionamiento bajista permanece extendido, lo que deja al JPY vulnerable a un ajuste continuo".
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Actualmente, el USD / JPY se cotiza a 106.35, una caída de -0.06% en el día, habiendo registrado un máximo diario de 106.49 y un mínimo de 106.25. El ruido de USD / JPY se quedó en el escándalo de Moritomo mientras que el foco se mantuvo en N. Corea y las guerras comerciales. Los rendimientos de los EE. UU. Recuperaron la negatividad posterior al PFN en el informe de salarios.
DXY bajo el agua en nóminas no agrícolas, pero, mire el spread Libor / OIS
Si bien hubo una falta de conductores al inicio de la semana en los mercados nocturnos, la subasta de tesorería de tres y diez años de los Estados Unidos estaba en línea con el mercado. El rendimiento del tesoro estadounidense a 10 años bajó de 2.90% a menos de 2.87% con la desaceleración de las acciones estadounidenses. Los futuros de los fondos de la Fed todavía estaban valorando tres alzas más para fines de 2018 y otra alza en 2019.
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USD/JPY se ha estado estabilizando después de una sesión mejor ofrecida durante la noche sobre los eventos políticos en Estados Unidos y la decepción de los datos del IPC.
USD/JPY hizo una ida y vuelta desde 106.50 a 107.29 y de regreso durante la noche. USD/JPY se está cotizando a 106.66, un 0.08% en el día, después de haber registrado un máximo diario de 106.71 y un mínimo de 106.39 después de los minutos del BoJ.
El IPC subió a un 2.2% anualizado en febrero y 0.2% intermensual, pero, tomando los costos de alimentos y energía, el IPC solo subió 1.8% interanual y solo 0.2% mensual frente al 0.3% anterior. Por lo tanto, aquí es donde los mercados han comenzado a descontar una cuarta o incluso una tercera subida de tasas en 2018 cuando se combina con la decepción en los datos de salarios de las nóminas no agrícolas el viernes pasado. El rendimiento del tesoro estadounidense a 10 años cayó de 2.88% a 2.84% luego de los datos y noticias de Estados Unidos, mientras que los rendimientos de 2 años se mantuvieron en torno al 2.25%. Los futuros de los fondos de la Fed siguieron cotizando tres alzas más para fines de 2018 (y otra alza en 2019).
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A pesar de mostrar una alta volatilidad el martes, el USD/JPY había regresado cerca de la marca de 106.40 el miércoles por la mañana. La primera parte de la sesión se asignó a los toros que empujaron la tasa de 91 pips más al área 107.20.
El informe de inflación de EE. UU. Impulsó al mercado en la dirección opuesta, lo que permitió caer al PP semanal en 106.40. Dado que el billete verde se movió por debajo de las SMA de 55 y 100 horas, este movimiento bajista también podría continuar en esta sesión.
El soporte de significación más cercano es el SMA de 200 horas a 106.20, mientras que el área de 105.80 está restringido por el S1 semanal. El par debería eventualmente acercarse más al R1 semanal y al PP mensual cerca de 107.50, ya que no hay otros niveles de resistencia que puedan limitar los avances futuros.
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El yen japonés ha registrado ganancias en la sesión del miércoles. En el comercio de América del Norte, el par USD/JPY se cotiza a 106.14, un 0.41% menos en el día. En Japón, los pedidos de maquinaria básica se recuperaron con una fuerte ganancia del 8.2%, muy por encima del pronóstico del 5.3%. El Banco de Japón publicó sus actas de la reunión de política de enero. En los Estados Unidos, los indicadores clave fueron una mezcla. Las ventas minoristas disminuyeron 0.1%, faltando la estimación de 0.3%. En el frente de la inflación, el PPI bajó al 0.2%, pero aún superó la estimación del 0.1%. El jueves, los EE. UU. Publicarán reclamos de empleo y el índice manufacturero de la Federación de Filadelfia.
El Banco de Japón publicó el acta de su reunión de política de enero, pero los mercados estaban más interesados en lo que el gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, tuvo que decir. Las minutas indicaron que algunos formuladores de políticas expresaron su preocupación por los inconvenientes del programa de estímulo monetario masivo del Banco, como perjudicar las ganancias de las instituciones financieras. Sin embargo, la mayoría de los miembros opinaron que el Banco debería continuar su postura de relajación radical. Hablando después del lanzamiento de las minutas, Kuroda dijo que confiaba en que el Banco de Japón saldría de su política monetaria ultra acomodaticia, pero calificó sus comentarios al agregar que era demasiado pronto para entrar en detalles, dado que la inflación se mantuvo muy por debajo del objetivo del Banco. Kuroda está jugando sus cartas con mucha cautela, usando la palabra E (salida), mientras que al mismo tiempo dice que es muy pronto para discutir cualquier cambio en la política hasta que la inflación se acerque al objetivo de alrededor del 2 por ciento.
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Los inventarios empresariales aumentaron 0.6% mensual en enero, en línea con las expectativas. Además, la acumulación de inventarios en diciembre se revisó modestamente. Los inventarios de automóviles y repuestos en enero aumentaron bruscamente en un 1.7% después de cuatro declinaciones mensuales consecutivas. Además, los inventarios para los mayoristas aumentaron fuertemente en un 0.8%, mientras que los inventarios de los fabricantes aumentaron modestamente en un 0.3%. La inversión en inventarios, aunque volátil, probablemente contribuirá en gran medida al crecimiento del PIB real en el primer trimestre, con nuestra estimación de seguimiento que actualmente muestra una contribución de 1.1pp.
Actualización de seguimiento del PIB: las ventas minoristas principales en febrero fueron más débiles de lo que esperábamos. Además, los datos de PPI relevantes para el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) aumentaron de manera constante en febrero y, en nuestra opinión, son positivos para la inflación subyacente del precio del PCE. Los pronósticos de inflación PCE actualizados y los datos de ventas minoristas subyacentes sugieren una ligera desaceleración en el crecimiento real de PCE en Q1 desde el fuerte ritmo en Q4. Sin embargo, un crecimiento del PCE real más débil podría significar importaciones más débiles, lo que sugiere un menor arrastre de las exportaciones netas en el crecimiento real del PIB en el primer trimestre. Además, una PCE real más débil podría conducir a una mayor acumulación involuntaria de inventario. Sin embargo, los aumentos firmes en el PPI de los bienes intermedios en febrero, que utilizamos para desinflar varios componentes de los inventarios nominales, probablemente redujeron la contribución al crecimiento del primer trimestre debido al cambio real en los inventarios.
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Los rendimientos de los EE. UU. Se reducen, USD / JPY desciende para probarse por debajo de 10-D SMA
El rendimiento del tesoro estadounidense a 10 años bajó de 2.85% a 2.81%, con los rendimientos de 2 años cortando entre 2.24% y 2.29% para un pequeño cambio neto de 2.26%. Los futuros de los fondos de la Fed continuaron cotizando tres alzas más para finales de 2018 y otra subida en 2019. 106.38 fue la sesión más alta para NY antes de que el yen cotizara al cierre con el rango atascado debajo del 21 y ahora se extiende por debajo del 10-D SMA .
Niveles de USD / JPY
Los ojos sobre los palitos diarios notarán que el yen traspasó la resistencia del canal descendente moviéndose debajo del SMA 21-D. La desventaja, debajo del mango 105, 104.80 abre territorio con poco soporte de gráfico hacia 100.70 / 99.00 en las listas.
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El par USD / JPY se ubica cerca de su mínimo diario en la región de 106.40, habiendo estado operando sin incidentes desde el día en que comenzó. Las acciones asiáticas más suaves mantuvieron el yen frente al dólar, aunque no hubo interés en el par por delante de las cifras de ventas minoristas de EE. UU., Particularmente porque no hubo nuevas noticias provenientes de Japón para desencadenar alguna acción de la noche a la mañana. El par intentó recuperar el nivel de 107.00 el martes, pero la decisión del presidente Trump de Estados Unidos de despedir a otro asesor desencadenó una aversión al riesgo que benefició a la moneda japonesa.
El par es neutro a bajista antes de los datos de EE. UU., Ya que es incapaz de ganar tracción por encima de una media simple de 100 sin dirección, mientras que los indicadores técnicos se mantienen justo debajo de sus líneas medias, sin suficiente fuerza direccional para confirmar un próximo declive. El mínimo de esta semana llega a 106.25, siendo el soporte inmediato, con un potencial bajista creciente en un quiebre por debajo. Los enfoques de la región 107.00 / 20, por otro lado, probablemente serán vistos como oportunidades de vente
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El tono del comercio estuvo dominado por los flujos de aversión al riesgo que enviaron USDJPY por debajo de los 106.00 en la sesión asiática y se mantuvieron allí la noche.
Había un sinnúmero de razones para la debilidad del dólar, pero tal vez la mejor explicación fue la más simple. El crecimiento de EE. UU. En el primer trimestre continúa decepcionando y está considerablemente por debajo de las expectativas de una trayectoria del 3% + que muchos analistas esperaban. Las ventas minoristas de ayer se contrajeron por tercer mes consecutivo, apenas una señal de confianza por parte del consumidor estadounidense, que supuestamente se vio estimulado por el recorte de impuestos.
El bajo nivel de desempleo y el estímulo impositivo están fallando miserablemente para impulsar la economía de los EE. UU. Más allá de su tasa lenta y constante del 2 al 2.5% y los mercados de renta fija y el mercado cambiario están comenzando a tomar nota. El rendimiento de Estados Unidos a 10 años está ahora casi de nuevo en el 2,8%, cotizando al 2,819% en la sesión matutina de Londres. Ha perdido 15 puntos básicos desde que llegó a su tope hace algunas semanas y es una clara señal de que el mercado de renta fija no anticipa ni siquiera un ciclo de 3 tasas de alza de la Fed este año.
De hecho, el rendimiento en 10 años sigue siendo el mejor barómetro de las condiciones reales del mercado de la economía estadounidense, y mientras que los bajos rendimientos pueden ser una bendición para las acciones de EE. UU. Independientemente del crecimiento de las ganancias, son la sentencia de muerte para los toros del dólar. un rendimiento de EE. UU. más sólido de lo que hemos visto hasta ahora.
USDJPY sigue bajo presión y aunque hay pocos datos económicos adicionales en el calendario de esta semana, el par podría moverse más bajo y volver a probar los recientes mínimos de oscilación cerca de 105.00 si los rendimientos de EE. UU. Siguen cayendo.
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Robert Rennie, analista de investigación en Westpac, sugiere que se han quedado con una opinión negativa sobre el USD/JPY durante el último mes más o menos sobre la base de que el ¥ es barato; el dólar no ha sido capaz de obtener mucho apoyo de las expectativas de la Fed y el sentimiento de riesgo está bajo presión.
"El movimiento reciente hacia una agenda de comercio mucho más duradera de parte de la administración Trump podría haberse convertido en otra razón para esperar una mayor fortaleza a corto plazo".
"Por lo tanto, mantenemos la visión de que los riesgos permanecen a la baja para el USD/JPY en el próximo mes".
"Sin embargo, el oro no refleja exactamente una sensación de mayor tensión en todo el mundo y sigue existiendo la sensación de que el nivel 105 podría verse como una especie de 'línea en la arena'. Esto puede ser un factor que está impidiendo un descanso más bajo ".
