Panorama:
Hoy en los EE. UU. Recibimos las ventas de las tiendas de la cadena Redbook, el PMI de los servicios de Markit e ISM y las ventas de casas nuevas. Ya tenemos una sobrecarga de datos y existe la posibilidad de que los mercados simplemente ignoren los datos nuevos y solo vean a China en su lugar. Después de todo, hay dos grandes motores que impulsan la economía mundial, Estados Unidos y China. Esto puede ser un insulto para Japón y la UE, pero seamos realistas. Si EE. UU. Logra aplastarse sin caer en una recesión y si las medidas de estímulo gigantescas en China están bien diseñadas y son eficaces, podríamos obtener el auge más duradero de toda la historia. Los chicos del ciclo estarán llorando en su cerveza.
Una de las características importantes de las historias de ciclo es que se aferran a la imaginación colectiva y pueden volverse auto reforzadas. Lindsay escribe que el punto de partida del gran ciclo es la "agitación". Tal vez estamos obteniendo un nuevo ciclo que no se remonta a 2008-09, sino a 2017, la fecha del recorte fiscal gigante en los EE. UU. Y la "agitación" indudable de la Casa Blanca de Trump. Bueno, alimento para el pensamiento. Necesitamos comida nueva. Los mismos puntos de vista antiguos, convencionales y antiguos son aburridos y no funcionan muy bien, como la curva de Phillips. Continuamos pensando que un nuevo y brillante estado de ánimo está ganando terreno en los EE. UU. E incluso si los datos actuales son atroces, puede descartarse como un espejo retrovisor: los días felices están de nuevo aquí. El acuerdo comercial de China lo demuestra.
Esperábamos un retroceso total hoy, lo que significa una pausa en la nueva alza del dólar, pero parece que este será el primer martes de este año sin el retroceso del martes. El problema con un nuevo estado de ánimo basado en una casa de naipes es que es inestable y una reacción exagerada puede ser catastrófica. Lo único que amenaza la estabilidad podría ser que Draghi y el BCE se asusten y tomen algunas medidas el jueves, reivindicando el viejo panorama. Esto significaría lo contrario a lo que debería significar: tomar medidas para impulsar la economía de la eurozona debería ser positivo para el euro. Pero tomar medidas ahora bien podría ser euro-negativo, ya que legitimaría las viejas perspectivas. Un poco confuso. En cualquier caso, no se espera mucho, excepto la paciencia y algunas palabras acerca de que la desaceleración fue temporal.