Wall Street cierra abruptamente al alza, Nasdaq gana más del 4%

[Enrique Ross]

El sentimiento del mercado mejora en los comentarios del presidente Powell del FOMC.
Pres. Trump dice que las negociaciones comerciales con China van muy bien.
Los datos de empleo optimistas proporcionan un impulso adicional a las acciones.
Los informes de funcionarios chinos y estadounidenses que se reunieron a principios de la próxima semana para negociar un acuerdo comercial y un aumento mayor al esperado en las nóminas no agrícolas en diciembre permitieron que los principales índices de capital en los Estados Unidos abrieran el día de manera decisiva. Con el presidente del FOMC, Powell, adaptando un tono cauteloso con respecto al ajuste de la política monetaria, Wall Street extendió su rally y cerró el día con ganancias impresionantes.

Mientras hablaba en una conferencia en Atlanta, Powell dijo que volverían a revisar el programa de balance si el recorte causara problemas en los mercados y agregó que siempre estaban preparados para cambiar la postura de la política. Al comentar sobre la acción del mercado de hoy, "Cuando recibe un informe de empleos tan sólido y un presidente de la Fed dice que es paciente y flexible, envía un mensaje a los mercados en el sentido de que estamos avanzando en la dirección correcta", dijo Robert Pavlik, estratega jefe de inversiones, senior gerente de cartera en SlateStone Wealth LLC en Nueva York, dijo a Reuters.

Los 11 sectores principales del S&P 500 cerraron la jornada en el territorio positivo con la tecnología sensible al riesgo y los servicios de comunicación liderando el rally con ganancias diarias superiores al 4%. Mientras tanto, los sectores industriales y de materiales sensibles al comercio agregaron 3.9% y 3.85% después de que el presidente Trump dijo a los reporteros que las negociaciones comerciales con China iban muy bien.

El Dow Jones Industrial Average ganó 746.94 puntos, o 3.29%, a 23,433.16, el S&P 500 agregó 84.05 puntos, o 3.43%, a 2,531.94 y el Nasdaq Composite aumentó 275.35 puntos, o 4.26%, a 6,738.86. Para la semana, estos tres índices aumentaron 1.61%, 1.86% y 2.34%, respectivamente.

[Enrique Ross]

El comité será paciente

Ayer, el FOMC publicó la declaración de política monetaria de su última reunión que tuvo lugar del 29 al 30 de enero. En línea con las expectativas, el banco central de EE. UU. Mantuvo por unanimidad la tasa de fondos federales sin cambios en el rango objetivo de 2.25 a 2.50 por ciento (la Fed también mantuvo otras tasas de interés sin cambios y reafirmó su "Declaración de objetivos a largo plazo y estrategia de política monetaria" ):

En apoyo de estos objetivos [desempleo máximo y estabilidad de precios], el Comité decidió mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 2-1 / 4 a 2-1 / 2 por ciento.

La pausa en el senderismo no fue el único cambio en la declaración de la versión de diciembre. En primer lugar, la evaluación de la actividad económica se revisó un poco a la baja. Se describió como un aumento a una tasa 'sólida', mientras que un mes antes era una tasa 'fuerte'. Los siguientes dos cambios son mucho más importantes. El FOMC retiró su promesa de aumentos de tasas "más graduales". En la declaración de diciembre, uno podría encontrar la siguiente frase:

El Comité considera que algunos aumentos graduales adicionales en el rango meta para la tasa de fondos federales serán consistentes con la expansión sostenida de la actividad económica, las fuertes condiciones del mercado laboral y la inflación cerca del objetivo simétrico del 2 por ciento del Comité a mediano plazo.

Ahora, se ha ido. En cambio, el FOMC incluyó una oración en la que anunció ser paciente:

A la luz de los desarrollos económicos y financieros globales y las presiones inflacionarias de la inflación, el Comité tendrá paciencia ya que determina qué ajustes futuros en el rango objetivo para la tasa de fondos federales pueden ser apropiados para respaldar estos resultados.

Las decisiones parecen ser incomprensibles dado el "desempeño macroeconómico generalmente fuerte de los Estados Unidos", como lo expresó Powell . Sin embargo, el problema es que la Fed ha visto algunas corrientes cruzadas y señales contradictorias sobre las perspectivas, principalmente la desaceleración del crecimiento económico en China y Europa, las tensiones comerciales no resueltas o la incertidumbre sobre el Brexit . Por lo tanto, la creciente evidencia de las corrientes cruzadas empujó a la Reserva Federal a ser más paciente en espera de una mayor claridad.

El enfoque de esperar y ver no se trata solo de la gestión de riesgos. Otra justificación es el caso debilitado para elevar las tasas de interés debido a la falta de presiones inflacionarias y al retroceso de los riesgos de desequilibrios financieros:

Además, el caso para elevar las tasas se ha debilitado un poco. El caso tradicional para los aumentos de tasas es proteger a la economía de los riesgos que surgen cuando las tasas son demasiado bajas durante demasiado tiempo, particularmente el riesgo de una inflación demasiado alta. En los últimos meses, ese riesgo parece haber disminuido.

¿Y qué pasa con la normalización del balance?

La Fed también publicó una declaración sobre la normalización del balance . Indicó que está dispuesto a ajustar el tamaño de su escorrentía del balance, aunque se suponía que debía funcionar en un piloto automático:

El Comité está preparado para ajustar cualquiera de los detalles para completar la normalización del balance a la luz de la evolución económica y financiera.

Además, la Fed anunció que continuaría usando las tasas administradas para controlar la tasa de la política, con un amplio suministro de reservas. Esto significa que , tal como lo explicamos a nuestros lectores hace mucho tiempo, la normalización del tamaño de la cartera se completará antes, y con un balance general mayor, que en estimaciones anteriores.

Implicaciones para el oro

En resumen, el FOMC fue moderado tanto en la política de tasas de interés como en la política de balance general. A pesar de que Powell negó que haya un "puesto de Powell", dijo todo lo que los mercados querían escuchar. O incluso más, ya que las declaraciones del FOMC y la conferencia de prensa de la Presidenta fueron en realidad más moderadas de lo esperado. En consecuencia, los mercados de valores subieron, mientras que el dólar estadounidense se redujo frente al euro o al yen japonés (consulte el cuadro a continuación).

Gráfico 1: tipo de cambio USD/JPY del 29 de enero al 31 de enero de 2019.