Este mercado alcista puede ser más positivo que el anterior tanto para el oro como para las acciones mineras .
En la última edición del Informe Fundamental de Oro, analicé varios informes de WGC sobre el mercado del oro. Hoy, me centraré en los problemas de Alchemist, la publicación emblemática de las Asociaciones del Mercado de Lingotes de Londres, que no pude debatir durante la fase más aguda de la pandemia y la siguiente crisis económica.
Comenzaré con el artículo "¿Hay un lugar para las acciones de oro en una asignación de oro?" por James Luke Sacado del n. 96. El autor plantea la pregunta del título porque las acciones del oro tuvieron un desempeño pobre en relación con los precios del oro en los últimos 10 o incluso 20 años, y "los inversores habrían estado mejor atendidos si estuvieran lejos". De hecho, si bien el precio del oro ha subido más del 250 por ciento desde 2005, el índice de oro HUI es solo un 20 por ciento más alto.
¡Guau, fue una dura crítica! Pero justificado dado el hecho de que, aunque en teoría las existencias mineras proporcionan una forma apalancada de poseer exposición a los movimientos en los precios de los productos básicos, en realidad muchos mineros se quedan atrás del mercado físico. Es por eso que siempre advierto a los inversores que invertir en acciones de oro es muy exigente, ya que las acciones mineras no son un juego perfecto para el oro u otros metales. En otras palabras, invertir en el capital del minero es un caldo de pescado completamente diferente, ya que "las existencias no son un refugio seguro contra la agitación del mercado, sino una apuesta por las ganancias operativas de la compañía y el equipo de gestión que lo controla". De hecho, el problema de las acciones de oro en las últimas décadas fue, según Luke, que "sí, tenía precios más altos, pero no, la industria no capturó el margen, y no, la industria no generó ganancias".
Sin embargo, eso puede cambiar ahora. El autor cree que los productores se enfrentan ahora a un entorno más amigable en el que podrían capturar márgenes de beneficio mucho mayores que en el pasado . Verá, en la década de 2000, el oro se estaba recuperando junto con otros productos básicos y con su propia base de costos de insumos, que canibalizó los márgenes. Pero la recuperación actual del oro se basa más en el dinero que en los productos básicos, lo que respalda los precios del oro pero sigue siendo una inflación de costos limitada.