La suposición de que los precios de venta no cambian, un euro más fuerte pesaría sobre las exportaciones facturadas en euros (efecto de volumen) y reduciría los ingresos en euros de las exportaciones facturadas en dólares (efecto de conversión). Sin embargo, también reduce la factura de importación expresada en euros en un grado muy considerable. Esto implicaría que un euro más fuerte no es tanto un problema desde una perspectiva de impacto de crecimiento. Una advertencia es el papel de los efectos de segunda ronda: la reducción de la rentabilidad de las empresas exportadoras puede tener un impacto en la economía. Sin embargo, la conclusión general es que para medir el impacto de un euro más fuerte, uno debe centrarse más en la inflación que en el crecimiento ".