Entonces, ¿cuáles son las implicaciones de Jackson Hole?
El presidente de la Fed anunció que los funcionarios de la Fed están adoptando formalmente el objetivo de inflación promedio (AIT) a través de una Declaración actualizada y aprobada por unanimidad sobre los objetivos a largo plazo y la estrategia de política monetaria.
Lo que esto significa esencialmente es que la Fed, que no ha cumplido con el objetivo del 2% durante tantos años, ahora quiere compensar eso y permitir que la inflación supere el 2% para compensar el déficit.
La pregunta que ahora queda para los mercados es ¿cuánto más se permitirá la inflación, 2.5% PCE? Esto será algo a tener en cuenta en la orientación futura en la declaración del FOMC de septiembre.
Como tal, la reacción en el mercado fue volátil considerando que hubo una decepción de que la Fed no mencionó ninguna política de flexibilización adicional, ni dio indicios más sólidos sobre flexibilización en la orientación a futuro o QE.
Sin embargo, en general, se trata de un cambio de política que elimina la antigua desventaja de rendimiento de intereses en dólares de la que ha disfrutado durante muchos años.
Esto da lugar a la posibilidad de un punto de inflexión en el mercado de divisas, pero a corto plazo, es probable que sea más favorable solo para las monedas que no han disfrutado tanto del éxodo del mercado del dólar en el posicionamiento.
Monedas como la libra ya están muy estiradas en términos de posicionamiento y el próximo invierno y las negociaciones del Brexit, junto con las perspectivas de tasas de interés negativas, crean un panorama precario para las apuestas alcistas en el cable.
Las tasas negativas son "parte de nuestra caja de herramientas ... pero por el momento no planeamos usarlas", según el gobernador del BoE, Andrew Bailey.
Sin embargo, aunque los datos económicos recientes indican que la recuperación económica del Reino Unido ha cobrado impulso en el tercer trimestre, los mercados son muy conscientes de que si las condiciones económicas se deterioran significativamente, las tasas negativas son una amenaza real en el arsenal de la Vieja Dama.