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SuscríbaseLa reunión de la próxima semana, algunos veteranos del BCE podrían anhelar los viejos tiempos cuando la reunión de verano del banco se realizaba en forma de teleconferencia. Con pocas noticias , el presidente del BCE, Mario Draghi, simplemente reiterará el mensaje principal de la reunión de junio
¿Qué pensará el BCE la próxima semana?
Con el fin de facto anunciado de QE en la reunión de junio, el BCE evidentemente se mantuvo firme en las perspectivas de crecimiento e inflación en la zona euro. La discusión sobre la sostenibilidad de la recuperación y cualquier aceleración de la inflación continuará.
¿Parche suave o downswing? Desde nuestro punto de vista, el jurado todavía está deliberando sobre si la eurozona pasó por un momento difícil en los primeros meses del año o si ya está en medio de un enfriamiento prolongado. Si bien los macrodatos duros publicados desde la reunión de junio del BCE fueron alentadores y apuntan a un crecimiento estable en el segundo trimestre, los indicadores suaves solo han mostrado signos tentativos de tocar fondo. Además de eso, el aumento de las tensiones comerciales y la creciente incertidumbre geopolítica podrían minar aún más el sentimientoen la eurozona En este sentido, los datos de PMI e Ifo de la próxima semana deberían recibir más atención de lo habitual, lo que proporcionará cierto sabor a la dirección futura de la economía de la eurozona. ¿Qué dirección prevalecerá? ¿Uno de fundamentos sólidos y reforzantes o el de una abolladura gradual de la confianza doméstica debido al aumento de las tensiones comerciales?
Recogida de la inflación, ¿aún más deseo que realidad? En cuanto a la inflación, todavía es difícil compartir la confianza del BCE en una convergencia de la inflación subyacente hacia el objetivo del BCE. Debido a los precios más altos de la energía, la inflación general ha vuelto al nivel del 2%, pero el hecho de que la inflación subyacente se redujera al 0,9% interanual en junio muestra que el BCE aún tiene un largo camino por recorrer, por decir lo menos. Sin embargo, no espere que el BCE se desvíe de su evaluación de junio. Más bien, espere que se centre en el lado positivo de la vida económica.
¿Cuánto tiempo puede durar un verano ECB?
Con pocos cambios sustanciales en la economía, el BCE definitivamente podría tomarse las cosas con calma en la reunión de la próxima semana. El enfoque principal, en nuestra opinión, será consolidar el mensaje de junio y eliminar cualquier duda sobre la determinación del banco. Aún así, Draghi podría tener que abordar parte de la reciente charla en el mercado durante la conferencia de prensa. En las últimas semanas, ha habido conjeturas sobre los próximos pasos del BCE, ya sea un giro de la operación o aumentos de tasas en el verano de 2019. En particular, la definición del período de verano parece haber provocado mucha especulación.
Recuerde que en junio, el BCE anunció que esperaba tasas de interéspermanecer sin cambios "al menos durante el verano de 2019". Para algunos, esta afirmación sugiere que una primera subida de tasas podría realizarse ya en julio de 2019. En nuestra opinión, sin embargo, los aficionados de la UE deberían saber que las vacaciones de verano oficiales en Europa siempre terminan en la última semana de agosto. Esto debería dejar a Draghi con dos oportunidades para subir las tasas antes de que termine su mandato: a mediados de septiembre y finales de octubre. En nuestra opinión, usará al menos una de estas dos oportunidades. En cualquier caso, hablar sobre los pasos del BCE más allá del final de QE es prematuro. El BCE tendrá sus manos llenas este año tratando de terminar con la QE. Si la recuperación se ve obstaculizada por el aumento de las tensiones comerciales o no hay un aumento en la inflación subyacente, los esfuerzos del banco para poner fin a la QE se verán comprometidos. Sin embargo, es Es obvio que la amplia mayoría de los miembros del BCE parece decidida a poner fin a la expansión cuantitativa, aunque lo más silenciosamente posible, y le gustaría volver a las tasas de interés como la principal herramienta de política. Esto, sin embargo, no significa necesariamente que tengan prisa por subir las tarifas. Desde nuestro punto de vista, algo completamente inesperado tendría que ocurrir para que el BCE modifique su plan de mantener los tipos sin cambios "al menos durante el verano".
