¿Qué cabe esperar del mercado de divisas en 2019?

Nordine Naam y Celine Clari, expertos de Natixis, analizan el futuro próximo del mercado de divisas, que se prevé movido para el 2019.

En cuanto al dólar, la moneda por excelencia, destacan que el tipo de cambio efectivo real (REER) sugiere que la moneda está sobrevaluada. “La profundización del déficit fiscal y el déficit de cuenta corriente también apuntan a un ajuste a la baja para el dólar estadounidense en los próximos meses. El deterioro de la posición externa de los Estados Unidos también denota una cierta fragilidad por parte de la economía nacional”, señalan.

Aunque eso sí, destacan que el diferencial entre las tasas de interés de EEUU y las del resto del mundo podría seguir siendo significativo, “lo que haría impulsar al dólar durante algún tiempo. Sobre todo, si la normalización de las políticas monetarias por parte de otros bancos centrales líderes se posterga.”. Por todo ello, es posible que, en el próximo año, el dólar siga actuando como un activo de refugio, teniendo en cuenta la desaceleración del crecimiento chino, los mercados de renta variable con una posición delicada, la situación de Italia, los mercados emergentes, etc.

Por su parte, el euro, con las tensiones de Italia, las elecciones al Parlamento Europeo en primavera pueden aumentar la cautela del Banco Central Europeo a la hora de impulsar la normalización monetaria. “Las tasas seguirán cortas”. “En general vemos un EUR/USD que se extiende desde el 1.10 al 1.16 en el corto plazo, lo que significa que la venta de EUR/USD es muy atractiva. Pero debería continuar recuperándose y acercándose a la 1.20 en la segunda parte de 2019 una vez que el plan de subida de tipos de la Reserva Federal llegue a su fin”, concluyen desde Natixis.

En cuanto a la libra esterlina, desde la gestora señalan la volatilidad de la moneda. “El GBP/USD podría corregirse al 1.24 ante el riesgo. Aun así, esperamos un acuerdo de última hora que haga que la moneda se recupere”, destacan. En el medio plazo, señalan que la divisa británica tiene un potencial alcista, “la libre sigue siendo atractiva si se considera su tipo de cambio efectivo real. El GBP/USD podría recuperarse rápidamente hacia los 1.37. por lo tanto, recomendamos comprar un spread de 6 meses para jugar un rebote temporal pro parte de la libre en el medio plazo”, destacan en Natixis.

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Sobre el yuan chino, aseguran que se verá influenciado por los indicadores macroeconómicos, que están deteriorándose, y por el mercado de valores. “El USD/CNY podría superar los 7.0 y pasar a la perspectiva de los 7.20 en los meses siguientes, aunque las autoridades chinas quieran limitar la depreciación de su moneda”, afirman.

Finalmente, sobre las monedas emergentes, destacan que la apreciación del dólar y la guerra comercial deja poco margen para que reboten los precios. “Las principales monedas emergentes serán volátiles debido a los persistentes riesgos derivados de las dudas obre la capacidad de algunos países para impulsar las reformas económicas y porque en muchos países se celebrarán elecciones”.