EUR/USD con alto potencial alcist tras minutas de la FOMC "semi-pesimistas"

[Elvis_Cardenas]

El péndulo de los sentimientos del mercado oscila entre el miedo y la codicia, la euforia y el desánimo. Últimamente, parece que el tiempo que lleva cambiar de una a otra es de aproximadamente un año, al menos cuando se trata de la moneda de reserva mundial.

Cuando cambiamos nuestros calendarios de 2017 a 2018, los datos de posicionamiento a más largo plazo mostraron que los operadores eran extremadamente bajistas respecto de las perspectivas del dólar estadounidense luego de un año decepcionante para la moneda de reserva mundial, lo que lo convierte en una apuesta inteligente y inteligente para buscar fortaleza en el billete verde. .

Como resultado, el dólar cayó contra cada uno de sus principales rivales, a excepción del yen, y los operadores están apostando una vez más por la continua fortaleza del dólar. De acuerdo con el informe de Compromiso de Comerciantes (COT) de la CFTC, los operadores de futuros especulativos son largos en el índice del dólar estadounidense por casi 40.000 contratos, casi el nivel más alto desde mayo de 2017 y se acercan al nivel más alcista desde 2015 .

Básicamente, la economía de los EE. UU. Puede ser la proverbial "la mejor casa en una mala vecindad global", pero con el aplanamiento de la curva de rendimiento de los EE. UU., El estímulo fiscal derivado del recorte de impuestos del año pasado y los aranceles de la "guerra comercial" comenzando a disminuir. actividad económica, la Fed probablemente tendrá que frenar los aumentos de las tasas de interés en 2019.

Por el contrario, las expectativas del mercado para cualquier progreso de otras economías del G7 y los bancos centrales son extraordinariamente bajas. Si bien esas perspectivas moderadas pueden llegar a pasar, las probabilidades favorecen un año mejor de lo esperado para algunos de los principales rivales del dólar, especialmente el euro y el yen, donde los operadores han acumulado sus posiciones más bajistas en más de un año.

En otras palabras, se nos presenta el escenario de imagen reflejada desde el inicio del año pasado (que, a su vez, fue la imagen reflejada de la situación a principios de 2017). El péndulo del mercado sentimiento se ha desplazado de pesimismo extremo con bajas expectativas a una tendencia al alza extrema con altas expectativas, potencialmente la creación de los toros del dólar para la decepción .

Vista técnica

Como se muestra en el cuadro a continuación, las perspectivas técnicas para el índice del dólar se han deteriorado durante los últimos meses. El índice mostró una divergencia bajista triple con su indicador RSI hasta noviembre y diciembre, lo que indica un impulso decreciente a pesar de los nuevos máximos marginales en el valor del índice en sí. Ahora, DXY ha formado un patrón de "tope redondeado" para romperse por debajo de su línea de tendencia alcista, y el indicador MACD rezagado tiende a bajar por debajo de su línea de señal y el nivel "0", lo que demuestra que el impulso se ha desplazado a los osos.

En el corto plazo, los osos tienen la ventaja y probablemente buscarán vender rebotes de regreso a 97.00. A la baja, los siguientes niveles a observar serán los mínimos de octubre y septiembre, cerca de 95.00 y 94.00 respectivamente. Para conocer más sobre la perspectiva técnica para el EUR/USD , el componente más importante del índice del dólar, vea la nota de mi colega Fawad Razaqzada "¿Podría el EUR/USD romper más arriba?"

[fuepeter]

El par EUR/USD aún continúa la acción del precio de consolidación dentro de sus límites de precios a largo plazo. Si bien el dólar sigue estando débil tras los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, y el apetito de riesgo sigue siendo relativamente alto en el mercado general, la mayoría de los activos de riesgo populares (pares de divisas), incluido el EUR, ha experimentado una fuerte caída en las horas de mercado asiáticas de hoy. La confianza de los inversores sigue siendo positiva y seguirá ofreciendo un apoyo fundamental para los toros del mercado en un futuro inmediato y cercano respaldado por el optimismo por las negociaciones comerciales entre China y EEUU. Sin embargo, los inversores se mostraron cautelosos ante la noticia de que el líder norcoreano, Kim Jong Un, está visitando China. Kim envió una amenaza velada en el Año Nuevo diciendo que está listo para reunirse con Trump en cualquier momento para lograr su objetivo común de desnuclearización de la península de Corea y también está abierto a la idea de buscar un camino alternativo a una cumbre con Trump si las sanciones y la presión de EEUU contra el país continúa.

[oleota]

EUR/USD está operando en una tendencia bajista por debajo de 200 SMA.

EUR/USD ahora está atrapado entre el 50 y 100 SMA.

EUR/USD se negocia justo por encima de 50 SMA y por debajo de 1.1500.

Los osos impulsaron los precios por debajo de 50 SMA ya que 1.1470 está actuando como resistencia.

Es probable que los osos tengan el control. Los objetivos a la baja se ven cerca de 1.1410 y el nivel de 1.1350.

[Elvis_Cardenas]

Las perspectivas del BCE se han visto superadas recientemente por la moderación de los indicadores de crecimiento de la zona del euro y el desbordamiento de los indicadores globales . En consecuencia, los mercados han cambiado el precio del BCE para indicar un aumento de 20 pb solo en 23 meses. El primer aumento de tasas ahora tiene un precio tan moderado como a principios de 2017. Nos parece preocupante que los mercados tengan expectativas tan bajas dado que el entorno económico y las perspectivas son significativamente diferentes ahora que hace dos años y, además, dado que los datos más blandos a nivel de final del año / inicio temprano del nuevo año fue justificado.

Al mismo tiempo, la curva de inflación se ha aplanado, con el swap de inflación de 2Y2Y en 1.15% y el swap de inflación de 5Y5Y en 1.56%, ambos en sus niveles más bajos durante aproximadamente dos años. Naturalmente, surge la pregunta: ¿ya está el BCE detrás de la curva, con solo un paso de ajuste de políticas para poner fin a las compras netas de QE en una fuerte expansión de la zona del euro? ¿Qué puede hacer el BCE en una desaceleración global o de la zona del euro para estimular la economía?

Esta pieza no refleja nuestras vistas de referencia (lea más en la zona del euro - Nubes más oscuras en el horizonte , 11 de diciembre de 2018), pero considera lo que podría hacer el BCE si la perspectiva económica continúa deteriorándose, es decir, si la moderación es estructural y la inflación subyacente No recoge este año como esperamos.

La economía no es física ...

En el campo de la física, la gente está de acuerdo con ciertos fundamentos, como si una manzana se cayera de un árbol, la gravedad la empujará hacia el elemento con la masa más grande, que en este caso es el centro de la tierra. Sin embargo, tales reglas no existen cuando se trata de desarrollos económicos y, en particular, de dinámicas inflacionarias.

... y existe un riesgo de que la inflación subyacente no repunte a un ritmo histórico

En el tercer trimestre de 18, vimos un crecimiento salarial en la zona del euro en su nivel más alto en 10 años, con un 2,5%. En el gráfico 1, mostramos la relación histórica, que indica un retraso de tres trimestres entre el crecimiento salarial y la inflación subyacente (en Entrevista con Handelsblatt, 23 de noviembre de 2018, el economista jefe del BCE, Peter Praet, indicó entre 6 y 12 meses), pero ¿y si este es el momento? Diferente y el paso es más largo que eso? ¿O si se percibe que la perspectiva económica es tan frágil que las empresas no pasarán los costos laborales más altos a los consumidores (generando inflación), sino que comprimirían sus márgenes? En ese escenario, el BCE podría muy bien volver al modo de aceleración antes de comenzar a normalizar las tasas de política. Este es el principal riesgo para nuestra subida de tasas de 20 pb en diciembre de 2019. Discutimos nuestra perspectiva de inflación enInvestigación de la zona euro: ¿la curva de Phillips finalmente cobrará vida en 2019? , 18 de diciembre de 2018.

Paso 1 - operación de liquidez a largo plazo

Las primeras operaciones de TLTROII tendrán un vencimiento residual inferior a un año este verano, lo que puede llevar a una restricción de liquidez para ciertos bancos de la zona del euro en unos pocos meses. Por lo tanto, esperamos que sea bastante seguro que el BCE tendrá otra operación de liquidez a largo plazo, que esperamos que se anuncie en marzo y se implemente en junio antes de la implementación del nuevo NSFR en julio de 2019.

La efectividad de la operación dependerá de las modalidades y el diablo estará en el detalle. No se sabe cómo estructurará el BCE una operación de este tipo y, por lo tanto, qué tan grande será la aceptación. Las modalidades cruciales incluyen el procedimiento de tasa, los criterios de elegibilidad, la madurez En la investigación del BCE - TLTRO3: Italia será el principal beneficiario , el 9 de noviembre de 2018, argumentamos que si las modalidades eran idénticas al 'enfoque de zanahoria' en TLTRO2, podríamos ver una cantidad adicional de 100-150 mil millones de euros. Sin embargo, con los recientes comentarios del presidente del BCE, Mario Draghi, en la conferencia de prensa de diciembre, nos inclinamos hacia términos similares a los de las operaciones VLTRO 2011/12.

Paso 2: posponer la guía en la primera subida de tipos

La primera opción fácil que indica un cambio en la dirección de la política es un aplazamiento de la primera subida de la tasa más allá del lenguaje actual "al menos hasta el verano de 2019" del BCE. El BCE ha estado orientando hacia adelante en los últimos años, por lo que una orientación más sólida no es un fenómeno nuevo o políticamente difícil de hacer. Sin embargo, con la desaceleración de EE. UU. Y de la misma manera en China, un aplazamiento significativo de una guía de alza del BCE también podría significar que el BCE no podrá subir en este ciclo, lo que dejará menos margen de maniobra en una futura recesión.

Sin embargo, los mercados ya han cambiado el precio de las expectativas del BCE y es probable que esta medida tenga un impacto limitado. Sin embargo, si el siguiente paso se comunicara como un corte, se debe esperar un impacto notable.

Paso 3 - comprometerse a reinvertir bonos con vencimiento

El BCE ya ha comunicado su intención de reinvertir el capital por completo de los valores que vencen por un "período de tiempo extendido después de la fecha en que comenzamos a elevar las tasas de interés clave del BCE y, en cualquier caso, durante el tiempo que sea necesario". Si se comunicara el paso 2 para retrasar la primera subida de tipos, esto también llevaría a un compromiso de reinvertir el principio de vencimiento de valores por un tiempo muy largo. Esperamos una reducción gradual del balance solo después de los cambios en las tasas de la política, como ya comunicó Mario Draghi.

Paso 4: reinicie QE con la clave de capital pero con nuevos límites y posiblemente ingrese en nuevas clases de activos (como ETF / acciones)

Una medida natural para enfrentar una situación económica en deterioro, después de retrasar la primera subida de tipos, puede ser una replanteamiento de la QE. Es cierto que vemos que el umbral para reiniciar el QE es alto, pero dado el límite ISIN autoimpuesto que ya vincula a ciertos países, dicho reinicio también incluiría relajar algunas de las restricciones de ISIN / emisor. Esperamos que las compras se realicen de acuerdo con la nueva clave de capital.

El reinicio de las compras de activos netos también puede implicar que el BCE ingrese en activos más riesgosos para dar un impulso mayor a la medida (como ETF o acciones). Si no, el efecto de reiniciar QE puede no ser tan poderoso como el BCE quisiera pensar, ya que ya contiene una gran parte del universo EGB. Sin embargo, el efecto más significativo en el mercado provendría de una fuerte orientación / compromiso hacia adelante.

Un movimiento hacia ETFs / acciones no es sin precedentes en la historia de la banca central, pero ingresar en ellos marcaría un paso significativo más cerca de un escenario japonés (el Banco de Japón (BoJ) comenzó a comprar sus primeros ETF en octubre de 2010). El BCE no ha descartado activos más riesgosos. En diciembre de 2014, cuando el BCE discutió el inicio de QE, Draghi dijo que 'discutimos todos los activos excepto el oro', mientras que más recientemente, el miembro de la junta directiva Benoit Coeuré sugirió que, dependiendo de la naturaleza de la crisis, los recortes de tasas o las compras de activos más riesgosos que los públicos o la deuda corporativa podría estar justificada. Draghi también ha compartido una redacción similar recientemente.

Reiniciar QE no tendría el 'efecto bazooka' que tenía en 2014/15, por lo que tendría que ir acompañado de una nueva clase de activos. Sin embargo, la compra de acciones no ayudará mucho a la economía de la zona del euro, dado que el mayor efecto se observaría para los participantes en los mercados financieros y solo en menor grado el consumidor promedio en la zona del euro. Podría llevar a un euro más débil debido a la expansión del balance que conlleva.

Paso 5 - cortar las tasas más lejos en territorio negativo

A medida que progresamos gradualmente hacia las herramientas de políticas que tienen menos probabilidades de ser implementadas, también debemos reconocer que algunas de las medidas históricamente han mostrado un rendimiento decreciente en relación con la efectividad, en comparación con la resistencia política. Un recorte de tasas en otro territorio negativo cae en esta categoría.

Cuando el BCE redujo las tasas a territorio negativo, comunicó su límite inferior efectivo de -20 pb en la tasa de depósito. Sin embargo, redujo la tasa de depósito en 10 pb dos veces. Desde entonces, ver también el comentario de Benoit Coeuré más arriba, la opinión del consejo de gobierno del BCE ha cambiado y no se pueden descartar más recortes en territorio negativo. Sin embargo, nos parece menos probable que reiniciar QE. Además, consideramos que la eficacia en términos de estimular la economía a través de los recortes es bastante limitada. La investigación académica indica que la tasa de política 'real' (la llamada 'tasa de sombra') ya está en -6.2%.

Paso 6 - entrar en activos más riesgosos (ETF / acciones)

Discutimos un posible movimiento hacia una nueva clase de activos en el paso cuatro. Sin embargo, destacamos aquí que nos parece más probable que el BCE ingrese en nuevas clases de activos después de un recorte de tasas. Entrar en una nueva clase de activos es un paso importante en el modo de crisis y supondría barreras aún mayores para cruzar que el simple reinicio de QE en las clases de activos existentes.

Paso 7 - límite de la curva de rendimiento y desvío de la clave de capital

La introducción de un límite en los rendimientos de los bonos del gobierno europeo (EGB) sería un paso serio hacia el modo de crisis de BoJ a "escala completa" . Es poco probable que una medida de este tipo sea un reflejo completo del control de la curva de rendimiento del BoJ, donde se dirige a un nivel / rango específico en el 10Y JGB. Sin embargo, dado que el BCE es un banco central para 19 estados miembros individuales (la mayoría de ellos con curvas de rendimiento individuales), especificar un objetivo para cada país también significaría que el BCE definiría y controlaría la prima de riesgo asociada a cada soberano, que A su vez, podría provocar un comportamiento de riesgo moral de los gobiernos. Por lo tanto, creemos que el objetivo de la curva de rendimiento para cada estado miembro sería contrario al artículo 123 del TFUE (financiamiento monetario de los estados miembros).

El BCE todavía podría tomar el control de la curva de rendimiento para los gobiernos en mayor medida que QE (paso cuatro) mediante la introducción de un límite máximo de curva de rendimiento. Tal tope implicaría que el BCE aseguró que todos los rendimientos en los EGB estuvieran por debajo de un nivel específico. Para llevar a cabo dicha medida, el BCE tendría que desviarse de la base de la unión monetaria, es decir, la clave de capital. Tal medida sería altamente efectiva en los mercados y garantizaría condiciones de financiación favorables en toda la zona del euro. Dicho esto, tal medida también podría infringir el artículo 123.

Paso 8 - dinero del helicóptero

El dinero de los helicópteros ha sido durante mucho tiempo un ejercicio académico, que en principio debería impulsar la demanda de la zona del euro y, a su vez, estimular el crecimiento. Sin embargo, la resistencia política a dar dinero a los habitantes de la zona del euro es muy alta y, a pesar de que el BCE es técnicamente capaz de "esterilizar" la medida, la resistencia a ella sería muy alta. El dinero de los helicópteros es el último y, en nuestra opinión, la bala menos probable (pero también muy efectiva) en el arsenal del BCE.

Paso 9 - cambiar el objetivo

Esperamos que el BCE haga lo que sea necesario para preservar el euro, también con un nuevo presidente del BCE, a pesar de que no esté seguro (Draghi debe abandonar su cargo de presidente del BCE en octubre de este año). El impacto en el mercado del cambiante objetivo del BCE es ambiguo. Podría percibirse como que el BCE se 'rindió' al conseguir que la inflación "se acerque al 2% ', pero por debajo, o que implique un mayor compromiso de hacer aún más para impulsar el crecimiento / la inflación, como la inclusión de una medida de empleo.

Sin embargo, existen dificultades para cambiar el objetivo. El tratado solo especifica la estabilidad de precios como el mandato del BCE, por lo que dentro de esa interpretación, los 25 miembros del consejo de administración del BCE pueden decidir ellos mismos cómo implementar eso. Si el nuevo objetivo no está dentro de esa interpretación, es probable que se necesite un cambio en el tratado y eso no sería una solución fácil, dada la necesidad de que los gobiernos se pongan de acuerdo.

[Diosmer-leon]

Según la acción del precio de esta semana, es probable que la dirección del EUR / USD en el corto plazo esté determinada por la reacción del operador al nivel del 50% en 1.1419 y el nivel del 61.8% en 1.1467.

Busque una ruptura al alza en un movimiento sostenido sobre 1.1467, y una ruptura a la baja debajo de 1.1419. Sin embargo, para tener éxito, estos movimientos necesitarán un volumen por encima del promedio. Los desgloses tienden a fallar si no hay un volumen de compra o venta detrás de ellos.

En cuanto a la acción del precio de hoy, el EUR / USD podría fortalecerse en 1.1467 y debilitarse en 1.1447. Una vez más, el volumen promedio será la clave del éxito.

Si los compradores pueden manejar el EUR / USD a través de 1.1467, entonces busque un movimiento en 1.1497 luego 1.1501. Este último es el punto de activación de una posible aceleración hacia arriba con 1.1555 el próximo objetivo.

Si los vendedores toman el control y manejan los precios por debajo de 1.1447, entonces busque una unidad en 1.1419. Este precio es el punto de activación para una aceleración a la baja con 1.1309 el próximo objetivo principal.

[Elvis_Cardenas]

El par EUR/USD se corrige a la baja hasta 1.1500 a medida que el USD regrese

La acción de reducción del riesgo levanta la demanda del USD, y el EUR/USD cae a la baja.
Todos los ojos puestos en las actas del BCE, el discurso de la Presidenta Powell para un mayor impulso.
El par EUR/USD alcanzó máximos de tres meses en 1.1571 y desde allí se embarcó en un movimiento correctivo a la baja, ya que los alcistas buscan probar el nivel de 1.1500 en medio de la demanda recurrente del dólar estadounidense en general.

Centrarse en los minutos del BCE

El punto se erosionó rápidamente 50 pips y ahora se consolida cerca de los mínimos diarios de 1.1520, a medida que los toros de los USD pasaron los apacibles minutos del FOMC y saltaron de nuevo a las ofertas en medio de una aversión al riesgo generalizada, estimulada por el optimismo menguante sobre el comercio entre Estados Unidos y China Las conversaciones y la Fed pausan los riesgos.

Además, los mercados se pusieron nerviosos en la publicación de las actas de las reuniones de política monetaria del BCE de diciembre que podrían subrayar las preocupaciones del crecimiento económico europeo, reduciendo las probabilidades de un aumento de la tasa del BCE en 2019.

Además, cabe destacar los discursos que debieron entregar los funcionarios de la Reserva Federal (Fed) más tarde hoy, con el enfoque clave probablemente en el discurso del presidente de la Fed, Powell, que podría agitar otra pierna.

Niveles técnicos EUR / USD

EUR / USD

Descripción general:
Hoy Último precio: 1.1526
Hoy Cambio diario: -28 pips
Hoy Cambio diario%: -0.242%
Hoy Abierto diario: 1.1554
Tendencias:
Anterior diario SMA20: 1.1408
Anterior diario SMA50: 1.1381
Anterior diario SMA100: 1.1478
Anterior diario SMA200: 1.1635
niveles :
Máxima diaria anterior: 1.1558
Baja diaria anterior: 1.1435
Máxima semanal anterior: 1.1586
Baja semanal anterior: 1.1309
Máxima mensual anterior: 1.1486
Baja mensual anterior: 1.1269
Fibonacci diaria anterior 38.2%: 1.1511
Fibonacci diaria anterior 61.8%: 1.1482
Punto de pivote diario anterior S1: 1.1473
Punto de pivote diario anterior S2: 1.1392
Punto de pivote diario anterior S3: 1.135
Punto de pivote diario anterior R1: 1.1597
Punto de pivote diario anterior R2: 1.1639
Punto de pivote diario anterior R3: 1.172

[jaht77]

De cara al futuro, el mercado está posicionado para el retorno de la inflación. Los datos ahora serán un factor más prominente en los mercados de divisas y, dentro de dos semanas, la próxima reunión del BCE se centrará en cómo el último conjunto de datos macroeconómicos decepcionantes afectará la evaluación del crecimiento del BCE en la zona euro. "Por el momento, no esperamos ningún cambio en la postura del BCE; ni en términos de comunicación ni de acción real", explicaron los analistas de ING Bank.

[jaht77]

El EUR / USD está marcando en mínimos más altos esta semana, y la acción del viernes está comenzando con un rally temprano luego de dar la vuelta desde 1.1490.
EUR / USD , 15 minutos



Las velas cada hora muestran el conjunto de emparejamiento de Fibra para una continuación más alta, pero las caídas frecuentes pueden hacer que la lucha de la pareja se dirija hacia el final de la semana, ya que la confianza del mercado está en juego.

[systemcelular]

Ese pico fue el resultado de la amplia debilidad del dólar provocada por los funcionarios de la Fed y el Acta de la Reunión del FOMC. Los diferentes representantes del banco central hablaron estos días, alineados detrás de una postura de esperar y ver sobre el futuro de los movimientos de tasas, reiterando que los movimientos futuros dependen de los datos. Sin embargo, y por primera vez en años, el Atlanta Bostic nombró un recorte de tasas, lo que generó una venta masiva de un dólar.

[systemcelular]

La guerra comercial mundial en curso continúa obstaculizando los sectores manufactureros en toda la eurozona. La semana pasada, la producción industrial en Italia cayó un 1,6% en noviembre y en Francia la caída fue del 1,3%. La tendencia alarmante continuó el lunes, ya que la producción industrial de la zona euro se redujo un 1,6%. Alemania, la locomotora del bloque, también está en problemas, en la que la producción industrial se ha deslizado durante tres meses consecutivos.