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SuscríbaseLa Fed mantuvo las tasas de política y el ritmo de su programa de compra de bonos sin cambios ayer. Sin embargo, dado el progreso de las vacunas y el fuerte apoyo de las políticas, se volvió nuevamente más optimista sobre la economía en el futuro. Se considera que el crecimiento en 2021 es más alto: 7% (+ 0.5ppt), 3.3% en 2022 (unch) y 2.4% (+ 0.2ppt) en 2023. El desempleo se mantuvo prácticamente sin cambios. Se espera que la inflación subyacente del PCE sea marcadamente más alta este año en 3% (+ 0.8ppt) antes de desacelerarse a 2.1% (+ 0.1ppt) y 2.1% (unch) en los años siguientes. Powell reiteró que los precios más altos son principalmente temporales, vinculados a la reapertura y no espera que alimenten las expectativas. Admite que una inflación más alta podría durar más tiempo. Ciertamente, la mayoría del FOMC también parece pensar lo mismo. Presentaron en masa sus expectativas de subida de tipos:los puntos medios sugieren dos (!) aumentos en 2023 y 7 de los 18 miembros ya esperan uno el próximo año. Powell restó importancia al poder predictivo de los puntos, diciendo que solo significaba que algunos creían que las condiciones económicas se cumplirían antes de lo previsto. Siguiendo la secuencia de normalización preferida por la Fed, eso significa que la reducción en teoría no está tan lejos. Powell señaló que todavía están "muy lejos" del progreso sustancial necesario para hacerlo, y agregó que, sin embargo, esta fue la reunión de "hablar sobre hablar" . Esto es coherente con nuestra opinión de que la Fed comenzará a reducirse a finales del verano (a más tardar en septiembre). El banco central se dirigió al mercado monetario, donde el exceso de liquidez hizo que las tasas se volvieran negativas de vez en cuando:elevó la tasa IOER al 0,15% y la tasa que paga en su servicio de recompra inversa (PVP) al 0,05% . Powell no está preocupado por los volúmenes récord de RRP, diciendo que está haciendo lo que se supone que debe hacer. Algunos dicen que se trata de una "reducción gradual" (que permite que la liquidez regrese a la Fed), que precede a la reducción real.
Si bien el inicio del debate sobre la puesta a punto no fue una gran sorpresa para los mercados, el diagrama de puntos sí lo hizo. Se sirvió como llamada de atención que la política fácil no va a durar para siempre y que incluso la Fed puede ser obligado a actuar más pronto que tarde. Wall Street cayó hasta un 0,77% (DJI), "aunque las pérdidas fueron mayores a principios de la sesión. Los rendimientos de EE. UU. Se dispararon a lo largo de la curva, con cambios que variaron de 4,4 pb (2 años) sobre 11,5 pb (5 años) a 8,5 pb (10 años) en la cuenta de los rendimientos reales. El dólar se benefició. El EUR / USD cayó más de un gran valor a 1,20. El DXY ponderado por el comercio capturó la palanca 91. Debido al calendario bastante vacío de hoy, tendremos una visión clara de un mayor reposicionamiento del mercado a raíz del cambio radical de la Fed.Desde un punto de vista técnico, nada ha cambiado para los rendimientos (largos) estadounidenses todavía. El 10y visitó el límite superior del canal de tendencia a la baja sin realmente amenazarlo, pero eso podría cambiar hoy con un mayor reposicionamiento del mercado. El dólar tiene más respaldo de los gráficos después de que el EUR / USD cayera por debajo de 1.205. La zona de 1,20 marca la siguiente zona de soporte y parece frágil durante las primeras horas de negociación europea. Una ruptura a la baja mejoraría aún más los gráficos técnicos del dólar. No remaríamos contra la marea actual.
El empleo australiano en mayo creció en 115,5 mil millones netos, mientras que se esperaba un aumento de solo 30 mil, situándolo por encima del nivel prepandémico. La tasa de participación pasó del 65,9% al 66,2%. La tasa de desempleo cayó en picada del 5,5% al 5,1%, devolviéndola a los niveles anteriores a la pandemia. El informe cuestiona la evaluación del RBA de que aún pueden pasar años para que el mercado laboral sea lo suficientemente ajustado como para provocar un crecimiento salarial sostenido. El dólar australiano recuperó solo una pequeña parte de la caída impulsada por el USD de ayer (actualmente AUD / USD 0,7625). El rendimiento australiano a 10 años salta 9 pb hasta el 1,64% en la actualidad.
El banco central de Brasil, como se esperaba, elevó la tasa de política Selic por tercera vez consecutiva en un 0,75% a 4,25%. Sin embargo, el MPC señaló que sería apropiada una mayor normalización de las políticas. "Para la próxima reunión, el Comité prevé la continuación del proceso de normalización monetaria con otro ajuste de la misma magnitud. Sin embargo, un deterioro de las expectativas de inflación para el horizonte relevante puede requerir una reducción más rápida del estímulo monetario". 8.06% en mayo, muy por encima del objetivo de 3.75% del Banco para este año y también por encima del límite superior de 5.25%. El objetivo de inflación para 2022 se ubica en 3.5%. USD / BRL probó la barrera de 5.0 ayer, pero se recuperó después del anuncio de política de la Fed ( cerrar 5.0559).
