Acciones de Salesforce ganan 50%

Las acciones de Salesforce (CRM) están teniendo un año más que positivo en el mercado, con una ganancia acumulada de cerca del 50% en los últimos 12 meses. En buena medida, esto se debe a la vigorosa performance del negocio en el último trimestre, en combinación con una ampliación de su potencial de crecimiento al expandirse exitosamente en nuevos segmentos de mercado.

Por otro lado, la valuación de estas acciones es actualmente bastante agresiva, y no deja demasiado margen para amortiguar las malas noticias en caso de que estas se presenten en el horizonte.

Analizamos a Salesforce, incluyendo los principales factores de retorno, los riesgos de la inversión y los niveles clave de precios a seguir de cerca en el mediano plazo

Salesforce es el principal jugador en la industria de software as a service (SaS). Básicamente, este es un modelo de negocios en la industria de software en el cual el soporte lógico y los datos se alojan en los servidores de la compañía proveedora del servicio. La empresa contratante accede al servicio vía Internet sin necesidad de instalar, mantener y gestionar la operación del software en cuestión. Este modelo de negocios es altamente conveniente en cuanto a sus costos, flexibilidad y comodidad, y ha ganado mucho terreno frente al modelo de software tradicional en los últimos años.

La firma ha sido pionera en la industria, y ha ampliado considerablemente su oferta de servicios a lo largo de los años. Inicialmente, Salesforce se enfocaba exclusivamente en servicios de manejo de relación con el cliente, o CRM por sus siglas en inglés: customer relationship management. Con el correr de los años, fue ampliando su oferta de soluciones en áreas como ventas, marketing y servicios relacionados.

Al ganar participación en nuevos mercados, se incrementa también el potencial de crecimiento de la compañía, en caso de que logre expandirse con éxito en esos segmentos. El equipo directivo de Salesforce estima que inicialmente, el tamaño del mercado potencial de la empresa estaba en la zona de los 750 millones de dólares, mientras actualmente esa cifra asciende a 100.000 millones de dólares.

La facturación de Salesforce durante el trimestre terminado en julio de 2018 creció un 27% interanual, alcanzando los 3.281 millones de dólares en el período. El dato superó las expectativas de los analistas, y además representó una aceleración de las tasas de crecimiento en comparación con el trimestre anterior.

La compañía está invirtiendo agresivamente en marketing y ventas para sostener sus tasas de expansión. Esto está implicando costos considerables en áreas compensación a los empleados mediante instrumentos basados en acciones. Por tal motivo, el margen operativo de ganancias es de solo el 3,5% sobre la facturación. Por otro lado, el margen operativo excluyendo esta clase de costos es bastante más atractivo, en la zona del 17,8% en base a los datos del último trimestre.

Riesgo, potencial y niveles clave de precios

Técnicamente, las acciones de Salesforce muestran una clara tendencia alcista de largo plazo, la cual mantiene plenamente su vigencia dado que el activo marcó nuevos máximos históricos en la zona de 155 dólares por unidad en la última semana. Un nuevo máximo por encima de ese nivel implicaría claramente una señal positiva en términos de la capacidad del activo para sostener subas subsiguientes de precios en el mediano plazo.

En cuanto a posibles niveles de soporte, la zona de 150 dólares por acción es relevante en el corto plazo, ya que el mencionado nivel actuó como resistencia en el mes de julio y podría pasar a funcionar como soporte en caso de ajuste. Por debajo de ese nivel, resulta determinante la zona de 135 dólares por unidad, nivel que funcionó como soporte de precios a principios de agosto.

Las acciones de Salesforce cotizan a un ratio precio-ventas de 9,96 veces la facturación de la compañía en el último año. Esta valuación representa una prima considerable frente a un promedio de valuación de 6,12 para las compañías en la industria. Por otro lado, los jugadores de alto crecimiento en el segmento de software as a service suelen cotizar a valuaciones más elevadas: empresas como ServiceNow (NOW), Autodesk (ADSK), Workday (WDAY) y Shopify (SHOP) ofrecen ratios precio-venta en el rango de entre 13 y 17.

Queda claro que la valuación de las acciones refleja expectativas agresivas de crecimiento, y la firma deberá sostener una vigorosa tasa de expansión para justificar los precios actuales de sus papeles. Sin embargo, las acciones de Salesforce no están necesariamente sobrevaluadas en comparación con otras alternativas en la industria.

La compañía opera en una industria de crecimiento, y enfrenta competencia por parte de empresas fuertes y bien capitalizadas, como Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL) y Sap (SAP) en el segmento de servicios de software basado en la nube. Si bien Salesforce cuenta con sólidas ventajas competitivas en este mercado, es importante seguir de cerca la dinámica competitiva en la industria a mediano plazo.

Debido a que el negocio se encuentra en rápida expansión, las necesidades de gastos impactan negativamente sobre los niveles de rentabilidad. Esto implica un riesgo considerable para los inversionistas, ya que es difícil pronosticar las ganancias y los flujos de caja del negocio a mediano plazo. Si además tenemos en cuenta que las acciones cotizan a una valuación demandante, entonces queda claro que Salesforce es una alternativa de inversión con niveles considerables de riesgo.

Por otro lado, la compañía es un líder de mercado en una industria enormemente atractiva, su management está expandiendo el potencial de mercado a largo plazo, y los números del negocio muestran tasas de crecimiento más que atractivas. Desde este punto de vista, Salesforce parece ofrecer un atractivo potencial de revalorización en el mediano y largo plazo.

La Bolsa de Arabia Saudí cerró con descensos este jueves; los retrocesos de los sectores petroquímico, cemento, y desarrollo inmobiliario impulsaron a los índices a la baja.

Al cierre de Arabia Saudí, el Tadawul All Share perdió un 0,41%, para alcanzar un nuevo mínimo de 3 meses.

El mejor valor de la sesión en el Tadawul All Share fue Savola Group (SE:2050), con un alza del 5,82%, 1,65 puntos, hasta situarse en 30,00 al cierre. Le siguen Red Sea Housing Services Company (SE:4230), que avanzó un 5,60%, 0,88 puntos, para cerrar en 16,60, y Fawaz Abdulaziz AlHokair Company (SE:4240), que subió un 5,47%, 1,24 puntos, hasta despedir la sesión en 23,92.

A la cola del índice acabó Al Baha Investment and Development Company SJSC (SE:4130), que cayó un 4,83%, es decir, 0,78 puntos, para cerrar en 15,38. National Medical Care Company (SE:4005), por su parte, recortó un 4,58%, 2,10 puntos, y cerró en 43,80, mientras que Saudi Cable Company (SE:2110) cedió un 4,21%, 1,15 puntos, hasta acabar en 26,15.

Los números verdes se impusieron a los rojos en la Bolsa de Arabia Saudí por una diferencia de 93 frente a 82, y 8 cerraron planos.

Las acciones de Al Baha Investment and Development Company SJSC (SE:4130) cayeron hasta alcanzar su mínimo de 52 semanas, al recortar un 4,83%, 0,78, para situarse en 15,38.

Los futuros del petróleo crudo para entrega en octubre subieron un 0,29%, 0,20, hasta $68,92 el barril. En cuanto a las demás materias primas, los futuros del petróleo brent para entrega en noviembre repuntaron un 0,45%, 0,35, para quedarse en $77,62 el barril, mientras que los futuros del oro para entrega en diciembre subieron un 0,59%, 7,10, hasta $1.208,40 la onza troy.

El EUR/SAR subió un 0,06%, para situarse en 4,3655, mientras que el USD/SAR, por su parte, recortaba un 0,01% hasta 3,7510.

El índice dólar cayó un 0,06%, hasta 95,01.

El consejero delegado de Repsol (MC:REP), Josu Jon Imaz, ha manifestado hoy que "una penalización añadida al diésel va a aumentar las emisiones de CO2" y provocaría daños al sector de fabricación automovilístico en España, que ha recordado que es el segundo fabricante europeo de automóviles.

Imaz, que ha intervenido en una mesa redonda del III Foro Energético del diario El Economista, ha afirmado que aquí todos están haciendo esfuerzos y ha recordado que las emisiones de CO2 de los vehículos actuales de gasolina son un 24 % menores que hace 20 años y las de los diésel un 25,2 %, con lo cual se han rebajado las emisiones por cada kilómetro recorrido.

Ha añadido que un impuesto al diésel lo que haría es que hubiera más consumidores que dejen de comprar ese tipo de coches y adquirieran de gasolina, lo que no redundaría en una reducción de las emisiones de CO2.

Además, ha apuntado los efectos que tendría sobre la recaudación la sustitución de todos los vehículos que usan diésel y gasolina por eléctricos, que pasaría de los 16.000 millones de euros que se obtiene por vehículos ligeros a través del impuesto de hidrocarburos a 3.000 millones.

Ha afirmado que el problema que hay son los vehículos diésel antiguos, que contaminan más que los actuales, y ha afirmado que promover una renovación del parque automovilístico sería "más justo socialmente", pues se ayudaría a colectivos de baja renta, sería más eficiente para la competitividad de la economía y ayudaría a mejorar la reducción de emisiones de CO2.

Por su parte, el presidente de BP (LON:BP) España, Luis Aires, ha considerado que no tienen ningún sentido las medidas para subir la fiscalidad al diésel y ha criticado la propuesta del comité de expertos en transición energética, por la que se establecía gravar las emisiones de óxido de nitrógeno, de azufre y partículas de los vehículos, que ha señalado que no tienen que ver con el cambio climático.

También ha criticado la propuesta de sufragar con un impuesto nuevo el déficit eléctrico sólo gravando a los carburantes y que sean sólo los usuarios de diésel y gasolina los que paguen algo que fue generado por decisiones de política energética y de inversión de las empresas, así como que sean los que paguen unas carreteras que también van a usar los vehículos eléctricos.

En su opinión, tiene mas sentido que se suba el precio por tonelada de CO2 emitida y que se recaude de todos los emisores.

La consejera delegada de Iberdrola (MC:IBE) España, Ángeles Santamaría, cree que hay que favorecer la introducción de renovables en el 'mix' eléctrico, ya que reducirá los precios, y ha dicho que se deben adoptar "decisiones valientes" para avanzar en una mayor electrificación.

Por su parte, el consejero delegado de Acciona (MC:ANA) Energía, Rafael Mateo, ha criticado la actual fiscalidad sobre la energía, que considera que actualmente tiene sólo "efectos recaudatorios" y cree que hay que aumentar la fiscalidad a las fuentes de energía emisoras, pues no tiene sentido que se pague un 7 % por generar electricidad tanto si se hace por una planta que contamina que por una instalación que no emite CO2.

Ha indicado que hay que reformar la fiscalidad y establecer unas señales económicas claras y "contundentes" para que España no se quede atrás en la nueva "revolución industrial" que va a suponer la transición energética.

Mateo ha añadido que si el carbón es la principal fuente emisora de CO2 "habrá que cerrarlo" y ha agregado que los puestos de trabajo de esa actividad podrán ser suplidos en sectores como la fabricación de aerogeneradores y baterías

Los futuros del gas natural bajaron durante la sesión de EE.UU el Miércoles.

En la New York Mercantile Exchange, Los futuros del gas natural para entrega en Octubre cotizaban a 2,795 doláres estadounidenses por millón de unidades térmicas británicas. Al momento de escribir este informe están cayendo en un 0,99%.

Tempranamente alcanzó un mínimo de sesión de doláres por millón de unidades térmicas británicas. El gas natural probablemente encuentre apoyo en los 2,787 y resistencia en los 2,931.

El Futuros Índice dólar, el cual reporta el comportamiento del dólar estadounidense frente a un grupo de otras seis divisas principales, cayó un 0,25% para cotizar en 95,13 doláres.

Por otra parte, en el Nymex, El crudo para entrega en Octubre cayó un 1,53% para cotizar a 68,80 el barril mientras que El combustible de calefacción para entrega en Octubre cayó un 0,90% para cotizar a 2,2344 doláres por galón.

Los futuros del crudo bajaron durante la sesión asiática el Jueves.

En la New York Mercantile Exchange, Los futuros del crudo para entrega en Octubre cotizaban a 68,56 doláres estadounidenses el barril. Al momento de escribir este informe están cayendo en un 0,23%.

Tempranamente alcanzó un mínimo de sesión de doláres el barril. El crudo probablemente encuentre apoyo en los 68,42 y resistencia en los 71,40.

El Futuros Índice dólar, el cual reporta el comportamiento del dólar estadounidense frente a un grupo de otras seis divisas principales, cayó un 0,06% para cotizar en 95,01 doláres.

Por otra parte, en el ICE, El brent para entrega en Noviembre se elevó un 0,21% para cotizar a 77,11 doláres el barril mientras que el diferencial entre los contratos para El brent y El crudo se mantienen sobre los 8,55 doláres el barril.

Los futuros del oro subieron durante la sesión asiática el Jueves.

En la división Comex de la New York Mercantile Exchange, Los futuros del oro para entrega en Diciembre cotizaban a 1.203,60 doláres estadounidenses la onza troy. Al momento de escribir este informe están subiendo en un 0,19%.

Tempranamente alcanzó un máximo de sesión de doláres la onza troy. El oro probablemente encuentre apoyo en los 1.189,90 y resistencia en los 1.209,60.

El Futuros Índice dólar, el cual reporta el comportamiento del dólar estadounidense frente a un grupo de otras seis divisas principales, se elevó un 0,02% para cotizar en 95,05 doláres.

Por otra parte, en el Comex, La plata para entrega en Diciembre se elevó un 0,00% para cotizar a 14,220 la onza troy mientras que El cobre para entrega en Diciembre se elevó un 0,11% para cotizar a 2,623 doláres la libra.

Los precios del petróleo han subido este martes, pues las plataformas petroleras del Golfo de México han cerrado en previsión del inminente huracán.

Anadarko Petroleum Corp (NYSE:APC) ha sido evacuada y se ha interrumpido la producción en dos plataformas petroleras del Golfo de México este lunes, a la espera de la llegada de la tormenta tropical Gordon, que se espera que alcance el continente convertido ya en huracán este martes por la noche.

La tormenta ha impulsado los precios que se han anticipado al descenso de los niveles de las reservas. Los futuros del petróleo del West Texas han subido un 0,64% hasta 70,25 USD a las 16:29 horas (CET). Mientras, los futuros del petróleo Brent, referencia para los precios del petróleo fuera de Estados Unidos, se han situado en 78,61 USD por barril, subiendo un 0,59%.

Los precios del petróleo se han visto impulsados los últimos meses pues la demanda de petróleo ha superado la oferta y las inminentes sanciones de Estados Unidos contra Irán también han respaldado las subidas de precios. Las sanciones financieras contra Irán se impondrán en el sector petrolero de Irán en noviembre, y se espera entonces una disminución del suministro de crudo.

El aumento del total de plataformas petroleras de Estados Unidos también ha respaldado los precios, pues se ha registrado un aumento de yacimientos petrolíferos por primera vez en tres semanas, ascendiendo el total en 2 hasta 862, según los datos semanales de Baker Hughes.

Las disputas comerciales de Estados Unidos con sus principales socios comerciales también han lastrado la confianza. Las negociaciones comerciales con Canadá concluyeron sin llegar a ningún acuerdo el viernes, cuando la Casa Blanca dio un preaviso de 90 días al Congreso para la tramitación de un acuerdo revisado de TLCAN con México. Las negociaciones comerciales con Canadá continuarán este miércoles.

Por otra parte, los futuros de gasolina descendieron un 0,37% hasta 2,0210 USD por galón, mientras el carburante para calefacción avanzó un 1,54% hasta 2,2776 USD por galón. Los futuros de gas natural se dejaron un 2,43% hasta 2,845 USD por millón de unidades térmicas británicas.

El presidente del Principado, Javier Fernández, ha afirmado hoy que la Ley de Cambio Climático y Transición Energética no debe definir una senda de descarbonización "que fuerce una nueva reconversión" en Asturias, dado que afectaría a la viabilidad futura de la industria de la región.

Fernández se ha expresado así durante la inauguración de la Escuela Internacional de Verano Manuel Fernández López Lito, que se celebra en Gijón, en la que también ha participado el secretario general de UGT de Asturias, Javier Fernández Lanero, y el rector de la Universidad de Oviedo, Santiago García Granda, acto que ha comenzado con un minuto de silencio por las víctimas en el siniestro de Avilés.

El jefe del Ejecutivo autonómico ha rechazado una descarbonización que "suponga el fin de las centrales térmicas de carbón entre 2020 y 2025 con el empleo y la logística a ellas asociado" y que afecte también al precio de la electricidad.

Ha reiterado que en un sector regulado como el eléctrico "no parece sensato que las empresas tengan libertad de decisión para proceder al cierre de instalaciones de generación" y es al Gobierno de España "al que le corresponde decidirlo como regulador".

"Al tratarse de un sector de interés económico general en el que existen compañías con poder de mercado no deben ser ellas mismas las que interpreten el interés general, y menos aún las que regulen el sector a través del gobierno", ha puesto de manifiesto.

El crudo de la OPEP se vendió el martes a 76,32 dólares por barril, un 0,72 % (0,55 dólares) más que el día anterior, informó hoy el grupo petrolero con sede en Viena.

Con esta subida, el valor del barril que utiliza como referencia la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) ha acentuado la sostenida tendencia alcista que mantiene desde el 16 de agosto, acumulando desde entonces una subida de casi el 10 %.

El temor a problemas de suministros, sobre todo como consecuencia de las sanciones impuestas por Estados Unidos a Irán -con un bloqueo a las exportaciones de crudo de la República Islámica a partir de noviembre próximo-, mantiene la presión al alza sobre el valor del llamado "oro negro", según los analistas.

A ello se sumaba ayer la preocupación por los efectos que podría tener en la industria petrolífera de Estados Unidos la llegada de la tormenta tropical Gordon, que hoy alcanzó la costa de los estados de Alabama y Misisipi, en el sur del país.

Las acciones para combatir el cambio climático podrían sumar acumulativamente al menos 26 billones de dólares a la economía mundial hasta 2030, según un estudio divulgado el miércoles que busca disipar los temores de que dejar a un lado la energía de origen fósil podrían presionar el crecimiento.

Por ejemplo, el presidente Donald Trump afirmó el año pasado de que retirará a Estados Unidos del pacto contra el cambio climático o Acuerdo de París, puesto que dice que impondría lo que denomina "cargas draconianas financieras y económicas" a su país.

En contraste, la Comisión Global sobre la Economía y el Clima, que incluye a exjefes de Gobierno, líderes empresariales y economistas, dijo que existe un "impulso sin precedentes" hacia un crecimiento más ecológico que incrementaría los empleos y mejoraría la economía de los países.

Acciones audaces contra el cambio climático podrían generar al menos 26 billones de dólares en beneficios acumulativos netos desde ahora hasta 2030, en comparación con hacer las cosas como hasta el día de hoy, de acuerdo al estudio.

"Aún existe la percepción de que un movimiento hacia un camino de bajo (nivel de) carbono sería costoso", dijo a Reuters la autora principal del estudio, Helen Mountford. "Lo que estamos tratando de hacer con este informe es poner fin a esa idea de una vez por todas", explicó.

El estudio de la comisión agrega proyecciones detalladas desde su primer informe, emitido en 2014, para remarcar las oportunidades económicas que traerían consigo alejarse de la energía de origen fósil.

Inversiones más inteligentes en energía más limpias, ciudades, alimentos y uso de la tierra, agua e industrias, podrían generar 65 millones de empleos empleos nuevos en 2030, comparable a la fuerza laboral conjunta de Egipto y Reino Unido, de acuerdo al estudio.

Un cambio de combustibles fósiles a energías más limpias, como la eólica y solar, podría evitar 700.000 muertes prematuras por la polución del aire en 2030, añadió.

El expresidente mexicano, Felipe Calderón, presidente honorario de la comisión, afirmó que se trataba de "un manifiesto sobre cómo podemos generar mejor crecimiento y hacer realidad un mejor clima", agregó.

Trump, que duda de que las emisiones de gas de efecto invernadero -provocadas por el hombre-, sean la causa del cambio climático y quiere promover la industria del carbón, ha dicho que el Acuerdo de París de 2015 podría costarle a EEUU 2,7 millones de empleos para 2025.

Sin embargo, el informe prevé que los empleos estadounidenses que se perderían en el sector de la energía de origen fósil podrían ser más que compensados por un incremento del empleo en el sector de energías renovables y construcción.

El reporte agregó que "no estamos realizando avances lo suficientemente rápido" para limitar un incremento de las temperaturas vinculadas a más inundaciones, olas de calor, incendios forestales y al aumento del nivel del mar.