AnalisisFinanciero

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Los accionistas de Walt Disney Company (NYSEIS), probablemente se acabó lo bueno. La compañía ha entrado en una fase en la que el gasto va a aumentar y los beneficios se verán lastrados. Eso es lo que el hogar de Mickey Mouse podría dejar ver cuando presente sus resultados del cuarto trimestre fiscal hoy.

Los analistas, en general, prevén un descenso del 36% del beneficio por acción frente al mismo período de hace un año. Si bien el crecimiento de los ingresos sigue siendo fuerte, de en torno a un 35% interanual, el principal desafío para Disney es demostrar rápidamente que su producto de video en streaming es un gran éxito que generará rápidamente más flujo de efectivo para la compañía.

Disney está invirtiendo fuertemente para recuperar a los suscriptores que lo abandonaron en busca de proveedores de contenidos en streaming como Netflix Inc (NASDAQ:NFLX). El gigante del entretenimiento había advertido anteriormente de que el de 2019 sería un ejercicio fiscal difícil pues estaría en plena transición interna tras adquirir la mayor parte de la 21st Century Fox, además de estar ocupado con el desarrollo los programas para su servicio insignia Disney+, cuyo lanzamiento tendrá lugar el 12 de noviembre.

La compañía ofrecerá el nuevo paquete de servicios de streaming a una cuota sorprendentemente baja de 12,99 al mes, por un paquete que incluye programación familiar, deportes en directo y un amplio catálogo de series de televisión. Ha dicho que los precios combinados de Disney+, ESPN+ y Hulu supondrán un descuento de casi el 30% frente a la suma de sus precios por separado.

Pero todo esto significa costes más elevados y una menor rentabilidad en los próximos trimestres si los negocios tradicionales de Disney no están ahí para llenar rápidamente ese vacío. En el tercer trimestre, el gasto en películas y series de televisión para nuevos servicios online se tradujo en unas pérdidas de 553 millones de dólares en la división directa al consumidor de Disney. Esa cifra puede llegar a 900 millones de dólares en el cuarto trimestre, según ha dicho Christine McCarthy, directora financiera de Disney, a los analistas durante la última teleconferencia de presentación de resultados.

Es probable que el servicio tenga entre 60 y 90 millones de suscriptores para finales del año fiscal 2024, año en el que la compañía espera lograr rentabilidad en este segmento.

Las acciones de Disney se ven sometidas a una gran presión
Las posibilidades de éxito para el servicio de streaming de Disney son elevadas. Verizon Communications Inc (NYSE:VZ), el segundo operador de telecomunicaciones más grande de Estados Unidos, dio al servicio Disney+ el mes pasado un gran impulso al ofrecer acceso gratuito durante un año a sus clientes.

El paquete básico de la empresa, a 6,99 dólares al mes, cuesta aproximadamente la mitad que Netflix y ofrece un catálogo de películas y series de televisión que atrae a todos los niños, desde "Los Vengadores" y "Star Wars" hasta "Los Simpson" y "Toy Story".

En esta coyuntura de su plan de crecimiento crucial para Disney, el director ejecutivo, Bob Iger, tiene que asegurarse de que los otros motores de crecimiento de la compañía —sus parques populares temáticos y su enorme imperio cinematográfico— estén ahí como red de seguridad.

Sin embargo, eso no ha sucedido en el último trimestre, cuando el beneficio de los centros turísticos nacionales de la empresa descendió incluso tras la apertura de Star Wars: Galaxy's Edge en el complejo de Disneylandia en Anaheim, California, y los estrenos de "Avengers: Endgame", la película más taquillera de todos los tiempos, así como de "Aladdin" y "Toy Story 4".

Esa es la razón por la que las acciones de Disney no han logrado impresionar a los inversores en el último trimestre. Desde que registrara máximos históricos en 147,15 dólares a finales de julio, han bajado casi un 11% para cerrar ayer en 131,27 dólares.

En conclusión
Es poco probable que veamos sorpresas positivas por parte de Disney en un año en el que va a aumentar el gasto a medida que la compañía se hace con los activos de Fox y gasta en invertir en los tres productos directos al consumidor.

Sin embargo, Disney es una marca potente con mucho impulso de crecimiento. Ha fijado el precio de su producto de streaming de manera muy competitiva, con lo que a los consumidores les va a costar ignorar sus servicios Disney+, que ofrecen un rico contenido y mucha variedad. Por estas razones, cualquier descenso de las acciones de Disney tras el informe del cuarto trimestre debería considerarse una oportunidad de compra.

[Queen]

Los mercados europeos comienzan la semana con caídas, con el Ibex 35 registrando los mayores descensos, si bien estos se van normalizando según avanza la sesión.

Las elecciones generales celebradas ayer domingo en España devuelven la incertidumbre a los mercados acerca de posibles pactos, necesarios para implementar las reformas estructurales que necesita el país. “El resultado está más fragmentado que en las elecciones anteriores y dibuja un escenario más complejo para alcanzar acuerdos o apoyos que permitan formar un Gobierno estable”, comentan en Renta 4 (MC:RTA4).

El PSOE se mantiene como primera fuerza política con 120 escaños (28%), seguido del PP, con 88 escaños (20,82%), Vox con 52 escaños (15,09%) y Unidas Podemos, con 35 escaños (12,84%).

Esquerra Republicana de Cataluña (ERC) obtiene 13 escaños (3,61%) y Ciudadanos 10 (6,79%), frente a los 57 escaños que tenía hasta el momento.

“Destaca el descenso en la participación, que bajó hasta el 69,88% frente al 75,75% de abril. Con estos resultados, ni el bloque de la derecha ni el de la izquierda alcanzarían la mayoría absoluta de 176 diputados, necesaria para instalarse en la Moncloa”, lamentan en Banca March.

No obstante, aunque tradicionalmente el Ibex 35 ha caído un día después de la celebración de elecciones en España (excepto en el caso de las celebradas el pasado mes de abril), la caída apenas ha hecho mella en el selectivo español. “Creemos que en España ya se tomaron medidas defensivas a finales de la semana pasada, pero no impedirá que ante la difícil situación de gobernabilidad el castigo sea mayor”, apuntan en Renta Markets.

¿Y ahora qué?
"Las elecciones arrojan un punto de partida aún más complicado para formar un nuevo Gobierno. Los gobiernos inestables siguen siendo uno de los principales obstáculos a superar en Europa para llevar a cabo las reformas necesarias y sustanciales", apunta Dario Messi, analista de renta fija de Julius Baer (SIX:BAER).

"La pregunta que se hacen ahora los inversores es qué sectores y qué compañías cotizadas saldrían ganando o perdiendo con lo sucedido y con el probable Gobierno que surja de las urnas", resalta Ismael de la Cruz, analista de Investing.com.

Escenario 1: PSOE + patidos de izquierda
“La celebración de elecciones ha sido evidentemente inútil desde un punto de vista de mejorar la posible gobernabilidad del país. Lo cierto es que el escenario más factible, no por ello del todo viable, es un Gobierno liderado por el PSOE y apoyado por la extrema izquierda, bien en coalición o simplemente con su apoyo parlamentario”, explican en Link Securities.

De la misma opinión son los expertos de Barclays (LON:BARC): “Un Gobierno de izquierda dirigido por el PSOE con el apoyo activo o pasivo de los partidos nacionalistas sigue siendo el escenario más probable con las matemáticas electorales actuales”, apuntan.

“Pero, para que ello sea viable, es necesario la abstención de los partidos independentistas catalanes, que es evidente que pedirán algo a cambio, algo que no estamos seguros que el PSOE esté en disposición de poder darle. Este escenario, de confirmarse, no creemos que guste a los inversores”, añaden en Link Securities.

“Si bien las matemáticas pueden ser favorables, para que este escenario se materialice, Sánchez e Iglesias necesitarán llegar a un terreno común, algo que ha resultado difícil de alcanzar en el pasado. Sin embargo, a pesar de que Unidas Podemos se ha debilitado, creemos que Sánchez tiene menos incentivos que en septiembre (cuando el PSOE convocó elecciones anticipadas) para dejar de lado a Iglesias al bloquear a Unidas Podemos de cualquier representación gubernamental”, explican en Barclays.

“Tradicionalmente, es factible para la coalición de izquierda conseguir el apoyo de las formaciones políticas regionales, mientras que será prácticamente imposible para el bloque de derechas lograr esto, dada su fuerte vocación centralista. En conclusión, es posible que Pedro Sánchez pueda retener el poder, pero con un Gobierno que será bastante frágil. Adicionalmente, llegar a acuerdos con los partidos regionalistas no va a ser nada sencillo en el contexto de una prolongada crisis en Cataluña”, expresa Gilles Moëc, Group Chief Economist de AXA (PA:AXAF) Invesment Managers.

Escenario 2: PSOE en solitario, con abstenciones
Otra posibilidad, según detallan en Barclays, es un “gobierno minoritario del PSOE con abstención de otros partidos no nacionalistas. El debilitamiento de Ciudadanos, que perdió 47 escaños en comparación con abril, y el aumento de Vox, ha disminuido la probabilidad de este escenario. De hecho, la abstención de PP y Ciudadanos no sería suficiente para que el PSOE alcance una mayoría simple por sí solo en el segundo voto de investidura”.

Escenario 3: Alianza PSOE + PP
“Otra posibilidad, una gran alianza a ‘la alemana’ entre el centro derecha y la izquierda es poco viable en España, aunque, de producirse, denotaría una gran madurez de nuestra democracia”, destacan en Link Securities.

“Ningún gobierno de coalición de este tipo se ha formado a nivel nacional antes. Además, dadas las diferentes posturas sobre temas cruciales, por ejemplo, Cataluña, política fiscal, reforma del mercado laboral, así como la falta de confianza entre los líderes políticos de los partidos, creemos que el alcance de este escenario para materializarse es marginal”, apuntan en Barclays.

Escenario 4: Nuevas elecciones
Otra posibilidad que apuntan en Barclays es una nueva ronda de elecciones, si bien creen que esta opción tiene un alcance limitado. “Aunque no podemos descartarlo por completo, dado que el contexto político no parece favorecer un proceso de formación de Gobierno más fácil que el que vimos en abril. En términos de tiempo, un primer voto de investidura, que se espera para mediados de diciembre, adelantaría la fecha para posibles elecciones generales a marzo-abril de 2020, en caso de que ambos votos de investidura fracasen y el período de negociación de dos meses transcurra sin éxito”.

Con este panorama, “la falta de visibilidad sobre posibles pactos hace muy factible que los inversores se mantengan a la espera antes de adoptar decisiones en un sentido u otro (compra o venta)”, concluyen en Link Securities.

“La situación de España nos lleva a lo que es una de las características generales de la política europea en estos momentos: la casi parálisis. La nueva coalición de Italia es frágil; la coalición en Alemania afronta sus propios desafíos, mientras el liderazgo de Merkel se desvanece. Y París continúa generando ideas para un nuevo 'salto europeo'. Pero, independientemente de cómo se reciban las propuestas francesas, la realidad es que es muy difícil avanzar cuando los Gobiernos nacionales de muchos países están afrontando sus propios dilemas existenciales”, añade Gilles Moëc, de AXA Invesment Managers.

[gold]

Las renovables no se quedarían atrás tampoco, entrando de lleno en la lista compañías como Siemens Gamesa (MC:SGREN) y Solaria (MC:SLRS).

De momento la Bolsa española abrió con calma, sin grandes movimientos, y es que el Ibex 35 ha caído todos los lunes después de haber elecciones generales, salvo la última vez, el pasado 29 de abril, que subió un simbólico +0,12%. El selectivo español se mantiene dentro de su canal alcista y se dirige poco a poco a su fuerte resistencia.

A la hora de hablar del Ibex el inversor puede elegir ver el gráfico "convencional" o el gráfico total return. La diferencia no sólo es en cuanto a su cotización sino en cuanto a su esencia, su composición. Y es que el real, o si lo prefieren, el que refleja con más exactitud y veracidad cuanto acontece, es el segundo, el total return.

La cuestión es que el Ibex digamos que descuenta el reparto de dividendos, y ello lo hace restando del valor de la cotización la cantidad (bruta) que las empresas reparten. De esta manera, cuando una compañía reparte dividendos, lo que ocurre es que esos dividendos se restan de su cotización, por lo que el Ibex finalmente refleja un valor más reducido producto de la resta en la cotización.

La volatilidad del Ibex, medida por el indicador Vibex que se creó en septiembre de 2018, se mantiene estable. Comenzó el año en 21,28 y el viernes pasado cerró en 11,26.

Los temas que más vigilarán los inversores son el impuesto a la banca, las restricciones a las inversiones en sicavs, la intervención en los precios de las eléctricas y las medidas en el sector inmobiliario.

[Queen]

El Banco Central Europeo duda. Tras la salida de Mario Draghi del regulador, la nueva presidenta, Christine Lagarde, tiene una papeleta dura que solucionar.

En una política de tipos de interés bajo y con una batería de inyección de liquidez, los mercados, a corto plazo, parecen responder positivamente, pero no es oro todo lo que reluce. “En Estados Unidos, los tipos de financiación a corto plazo experimentaron una fuerte presión al alza hacia fines de septiembre, lo que requirió que la Reserva Federal llevara a cabo operaciones adicionales de suministro de liquidez. En la zona del euro, la introducción de un sistema de remuneración de reserva de dos niveles generó expectativas entre los participantes del mercado de algunas, aunque limitadas, presiones al alza sobre las tasas a un día”, ha subrayado Yves Merch, miembro ejecutivo del BCE.

La razón por la que, tanto el BCE como la Fed, han enviado estos estímulos es para frenar el fantasma de la recesión. No obstante, Merch ha recalcado que los recientes acontecimientos en la eurozona y Estados Unidos han puesto de manifiesto que los amplios niveles actuales de exceso de liquidez pueden “no garantizar que las tasas de interés a corto plazo reflejen los niveles deseados por los responsables de las políticas en todo momento”.

Con este panorama, el Banco Central Europeo ha puesto de manifiesto que estos episodios han derivado a un escenario más complejo. El miembro ejecutivo del BCE ha señalado que en Estados Unidos podrían llegar nubarrones a la economía bancaria debido a que “detrás de la complejidad se relaciona con la distribución altamente desigual del exceso de liquidez” entre bancos comerciales. Mientras, en la eurozona Merch alega que esta dicotomía existe debido a a la “desigualdad de jurisdicciones”.

[notiforex]

El secretario de Estado para el Avance Digital, Francisco Polo, ha dicho este martes que confía en que la cobertura de fibra óptica alcance al 100 % de la población española en el plazo de dos años o un máximo de tres.

Así lo ha indicado Polo en Madrid durante la tercera edición del Congreso de la Industria Conectada 4.0, en presencia de Reyes Maroto, ministra en funciones de Industria, Comercio y Turismo y diputada electa del PSOE por Madrid en las elecciones al Congreso del pasado domingo.

Polo ha detallado que una vez finalice el Programa de Extensión de Banda Ancha de Nueva Generación (PEBA-NGA) la cobertura de fibra hasta el hogar (FTTH) llegará ya hasta el 92 %.

El secretario de Estado ha añadido que su intención es "no cejar" en el esfuerzo de extender la conexión a internet desde una cobertura de 30 megabites por segundo (mbps) hasta los 100 mbps, cuyas tasas de cobertura se sitúan ambas por encima del 80 %.

El despliegue de la fibra óptica es "fundamental" para el desarrollo del 5G, ha dicho Polo, quien, respecto a la cobertura móvil, ve "por encima" del 99 % el alcance de la red de cuarta generación (4G), por lo que cree que el país está "perfectamente" posicionado para ser uno de los "pioneros" en el despliegue y en el uso de las tecnologías 5G.

[notiforex]

Al despliegue del 5G se ha referido también Maroto: "es el momento de decidir si queremos formar parte del grupo de países prescriptores o si bien queremos estar rezagados y observar con frustración la oportunidad perdida".

"Que nuestro país disfrute en el futuro de altos niveles de bienestar va a depender de que seamos capaces de abordar la transformación digital de nuestra industria, pero también, del resto de sectores económicos", ha señalado la ministra en funciones.

Como muestra de su confianza en un próximo Gobierno con presencia del PSOE, Maroto ha subrayado: "el impulso de la digitalización de la economía será uno de los ejes prioritarios durante la próxima legislatura".

[notiforex]

Las plazas europeas seguían la estela de los comentarios de Trump y abrían a la baja, a la espera también de conocer qué tiene que decir Jerome Powell, de la Fed, ante el Congreso en un escenario de moderación entre China y Europa en el plano comercial y una mayor presión de Trump para que ésta siga imprimiendo más estímulos monetarios.

En España, mientras, seguían las reacciones al acuerdo preliminar al que llegaron los socialistas con Unidas Podemos para formar un gobierno de coalición en España.

El pesimismo era más acusado en el sector bancario, que caía en bloque. Santander (MC:SAN) perdía un 1,8511%, mientras BBVA (MC:BBVA) se dejaba un 1,4746% y Caixabank (MC:CABK) cedía un 1,3228%.

[maramplio]

La inversión en propiedad, plantas y equipo y en investigación y desarrollo se limitará al nivel de 2019 y se reducirá a medio plazo", dijo Kallenius, planteando inmediatamente preguntas sobre cómo pretende recuperar el terreno perdido frente a empresas como Tesla (NASDAQ:TSLA) y, de hecho, Volkwagen, que lleva pasándose a la automoción eléctrica los últimos dos años.

" Daimler (DEAIGn) y otros OEM tradicionales están considerablemente rezagados en comparación con, por ejemplo, Tesla (NASDAQ:TSLA) en el área de digitalización y electrificación", ha dicho en Twitter Georg Konjovic, cofundador de la consultora EV Angels. "En una fase así, creo que un recorte en I+D no es bueno. Están jugando a recuperarse, no a ser líderes".

La advertencia de Daimler (DEAIGn) también envió ondas de choque a gran parte del resto del sector, y el fabricante de rodamientos Schaeffler se ha visto particularmente zarandeado, cayendo más de un 4% antes de recortar pérdidas reduciéndolas a sólo un 3,4%.

El DAX de Alemania baja un 0,1%, respaldado por cifras ligeramente mejores de lo esperado del PIB del tercer trimestre, que han indicado que la mayor economía de Europa ha evitado una recesión técnica, aunque sólo sea para mantenerse a flote a todos los efectos y para todos los propósitos.

El índice de referencia Euro Stoxx 600 se mantiene estable en 405,82 mientras que el FTSE 100 del Reino Unido baja un 0,4%.

[Amel35]

Cellnex (MC:CLNX) se dejó un 1,276% antes de conocerse que ha mejorado sus perspectivas anuales para el EBITDA gracias a la fuerte expansión del grupo de infraestructuras de telefonía móvil y después de sólidos resultados en los nueve meses.

La inmobiliaria Merlin (MC:MRL) se anotó un 0,078% después de anunciar que su ebitda aumentó un 6,3% interanual en los primeros nueve meses del año gracias a un incremento similar de los ingresos.

Al fondo de la tabla, Arcelormittal (MC:MTS) se dejó un 2,955%.

Fuera del selectivo, OHL (MC:OHL) cedió un 0,691%. El grupo de construcción anunció al cierre del mercado que redujo sus pérdidas a septiembre hasta los 10,4 millones de euros, frente a números rojos de 1.336 millones un año antes

[Queen]

Los parlamentarios de la Unión Europea declararon el jueves una "emergencia climática" en una votación simbólica que aumenta la presión para actuar contra el calentamiento global en la cumbre que se celebrará en Madrid a principios de diciembre.

Ante la creciente irregularidad de los patrones meteorológicos, desde los incendios forestales en Australia hasta las inundaciones en Europa, fenómenos que se han vinculado al cambio climático, los Gobiernos están bajo escrutinio para encontrar soluciones urgentes en la cumbre de las Naciones Unidas que se celebrará en España del 2 al 13 de diciembre.

Tras un debate el lunes por la noche, el Parlamento Europeo votó a favor de la declaración con 429 eurodiputados a favor, 225 en contra y 19 abstenciones.

"No se trata de política, sino de nuestra responsabilidad común", dijo el presidente de la comisión de medio ambiente del Parlamento, Pascal Canfin, del grupo Renew Europe.

Los disidentes se opusieron a la palabra "emergencia", diciendo que era demasiado drástica, y que "urgencia" sería suficiente.

Científicos y activistas descontentos advierten de que, a pesar de estas declaraciones, las medidas siguen siendo insuficientes para alcanzar el objetivo del Acuerdo de París de reducir las emisiones de manera que se limiten los aumentos de temperatura a entre 1,5 y 2 grados centígrados con respecto a los niveles preindustriales.

Sin embargo, el voto del Parlamento Europeo debería ayudar a dar forma a las decisiones de la nueva jefa ejecutiva del bloque, Ursula von der Leyen, que asumirá el cargo el 1 de diciembre.

La UE de 28 países es el primer bloque multilateral en hablar de emergencia climática, pero se une a numerosos países y ciudades individuales desde Argentina y Canadá hasta Nueva York y Sydney.

Los grupos activistas se mostraron satisfechos, pero expresaron su deseo de que se tomen más medidas.

"Hace cinco años, nadie hubiera esperado que el Parlamento Europeo declarara una emergencia climática, por lo que hay algunos avances", dijo Sebastian Mang, de Greenpeace, quien añadió que deben realizarse "recortes drásticos" en las emisiones.