Recientemente hemos visto como el ECB ha confirmado lo que ya sabíamos: pocas novedades de las últimas estadísticas conocidas de tipos de interés bancarios en Europa referidas al mes de julio.

Puede leerlo usted mismo aquí: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/s...ir1807.en.html

El tipo de interés promedio de las nuevas operaciones de préstamo a empresas se redujo en julio en 4 p.b. hasta un 1,64 %, mientras se mantuvo sin cambios el tipo de interés de nuevos préstamos para los hogares europeos en el 1,81 %.

Por lo que respecta al tipo de interés aplicable a los nuevos depósitos, tanto el de empresas como de familias se mantuvo en julio estable en el 0,11 % y 0,35 % respectivamente.



Aunque hay una relativa estabilidad de los tipos de interés de los bancos y eso que estamos en niveles de mínimos históricos observo esto: tensiones en los tipos de interés del mercado. ¿Por qué? Como consecuencia de dos cosas:

1. Mayor incertidumbre internacional

Aunque hay una relativa estabilidad de los tipos
de interés de los bancos y eso que estamos
en niveles de mínimos históricos observo esto:
tensiones en los tipos de interés del mercado.


2. Por el cambio de expectativas sobre la evolución futura de la política monetaria en los principales países desarrollados.

En relación a esto último tenemos que recordar que la Fed comenzó hace ya casi dos años la normalización monetaria, cuando en el caso del ECB este proceso apenas se está perfilando en estos momentos.

La recuperación económica europea es un hecho, la tasa de desempleo ha recuperado los niveles previos a la crisis y el output-gap se ha cerrado en muchos países. Y sin embargo la normalización de la inflación europea está siendo muy lenta. Este comportamiento de la inflación europea, siendo el objetivo último de la política monetaria que recupere un nivel estable del 2,0 %, permite que la normalización monetaria se desarrolle de forma lenta y titubeante. Y esto es muy diferente a lo observado en otros ciclos pasados, considerando además la intensidad y forma que tomó la expansión monetaria para combatir la crisis.



El presidente del ECB en su última comparecencia repitió la necesidad de ser paciente, prudente y persistente a la hora de acometer la normalización monetaria. En esta ocasión el BCE ha diseñado una estrategia de normalización monetaria que aunque subordinada a la evolución de los datos de inflación sí permite vislumbrar un proceso futuro de subida de tipos de interés oficiales. Y especialmente la eliminación de los tipos de interés negativos que más distorsiones pueden generar en el funcionamiento de los mercados financieros. ¿Qué dirán hoy?