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El euro siguió moviéndose a la baja el viernes debido a la debilidad causada por el BCE, tras posponer el tapering, y es probable que este efecto persista sobre el euro a corto plazo. Hubo una breve recuperación cuando el dólar se debilitó a última hora del viernes, pero es probable que el efecto sea pequeño y es probable que veamos que el euro continúe a la baja esta semana.
El euro se ha visto muy afectado por la decisión del BCE de continuar el tapering hasta al menos septiembre de 2018 y esto decepcionó las expectativas del mercado, que esperaba que el tapering comenzara y terminara muy pronto. Los datos recibidos de la Eurozona continúan siendo fuertes y, por lo tanto, fue una sorpresa para los inversores que habían estado comprando el euro en grandes cantidades durante los últimos 2 meses desde que el BCE había insinuado que disminuiría el programa de QE en su reunión de hace un par de meses.
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EURUSD: los datos de los operadores minoristas muestran que el 40,2% de los operadores registran una larga distancia neta con la proporción de operadores cortos a largos en 1,49 a 1. El número de operadores a largo plazo es 4,6% más bajo que ayer y 6,6% más alto que la semana pasada. el número de operadores net-short es 11.4% más alto que ayer y 9.5% más alto que la semana pasada.
Normalmente tomamos una opinión contraria al sentimiento de la multitud, y el hecho de que los operadores sean netos cortos sugiere que los precios del EUR / USD pueden seguir aumentando. Los operadores están más cortos netos que ayer y la semana pasada, y la combinación del sentimiento actual y los cambios recientes nos da un sesgo de negociación contraria alcista más fuerte de EURUSD.
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El EUR/USD es modestamente más firme.
"Los datos PMI manufactureros finales de la Eurozona para octubre en 56.5 (gráfico central) fueron un décimo por debajo de la estimación inicial. Datos finales ligeramente más sólidos de Alemania e informes robustos de algunas economías del sur de la zona euro no pudieron compensar una revisión considerable inferior en los datos franceses finales "
"Si bien el BCE sigue moderando y los diferenciales de las tasas de interés siguen siendo adversos, creemos que el EURO aún puede ganar terreno adicional contra el USD en el mediano plazo ya que los inversores adoptan el fortalecimiento del impulso de crecimiento en la región y reconstruyen la exposición al EUR activos a medida que los riesgos políticos locales disminuyen ".
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El par EUR/USD cotiza a la baja poco antes de la apertura de Estados Unidos y la publicación de la declaración de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos a las 18:00 GMT. La subida de tipos para diciembre ya está muy descontada en los mercados, pero los inversores buscarán pistas sobre la postura de la Fed con respecto a la política monetaria, en particular, las perspectivas de inflación y cómo desea responder la Reserva Federal.
Dicho de otra manera, los inversores quieren saber si es probable que el banco central adopte una actitud de “esperar y ver” o intente adelantarse a la curva.
Si la Fed muestra una actitud de halcones, podría pesar en el EUR/USD. Una Fed más paloma de lo esperado podría iniciar un rally de cobertura de cortos.
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El mercado de opciones ahora es mucho menos seguro de que deberíamos tener una volatilidad inminente en la parte superior (como lo refleja el RR más suave), los precios del mercado aún no han cambiado hacia riesgos bajistas sustanciales. A pesar de la caída del euro, el RR no retrocedió a territorio negativo y, en particular, la volatilidad implícita mantuvo su correlación positiva con la tasa de cambio de divisas ya que ambas cayeron juntas. (Solo los 6m RR tienen un precio más negativo que el resto de la curva porque este tenor incluye las elecciones italianas esperadas a principios de 2018) ".
"En general, la situación actual es un equilibrio frágil, y la dinámica reciente está haciendo que el OTM a corto plazo siga siendo una cobertura barata contra una corrección más profunda, ya que ser dueño de las puts podría ofrecer ganancias tanto en la dirección del spot como en la volatilidad.
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La economía europea está en auge, según el último índice económico Sentix, que alcanzó su nivel más alto desde julio de 2007. El índice general subió a 34.0 en noviembre, borrando las expectativas de un aumento a 31.0 y una lectura del mes anterior de 29.7. Los resultados de la encuesta, tomada del 2 al 4 de noviembre, son aún más impresionantes a la luz de que España imponga un gobierno directo sobre Cataluña y emitiera una orden de arresto contra el ex líder Carles Puigdemont.
Según Sentix, tanto la situación como las expectativas contribuyen a este desarrollo positivo.
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EUR/USD en mínimos de varios días
Spot acumuló presión bajista adicional el martes luego de un repunte persistente en la demanda del dólar estadounidense, que elevó el índice del dólar estadounidense (DXY) para recuperar el valor de 95.00 y superior.
Además, los rendimientos del índice de referencia a 10 años de EE. UU. Están extendiendo el rebote desde mínimos recientes en el área sub-2.31%, ganando alrededor de 2 pb hasta ahora y ampliando el margen frente a sus pares alemanes.
El presidente M.Draghi hizo declaraciones de apertura en el Foro de Supervisión Bancaria del BCE, y señaló que las tasas negativas están socavando la rentabilidad de los bancos, aunque no mencionó la política monetaria.
Mientras tanto, el par está prolongando la reciente ruptura del 'escote' en la banda 1.1660 / 70 luego de la reunión del BCE a fines de octubre, siempre respaldada por un repunte renovado y fuerte en la demanda por el dólar.
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Las ventas minoristas de la zona euro aumentaron un 0,7% intermensual, lo que resultó en un crecimiento anual del 3,7%, lo que representa dos meses más débiles e indica que la demanda interna continúa liderando el boom euro de 2017, explica Bert Colijn, economista principal de EN G.
Cotizaciones clave
"Una recuperación del crecimiento de las ventas era inminente después de los dos meses decepcionantes de verano. La recuperación del mercado laboral ha mantenido un ritmo constante durante el verano y el desempleo ahora es del 8,9%, la tasa más baja desde enero de 2009. Esto ha impulsado el ingreso disponible, que también ha experimentado un ligero viento de cola al mejorar cautelosamente el crecimiento salarial. Con la confianza del consumidor al más alto nivel desde 2001, mejorar las ventas minoristas parece una consecuencia lógica. El sector de la ropa es especialmente rentable; las ventas de ropa, textiles y calzado aumentaron un 8,5% interanual. Las ventas de electrodomésticos y muebles también aumentaron significativamente, ya que aumentaron un 5,2% en el último año ".
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La gran crisis financiera de 2008 y el auge y caída de Dot-com alrededor de 2000 fueron claros y reconocibles para muchos. Había diferentes segmentos del mercado que definían los extremos de cada período (vivienda subprime y acciones tecnológicas, respectivamente), pero el conductor subyacente era el mismo. Hubo una suspensión de las consideraciones normales de riesgo-recompensa y el uso del apalancamiento financiero para ganar exposición donde la liquidez tangible no fue suficiente. En la actualidad, tenemos la misma condición, y la presencia de los bancos centrales no debería proporcionar tanta comodidad como la que ofrece actualmente. Cuando los mercados cambian, a menudo revierten el exceso más allá del "valor razonable" y más, tanto porque esa medida fundamental se reduce como porque el miedo crea un impulso despiadado. Las acciones probablemente sufrirían un descenso abrupto y disruptivo si la burbuja explotara, pero eventualmente encontraría estabilidad. Este es uno de los mercados más populares y accesibles, por no mencionar los favorecidos por los reguladores, y por lo tanto, el interés se apresura a llenar los vacíos.
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La liquidez profunda, sin embargo, no es una cura contra una reducción en el sistema financiero. Las monedas de referencia del mundo han encontrado gran parte de su impulso a través de la especulación de tasas. A pesar de que la mayoría de los rendimientos de referencia de los principales bancos centrales rondan los mínimos históricos, ha habido un alcance flagrante para los "centavos" en un intento por aprovechar el hecho de que "otros buscan mayores rendimientos". Quizás el mejor ejemplo de este impulso específico de ** es el euro, que se recuperó hasta 2017 a pesar de presentar un rendimiento negativo porque la anticipación de una eventual alza de un año o más se solidificó. En caso de aversión al riesgo, este estiramiento sería aplastado fácilmente.
