La justificación fundamental para estos movimientos es lo suficientemente clara. El dólar ha estado bajo presión general gracias a la creciente certidumbre del mercado de que otros mercados desarrollados verán una política monetaria más restrictiva a su debido tiempo, llenando un campo que durante gran parte del año pasado perteneció únicamente a la Reserva Federal de los Estados Unidos. Se cree que la zona euro es el candidato más obvio, ya que a medida que aumentan las cifras económicas, aumentan las apuestas de que la retirada de estímulos se acelerará.
El yen también ha tenido un motor doméstico específico, incluso si su racionalidad es cuestionable. El Banco de Japón recortó ligeramente la cantidad comprada en sus operaciones regulares de mercado de bonos la semana pasada. Esto fue visto por el mercado como una señal de que incluso la política monetaria acomodaticia extraordinaria de Japón podría ser más estricta y el yen se elevó debidamente. Ahora el Banco de Japón ha negado de hecho la carga implícita de los mercados desde entonces. Se ha mantenido en su antigua línea de que todas las configuraciones actuales permanecerán en su lugar hasta que la inflación se eleve sosteniblemente. Pero el yen no se ha debilitado, sugiriendo tal vez que los mercados no compran totalmente esta línea.