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Los precios del petróleo son malos predictores de recesión
En las últimas cuatro décadas, el movimiento del precio del petróleo crudo en el medio año anterior a una recesión muestra pocos indicios de que el producto anticipara la próxima desaceleración.
La Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) es una organización de investigación privada sin fines de lucro que data del inicio y el final de las recesiones de EE. UU. Desde 1857. Sus datos se han convertido en la definición estándar de los ciclos económicos estadounidenses.
NBER recesiones y WTI
De las cinco recesiones que experimentó EE. UU. Desde 1980, dos experimentaron aumentos de precios en el semestre anterior al inicio y tres caídas presenciadas. En la recesión de 1980 que comenzó en enero y duró hasta julio, el precio del barril de West Texas Intermediate (WTI), el estándar de precios de los EE. UU., Aumentó un 70,1% de un promedio de $ 19,10 en julio de 1979 a $ 32,50 en el primer mes de la recesión. .
En los seis meses anteriores a la segunda parte de lo que se considera una recesión de doble caída que comenzó en julio de 1981 y se extendió hasta noviembre de 1982, los precios del WTI cayeron un 5,3%, de $ 38 en enero a $ 36.
En las siguientes dos breves recesiones, los precios bajaron sustancialmente. Para el declive de ocho meses de julio de 1990 a marzo de 1991, el WTI cayó un 17.7%, de $ 22.64 a $ 18.64. Para la recesión de marzo a noviembre de 2001, que también duró ocho meses, los precios habían caído un 19,6% en el semestre anterior de $ 33.88 a $ 27.24.
La recesión de 2007-2009 se había estado ejecutando casi un año antes de que la crisis financiera a fines del trimestre de 2008 envolviera la economía. En los seis meses previos al inicio de la recesión en diciembre de 2007, WTI había subido un 23.7% de $ 74.18 a $ 91.73.
En dos de las cinco recesiones, los precios del WTI aumentaron en la primera mitad de la recesión antes de retroceder a la baja. En 1990, el crudo aumentó de $ 18.64 en julio, el primer mes en la contabilidad NBER, aumentó a $ 35.92 en octubre. En 2007, WTI se disparó de $ 74.18 en diciembre a un precio promedio de $ 133.93 en junio de 2008 y luego se desplomó cuando la crisis financiera entró en su etapa de manifestación obvia.
En tres de las cinco recesiones anteriores, 1981-82, 2001 y 2007-2009, los precios al final de la recesión fueron más bajos que al comienzo y en 1980 y 1990-1991 terminaron al alza.
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Precios crudos en 2020
La caída del 65.9% en WTI este año no es la mayor caída de precios registrada. Esa distinción pertenece al desplome del 77.1% de $ 141.59 (cierre diario) en julio de 2008 a $ 32.40 cuatro meses y medio más tarde, a mediados de diciembre. Pero ahora es el segundo mayor descenso, seguido por 59.2% en la última mitad de 2014 y 43.6% desde octubre de 2018 hasta diciembre. Para que el actual descenso del precio del crudo alcance un récord histórico, el WTI tendría que caer por debajo de $ 14.83.
WTI
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El colapso de los precios del crudo este año fue, hasta finales de febrero, en gran parte una respuesta a la desaceleración prevista en la economía mundial y la demanda de petróleo del cierre económico en China. Así como los precios al alza de octubre a enero se especuló sobre el éxito del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China.
Se espera que la propagación global del virus y los cierres económicos internos que son el método principal para lidiar con su erupción destruyan la demanda de crudo en una cantidad extraordinaria. Pero la caída en el petróleo crudo desde enero es coincidente con la recesión mundial universalmente anticipada, no su precursor.
