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El tono de Draghi sugiere que ha modificado ligeramente su orientación futura sobre los tipos
Por otra parte, por primera vez desde agosto de 2011, considera equilibrados los riesgos globales. Ello le permitirá normalizar, gradual y lentamente, su política. Las declaraciones de Draghi fueron muy comedidas, al apuntar cambios en la orientación de los tipos, enviando señales de que veremos políticas menos acomodaticias.
Existen grandes diferencias en la renta media de los habitantes de los distintos municipios de España. Madrid tiene varios municipios entre los más ricos, mientras varios municipios de Andalucia se encuentran entre los de menor renta media.
El sesgo bajista parece verse alterado, aunque por el momento no habrá cambios. "El Consejo de Gobierno espera que los tipos de interés clave del BCE permanezcan en su nivel actual durante un período de tiempo prolongado y más allá del fin de las compras de activos".
Por otra parte, mantiene inalterado el quantitative easing (QE: compra de activos para bajar los tipos de largo plazo). Todo esto no significa que el BCE vaya a subir tipos próximamente, pero parece que comienza a mostrar una tendencia hacia una política monetaria menos laxa.
El BCE aumentó sus previsiones de crecimiento del PIB de la zona euro un 0,1% para 2017, 2018 y 2019 hasta el 1,9%, 1,8% y 1,7%, respectivamente. En lo tocante a la inflación, revisó sus previsiones para 2017 (-0,2% hasta el 1,5%), 2018 (-0,3% a 1,3%) y 2019 (-0,1% a 1,6%). En cuanto a la subyacente, la mantuvo sin cambios para 2017 (1,1%) y la redujo un 0,1% para 2018 y 2019 al 1,4% y 1,7%. Estos pronósticos transmiten varios mensajes:
En primer lugar, la política acomodaticia del BCE está teniendo un impacto positivo sobre la eurozona. Los efectos parecen no ser suficientes para situar la inflación en niveles idóneos, pero se materializan en crecimiento de PIB y empleo. En segundo lugar, la inflación seguirá siendo muy baja: incluso en su horizonte de previsión, la tasa interanual seguirá por debajo del 2%.
En tercer lugar, la inflación subyacente, aunque inferior a lo esperado, mantiene una tendencia ascendente y alcanzará niveles adecuados (1,5%) entre 2018 y 2019. Esas previsiones son consistentes con un grado sustancial de apoyo monetario durante 2017 y la mayor parte de 2018. En cualquier caso, las previsiones de crecimiento permiten al BCE alardear de lo acertado de su política.
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