El problema con la estrategia propuesta
Aquí es donde nos encontramos con algunos problemas de la idea propuesta en el artículo sobre cómo comerciar opciones. El autor sugiere que en comparación con los rendimientos basados en DeFi:
"Al comercia opciones de BTC en el Chicago Mercantile Exchange (CME), Deribit u OKEx, un inversor puede alcanzar cómodamente un rendimiento del 40% o más".
Pero cuando la analizamos anteriormente en el mejor de los casos para una llama cubierta, encontramos que su prima anualizada alcanzó el 34.66%. Entonces, ¿dónde está la diferencia?
El autor basó la cifra del 40% en un contrato de compra que vence a finales de noviembre este año con un precio de ejercicio de USD 9.500. Este precio de ejercicio es más bajo que el precio actual de BTC, que es de aproximadamente USD 10,750 por BTC. Según el autor:
"Como se mencionó anteriormente, la llamadas cubiertas podrían presentar pérdidas si el precio de BTC al vencimiento es más bajo que el nivel de umbral de la estrategia (...) cualquier nivel por debajo de USD 8,960 resultará en una pérdida, pero eso es un 16.6% por debajo del precio actual de Bitcoin de USD 10,750".
Desafortunadamente, esta es una forma fundamentalmente errónea de pensar sobre las llamadas cubiertas. Si un inversor vende una opción de compra con un precio de ejercicio más bajo que el precio de hoy (o el precio que el inversor espera que tenga el activo para el día del vencimiento), debe estar listo para vender su activo a ese precio de ejercicio más bajo.
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Dicho de otra manera, si alguien tiene 1 BTC hoy, cuando el precio es de USD 10,750, y luego vende una opción de compra en su contra con un vencimiento de USD 9,000 el día de hoy, la persona afortunada en el otro lado obtiene USD 1,750 gratis cuando compre el BTC del inversor por USD 9,000.
El autor ofrece otro conjunto de precios a considerar, esta vez en USD 8,000 y USD 9,000, pero comete el mismo error al explicar las pérdidas y ganancias.
En el artículo el autor dice:
“Se puede lograr un porcentaje de rendimiento anual del 25% vendiendo opciones compra de noviembre de 0.5 BTC en USD 8,000 y 0.5 BTC en USD 9,000. Al reducir las ganancias esperadas, uno solo enfrentará resultados negativos por debajo de los USD 8,370 para el vencimiento del 27 de noviembre, un 22% por debajo del precio al contado actual ".
Una vez más esto es algo errado. Aceptar vender a USD 8,000 cuando BTC se cotiza a USD 10,750, a menos que tenga una creencia real de que el precio al vencimiento será inferior a USD 8,000 por BTC, ¡es un resultado negativo!
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Según nuestra experiencia, cuando un inversor ingresa en una posición de llamada cubierta, creemos que maximiza su ganancia esperada al dejar un poco de espacio para un rendimiento alcista de BTC.
Es por eso que preferimos vender un 20% más alto que el precio actual. Sin embargo, lo que es igualmente importante es la duración del contrato de la opción.
¡Conoce tus "opciones" cuando decidas comerciar opciones!
Comerciar opciones menos de una vez al mes introduce un riesgo adicional debido a la liquidez. En general, los contratos más líquidos son los que representan el vencimiento mensual, un patrón que se mantiene tanto en los mercados de criptomonedas como en los mercados tradicionales, como acciones, materias primas y divisas.