PRONÓSTICO FUNDAMENTAL PARA EL DÓLAR ESTADOUNIDENSE: ALCISTA
El dólar estadounidense se dispara a medida que la agitación del mercado emergente alimenta la demanda
Los resultados de la subasta de bonos y los datos TIC pueden limitar los rendimientos, enfriando el rally
El impulso del sentimiento de la oferta de automóviles de EE. UU./Japón puede no ser duradero
El dólar de EE. UU. No permitió que la pausa en el flujo de datos locales desacelerara el progreso al alza la semana pasada, y encontró un catalizador en el deterioro del apetito por el riesgo en los mercados financieros. Si bien se esperaba que la inigualable liquidez de la unidad de referencia aumentara su atractivo de refugio , se pensó que la guerra comercial entre EE. UU. Y China colapsaba el ánimo de los inversionistas. Como sucedió, un colapso en los activos de los mercados emergentes impulsado por la turbulencia en Turquía y Rusia fue el desencadenante, empujando al dólar a un máximo de 14 meses.
La semana que viene ofrece una mezcla ecléctica de posibles estímulos para una volatilidad continua. Las ventas minoristas y los datos de confianza del consumidor informarán las apuestas de política de la Reserva Federal, pero sería una desviación dramáticamente improbable de las previsiones para desalojar las expectativas del statu quo. El simposio económico en Jackson Hole, Wyoming a finales de este mes es probable que sea el próximo punto de inflexión real en la narración. Por ahora, los mercados han puesto precio a otro aumento en septiembre y fijan la probabilidad de un nuevo aumento en diciembre cercano al 60 por ciento.
En otras partes del expediente, los resultados de una serie de subastas de bonos pueden generar atención. Los mercados se han preocupado por las implicaciones negativas para el crecimiento de un aumento en los costos de endeudamiento ya que el Tesoro busca financiar un enorme déficit amplificado por un recorte de impuestos de $ 1.5 trillones y un aumento de gastos de $ 300 millardos por la administración Trump. El dólar sufrió a medida que los rendimientos bajaban luego de que la demanda se mantuviera impresionantemente estable en una venta de pagarés a 10 años que estableció un récord la semana pasada.
Los datos de flujo de capital TIC de junio serán igualmente interesantes. Las compras externas netas de valores estadounidenses han aumentado junto con los rendimientos de los bonos en los últimos dos años, lo que sugiere que los mayores retornos están atrayendo la demanda. Eso podría ser un buen augurio para la adopción a medida que el Tesoro intensifica la emisión de deuda. Los datos que muestran más de lo mismo podrían ser de apoyo para el dólar, teniendo en cuenta el liderazgo halcón de la Fed en el espacio G10. Sin embargo, en la medida en que esto mantenga a raya los costos de los préstamos, aún puede interpretarse que limita el alcance de la apreciación.
Huelga decir que la agitación en torno a mercados más amplios sigue siendo una consideración importante. Las tensiones de Estados Unidos con Irán, Turquía y Rusia siguen sin resolverse. Las preocupaciones sobre la guerra comercial continúan aumentando a medida que Washington y Beijing aumentan los aranceles entre sí. Parece probable un acuerdo que evite los aranceles de importación de automóviles en Japón . Tal resultado probablemente ofrezca un respiro de la aversión al riesgo, pero el panorama general parece demasiado traicionero como para concluir que esto será suficiente para un cambio duradero en el sentimiento de "riesgo".
El dólar de EE. UU. No permitió que la pausa en el flujo de datos locales desacelerara el progreso al alza la semana pasada, y encontró un catalizador en el deterioro del apetito por el riesgo en los mercados financieros. Si bien se esperaba que la inigualable liquidez de la unidad de referencia aumentara su atractivo de refugio , se pensó que la guerra comercial entre EE. UU. Y China colapsaba el ánimo de los inversionistas. Como sucedió, un colapso en los activos de los mercados emergentes impulsado por la turbulencia en Turquía y Rusia fue el desencadenante, empujando al dólar a un máximo de 14 meses.