Forex - USD/JPY

[fuepeter]

El par extiende la debilidad después de una FED más moderada de lo esperado y eventualmente rompió con la congestión de varios días.

La señal bajista fresca se generó en la ruptura por debajo de 20SMA (109.00) hoy, con una mayor relajación a través de 108.72 (Fibo 23.6% de 104.59 / 109.99 upleg) manteniendo una perspectiva negativa a corto plazo.

Los MA diarios están ahora en una configuración bajista total y el impulso hacia el sur rompe el límite del territorio negativo, lo que se suma a las señales negativas.

Los osos podrían extenderse hacia 108.00 (diario Kijun-sen) y 107.93 (Fibo 38.2% de 104.59 / 109.99), cuya violación generaría una fuerte señal bajista.

[Elvis_Cardenas]

2018 vio fuerzas contradictorias que eventualmente se equilibran y devuelven el Dólar / Yen cerca de su línea de salida para el año. La sólida economía de los EE. UU., La agresividad de la Fed, la distensión en torno a Corea del Norte y el aumento de los rendimientos de los bonos respaldaron al par. Los temores sobre el comercio internacional, una desaceleración global, Brexit e hipo en los mercados de valores mantuvieron al par deprimido

. Es probable que 2019 vea una resincronización de los Estados Unidos con el resto del mundo . El USD/JPY probablemente resumirá las perspectivas para todo el mundo, con todos los demás factores centrales, como la política de la Fed, las acciones y los bonos, todos alineados. Con todo, este par de divisas está configurado para servir como un barómetro global.


2018 - 1000 pips ida y vuelta

Al momento de escribir, en el último mes del año, el USD / JPY está a unos 100 pips de su precio al final del año. Sin embargo, la historia es más complicada.

A raíz de 2018, no estaba claro cómo reaccionaría la economía de los Estados Unidos ante los recortes de impuestos de Donald Trump y el gasto adicional del gobierno. Además, Janet Yellen todavía estaba al mando de la Reserva Federal, y la opinión general era que Jerome Powell proporcionaría continuidad y nada más . Además, para colmo, Trump todavía estaba intercambiando insultos con el líder norcoreano Kim Jong-un. Una caída en el mercado de valores en febrero provocó una importante sensación de riesgo que se reflejó bien en que el USD / JPY cayó por debajo de 105.

Una recuperación en el mercado de valores marcó el inicio de una mejora sustancial . En la primavera, la economía de los EE. UU. Estaba floreciendo, con una tasa de crecimiento del 4,2% anualizada, vista por última vez en 2014 . Por otra parte, quedó claro que la Fed bajo Powell, con una nueva composición, era más estricta que antes . Además, las relaciones entre Corea del Sur y el régimen deshonesto del norte se calentaron y finalmente llevaron a una cumbre histórica entre Trump y Kim en junio . Las ramas de olivo disminuyeron la demanda del yen japonés de refugio seguro. El par no solo redujo sus pérdidas sino que completó una ganancia de alrededor de 1,000 pips, cerca de 115.00.

Sin embargo, mientras Washington ofrecía ramas de olivo a Pyongyang, las relaciones con Beijing se deterioraron.. La Administración impuso aranceles a Canadá, México, la Unión Europea, Japón y también a China. En julio se alcanzó una tregua comercial con Europa, y en octubre se alcanzó un nuevo acuerdo comercial en América del Norte, llamado USMCA. Sin embargo, Trump golpeó a China con nuevos deberes y la segunda economía más grande del mundo contraatacó.

El vicepresidente Mike Pence describió una larga lista de quejas de Estados Unidos a principios de octubre , y esto coincidió con nerviosismo en los mercados bursátiles, signos de desaceleración fuera de los Estados Unidos, temores de que el acuerdo Brexit no se aprobará, un enfrentamiento en curso entre Italia y la UE, y No hay avances alrededor de Corea del Norte. Todos estos desarrollos adversos pesan sobre el USD / JPY .

El año termina con un equilibrio entre una economía estadounidense todavía resistente y una Fed agresiva por un lado, y una desaceleración global y la incertidumbre comercial por el otro lado.

En este resumen de 2018, un factor puede parecer ausente cuando se habla de USD/JPY: el Banco de Japón. La inflación permaneció deprimida en la Tierra del Sol Naciente, lo que dio como resultado solo pequeños ajustes en las políticas de la institución con sede en Tokio. En un momento dado, el primer ministro, Shinzo Abe, sugirió que la política monetaria flexible no es para siempre, pero BOJ gobernador Haruhiko Kuroda ignoró.



2019 - un año más sincronizado

Como se mencionó en la introducción, podemos ver una nueva sincronización de la economía mundial, las acciones, la política comercial y el par de divisas USD / JPY.

Aquí están los factores para ver en 2019



Fed para hacer una pausa en algún momento
Los mercados tienen dudas sobre si la Fed elevará las tasas en 2019, pero estas dudas parecen exageradas. Powell y la nueva composición de votación del FOMC probablemente elevarán las tasas de interés al menos una vez y quizás dos veces. Sin embargo, estos podrían ser leves caminatas .

La Fed tiene dos mandatos. La inflación no se está calentando demasiado y las expectativas de inflación tampoco. El empleo avanza a un ritmo saludable, pero la baja tasa de participación sigue implicando que el pleno empleo no es tan cercano .

Otros indicadores económicos también apuntan a una desaceleración. Las ventas de viviendas se están suavizando y la inversión no se ha incrementado a pesar de los recortes de impuestos.

Después de cuatro alzas en 2018, el banco central puede decidir hacer una pausa.Y ver el impacto de sus movimientos. La política monetaria llega a la economía con un retraso y Powell puede detenerse.

Más importante aún, en un mundo globalizado, los Estados Unidos no pueden permanecer inmunes a la desaceleración mundial durante demasiado tiempo . Y lo mismo ocurre con el banco central.

Cuando la Reserva Federal deje de destacarse en su postura agresiva, el dólar estadounidense probablemente subirá. Mientras que un avance consiguiente en las acciones es positivo para USD / JPY


El comercio seguirá hablando
El comercio probablemente seguirá siendo un tema dominante también en 2019. La primera fecha para el círculo es el 2 de marzo, cuando expiran los 90 días posteriores a la declaración de la tregua comercial entre Estados Unidos y China. Esta fecha puede cambiar, pero las relaciones entre las economías más grandes del mundo continuarán teniendo un impacto considerable en la economía global, los mercados de acciones y el USD / JPY.

Los Estados Unidos comparten quejas sobre las prácticas de China con otros países que, sin duda, se alegrarán si el Reino Medio se abre. Sin embargo, Trump logró enojar a los aliados con deberes y también describiéndolos como enemigos.

Si bien el presidente de Estados Unidos quiere avanzar para equilibrar el enorme déficit comercial, también se preocupa por el desempeño de los mercados bursátiles . Si va demasiado lejos con China, las acciones podrían deslizarse, y puede frenar sus esfuerzos.

China sufre más que Estados Unidos por la guerra comercial. Un régimen autoritario necesita ciudadanos de contenido y estabilidad para mantener el orden. Sin embargo, el presidente Xi puede elegir jugar a tiempo o jugar el juego largo , esperando que los mercados reviertan los esfuerzos de Trump y esperando que se vaya.

Por lo tanto, mientras que China tiene más que perder de las tensiones actuales, puede tener mejores tarjetas en las negociaciones.

Para el USD / JPY, cuanto mejores sean las cosas, más subirá. Cuanto peor se ponen las relaciones, más baja va.



La política estadounidense y la política fiscal.
Trump superó los recortes masivos en 2017 bajo un gobierno republicano unificado. Inició la guerra comercial en 2018. Una parte faltante de sus promesas económicas es el gasto en infraestructura. Mientras que el Congreso está dividido, los demócratas han apoyado el gasto en infraestructura que Estados Unidos necesita. Un plan de inversión gubernamental masivo podría impulsar la economía de los EE. UU. Junto con las acciones y el USD / JPY.

Sin embargo, hay una escasez de bipartidismo en Washington . Trump y Pelosi se enfrentan con bastante frecuencia. Varios políticos del Partido Demócrata han expresado su deseo de abrir investigaciones sobre los tratos comerciales de Trump, sus conflictos de intereses, las acciones que tomó la Administración y otros asuntos. Están contentos con su poder de citación.

Además, la investigación de Mueller sobre la participación rusa en 2016 continúa con toda su fuerza y algunos en la base demócrata están pidiendo un juicio político a Trump . En el transcurso de 2019, varios políticos se presentarán como candidatos presidenciales, algunos adheridos a la base.

Sin embargo, el público estadounidense no apoya el derrocamiento de Trump y Trump se enorgullece de ser un negociador. Podría llegar a un acuerdo con Demócratas que lo mantendría a salvo de pruebas desagradables, mientras que la oposición puede hacer avanzar sus prioridades. En el entorno actual, esto suena remoto, pero cualquier cosa puede suceder en la política, tal acuerdo podría levantar a la pareja.



Acciones, bonos - es todo lo que hay
La Fed, el comercio y la política probablemente se reflejarán bien en el valor de las acciones, con el S&P a la cabeza y en los bonos. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años es el líder, pero si la situación económica se deteriora, la curva de rendimiento crecerá en importancia.

Una inversión de la curva de rendimiento ha sido un indicador confiable de una recesión inminente en el futuro. El mundo financiero se centra en el diferencial de 10-2, que se redujo a un solo dígito de puntos básicos a finales de 2018. En 2019, el rendimiento a 10 años / 3 meses probablemente crecerá en importancia , ya que ha demostrado ser una mejor Indicador de una recesión.

La correlación entre acciones, bonos y USD / JPY probablemente se ajustará en 2019.



El legado de Abe
El Banco de Japón probablemente continuará con su política monetaria flexible ya que la inflación se mantiene baja y la meta de inflación subyacente del 2% sigue siendo difícil de alcanzar. Es poco probable que pequeños ajustes a la política QQE muevan la aguja para el par.

Sin embargo, el gobierno japonés puede tener una mayor opinión. El primer ministro Shinzo Abe está ingresando a su séptimo año como jefe de estado y puede estar en su último mandato al mando. El político veterano puede tratar de establecer su legado.

"Abenomics", el plan económico de Abe, consistía en tres "flechas": monetaria, ya entregada, fiscal, mayormente entregada y reformas, en las cuales se retrasó. Sin ningún oponente notable dentro de su Partido LDP o el DJP de la oposición, puede presionar con cambios en la economía que impulsarán la economía. Eso podría fortalecer el yen.

El movimiento más audaz sería abrir el país a la inmigración . Con un envejecimiento y una disminución de la población, el crecimiento y la inflación podrían verse junto con un aumento de la población. En consecuencia, el yen también podría repuntar. Tal movimiento tiene pocas posibilidades . La sociedad japonesa puede no estar preparada para un cambio radical, y la reacción global contra la inmigración tampoco ayuda. Sin embargo, dado el control de Abe sobre el poder y su deseo de dejar su huella, tal movimiento no se puede descartar.



Análisis técnico a largo plazo del USD / JPY

[Carmen]

El dólar estadounidense ha estado por todas partes contra el yen japonés durante la sesión de negociación del miércoles, lo que cabría esperar durante una conferencia de prensa de la Reserva Federal. En última instancia, creo que el mercado continuará siendo muy ruidoso, pero creo que el dólar estadounidense eventualmente caerá, por un par de razones diferentes. Además, puede argumentar que la Reserva Federal está suavizando su postura, por lo tanto, el dólar estadounidense debería caer. Siendo ese el caso, entonces podríamos bajar al nivel de ¥ 108. En última instancia, los mercados se ven un poco inestables en ciertos lugares, y si tenemos un poco de movimiento de "riesgo", eso también es parroquia para este par. Recientemente hemos probado el nivel de retroceso de Fibonacci del 61.8%, que ha ofrecido una resistencia significativa. Creo que todavía estamos ante una situación de tipo "vender en los mítines".

[Elvis_Cardenas]

El Índice de Costo de Empleo (ECI) aumentó 0.7% durante el cuarto trimestre. Los analistas de Wells Fargo señalan que durante el año pasado, los costos de empleo aumentaron un 2,9%, el ritmo más fuerte de esta expansión. Ellos ven las presiones inflacionarias como aún dóciles.

Cotizaciones clave:

“Los costos de compensación aumentaron un poco más lentamente en el cuarto trimestre, con un aumento del 0,7% del ECI después de un aumento del 0,8% en el tercer trimestre. La ganancia más modesta puede atribuirse a los sueldos y salarios, en particular a un aumento más tibio para los empleados del gobierno ".

“Los trabajadores del gobierno, sin embargo, vieron otro gran salto en los beneficios (+ 1.0%). Los beneficios del sector privado aumentaron un 0,5%, pero los empleadores se centraron más en aumentar la parte más visible de los salarios, sueldos y salarios (+ 0,7%) ".

"Aunque un poco más suave que en el tercer trimestre, los costos de compensación se han ido reavivando gradualmente, con un aumento de 2.9% del ECI en el último año".

"Sin embargo, con el mercado laboral que continúa reduciéndose, el riesgo de que los mayores costos de compensación estimulen la inflación está creciendo".

[Griseila]

Karen Jones, analista de Commerzbank, explica que el par USD / JPY fracasó a muy corto plazo en los niveles de 110.00 y erosionó el día 20 de mayo en 109.02 y está a la defensiva.

Cotizaciones clave

"Permitiríamos un deslizamiento hacia la banda de 107.75 / 50 y posiblemente el pico de 104.10. El reciente movimiento a la baja fue exhaustivo y sospechamos que esto se mantendrá por ahora. Por encima de 110.30 se volverá a realizar la prueba de 111.38, el mínimo del 26 de octubre ".

“El soporte en 104.63 / 10 protege el soporte de Fibonacci 100.70 y el mínimo de 99.00 2016. El soporte inicial es 107.77, mínimo del 10 de enero ".

"La resistencia en 111.38, el mínimo del 26 de octubre, guarda112.23, el mínimo del 6 de diciembre y el máximo del rango en 113.84".

[RonnyAcarigua]

USD / JPY Nivel actual - 108.66

El par rompió el soporte de 109.10 y la perspectiva es bajista, para una continuación hacia la zona de 107.70. La resistencia inicial se encuentra en 109.10.

USD / JPY

resistencia
intradía intraweek
109.10 111.45
110.20 112.20
apoyo
intradía intraweek
108.70 106.70
107.70 104.60

[Jose Delgado]

El dólar estadounidense cayó significativamente durante la sesión de negociación del jueves, pero se dio la vuelta para rebotar y formar un martillo como una vela. Debido a esto, creo que el mercado probablemente rebotará al ingresar al número de empleos, pero sí creo que con el tiempo suficiente veremos a los vendedores regresar a este mercado ya que es muy probable que la Reserva Federal sea un tanto neutral. En este punto, veo el nivel de ¥ 109.50 como un área donde podríamos ver a los vendedores volver. Se venderán señales de agotamiento, ya que creo que todavía estamos bajando al nivel de ¥ 108. Esa es un área que brinda un gran apoyo, por lo que no sé si nos derrumbaremos en el corto plazo, pero si finalmente llegamos a ese nivel, creo que el mercado descenderá al nivel de los 107 jóvenes, posiblemente el nivel de ¥ 105 después de eso. Creo que el "techo" en el mercado está en el nivel de ¥ 110.

[Elvis_Cardenas]

De qué preocuparse hoy: Liikanen.

BBK jefe Weidmann, que odia QE y ha estado llamando para la normalización de años, dijo que la desaceleración actual sangrar en 2019 y ofrecer un menor crecimiento de lo que pensábamos hace tan sólo unas semanas, pero es una desaceleración temporal y no debe impedir que el BCE desde normalización. Un informe de un analista europeo dice que los comentarios de Weidmann empujaron al euro hacia abajo, pero los comentarios no llegaron a la prensa financiera mundial (por lo que nos referimos al FT). Weidmann se ha convertido en el niño que lloraba lobo.

A Weidmann le gustaría el trabajo de Draghi cuando se retire a fines de este año, pero el FT dice que el candidato de Finlandia es Liikanen. El estilo de Weidmann es demasiado directo y directo, especialmente en comparación con el suave Draghi. Liikanen es más diplomático, pero si es el primero en la fila para el trabajo de Draghi, queremos conocer sus opiniones sobre el BCE después de la Fed y la normalización en general. Parece poco probable que el BCE capitule ante la presión política y / o la antigua volatilidad, como parece que hizo la Fed, pero nunca se sabe. Lo más probable es que sea un "giro" que favorezca un extremo de la curva de rendimiento, específicamente el LTRO (operación de financiación a largo plazo).

La primera operación de refinanciamiento a largo plazo fue por 6 meses en marzo de 2008 y se suscribió en exceso en 4x. En junio de 2009, el BCE presentó una versión de 12 meses con más de 1000 postores. Luego, en diciembre de 2011, el BCE ofreció un período de tres años al 1%, con la cartera del banco como garantía (y no solo bonos soberanos). Y en febrero de 2012, el BCE realizó otros 3 años (LTRO2) por € 529.5 mil millones a 800 bancos. El programa LTRO fue probablemente el plan de QE más exitoso ofrecido por cualquier banco central. La mayoría de los repositorios son por días o semanas. Hacerlo meses y años tiene un tremendo efecto estabilizador. Los críticos dicen que libera a los gobiernos porque saben que los bancos comprarán su papel para usarlo en el LTRO, por lo que hay una posible fuente de mala asignación (y mala valoración de precios) que la interferencia en el mercado puede generar. Lo que el BCE decida hacer, Suponiendo que haga algo, su reputación está en juego. Nadie va a dejar que se olvide que se levantó malLas tasas en 2011, cuando la crisis ya estaba afectando al mundo en su embrague helado. Entonces, hay una lección para el Sr. Powell: es una tradición que los bancos centrales sean muy, muy cautelosos y por una buena razón. Un "error de política" se aferra a su nombre para siempre. El debate sobre QT está lejos de terminar.



Panorama:
Las nóminas se esperan en 165,000 (Bloomberg), una caída del mes antes extrañamente alto (312,000 en diciembre), pero aún así un récord de 100 meses consecutivos de ganancias. Bloomberg pronostica que las ganancias aumentarán un 3,2%, con la tasa de desempleo igual al 3,9%. Para este punto, nadie está hablando más acerca de por qué la curva de Phillips no está funcionando.

También recibimos la Universidad de Michigan consumidor sentimiento número, las ventas de automóviles y Baker Hughes número de equipos. Bloomberg toma nota hoy de las ganancias de Exxon Mobil y Chevron.

Si bien las nóminas pueden dominar la mañana, las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China se ciernen como una gran nube negra sobre todo. El optimismo sobre conseguir un acuerdo es prematuro. Se supone que Trump se reunirá con Pres Xi más adelante en febrero (no tenemos una cita) después de que Lighthizer y Mnuchin visiten China a mediados de febrero. El WSJ informa que Trump dijo: "Creo que podemos hacerlo antes del 1 de marzo. ¿Puedes escribirlo antes del 1 de marzo? No lo sé". Cualquier persona que tenga confianza en un trato que está logrando con este bozo está participando en ilusiones. Trump tiene el foco en esto y en el Muro, y no renunciará a ninguna de esas excusas para llamar la atención.
Además de la desaceleración de la actividad china, hemos disminuido el PMI y los excedentes comerciales en Japón, Corea del Sur y Taiwán. Estamos empezando a ver el contagio. Pensamos en el contagio como una especie de Choque, como ocurrió cuando la crisis de Tailandia se desplazó a Argentina y finalmente el default ruso en 1998 que casi golpeó a los EE. UU. Cuando la Administración de capital a largo plazo tuvo que ser rescatada en un rescate de $ 3.6 mil millones por parte de cualquier Institución financiera con pulso, diseñada por la Fed.
Pero el contagio puede ser más lento. El desencadenante de la crisis se debe a un exceso de apalancamiento y un repentino disgusto por parte de los prestamistas o inversores para seguir invirtiendo dinero en una empresa. LTCM fue excesivamente apalancado, 27.2 x en el balance de base bruto, con eludiendo la deuda fuera de balance en un apalancamiento de hasta 250 veces.
Ahora considere lo que la Reserva Federal está haciendo con QT: hacer que los prestamistas sean más fáciles o más aceptables no solo para mantener los préstamos en niveles de apalancamiento ya altos, sino para aumentar los préstamos. No estamos hablando de prestar al próximo genio de la tecnología en su garaje, sino a los especuladores. Decimos que la especulación no es una mala palabra, al menos no cuando la toma de decisiones se basa en métricas de riesgo-retorno realistas y medidas. Y hay una escotilla de escape, es decir, un prestamista de último recurso. Las mismas personas que se quejan de una deuda excesiva y un apalancamiento excesivo están alentando a la Fed por mantener la fiesta. No estamos pronosticando el incumplimiento soberano y el rescate de los fondos de cobertura como en 1998, pero estamos diciendo que todos somos demasiado crédulos y estamos dispuestos a creer que nada puede salir mal. Bah. Las cosas siempre pueden salir mal. Basta con mirar a la casa blanca.
Si alguien comienza a ver venir una crisis al estilo de LTCM, y no, no es Deutsche Bank, el dólar puede recuperarse y el PDQ. Podría aumentar las nóminas y los PMI no tan malos. Pero la escritura a mano está en la pared, el dólar está bajo sospecha de ser el emperador sin ropa.

[Elvis_Cardenas]

Los analistas del Danske Bank señalan que en los EE. UU., El flujo de publicación de datos económicos comienza nuevamente después del cierre con los datos comerciales y el índice no manufacturero ISM. También mantendrán un ojo en los discursos del FOMC en busca de pistas sobre el ritmo futuro de la reducción del balance de la Reserva Federal.

Cotizaciones clave:

“En los EE. UU., El flujo de publicación de datos económicos comienza nuevamente después de los aplazamientos debidos al cierre. Teniendo en cuenta los temores de recesión, estamos deseando volver a los datos. Dicho esto, no tenemos una descripción completa de qué datos obtendremos. Un informe importante son los datos comerciales de noviembre, que se publicarán el miércoles. Además de los datos oficiales, también esperamos que el índice no manufacturero ISM salga el martes ".

"También tenemos algunos discursos del FOMC la próxima semana. Aunque la Reserva Federal ha dicho muy explícitamente que está en suspenso por ahora, monitorearemos cualquier información que puedan dar los discursos sobre cómo la Reserva Federal modificará la reducción del balance general, de la que habló Powell durante su conferencia de prensa ".

[Carmen]

El dólar estadounidense ha sido bastante ruidoso frente al yen japonés durante las últimas semanas, ya que nos habíamos hundido hasta el nivel de ¥ 105, antes de rebotar de manera bastante significativa en el "desplome repentino del yen". Mirando este gráfico, puede ver que nos dimos la vuelta y rompimos todo el camino hasta el nivel de ¥ 110. Esa es un área en la que también tenemos el nivel de retroceso de Fibonacci del 61.8%, por lo que creo que hay un tiempo antes de que los vendedores regresen y empujen a este mercado a la baja. Dicho esto, tenga en cuenta que existen varias razones diferentes por las que este mercado podría ir mucho más bajo, en función de la Reserva Federal y, por supuesto, los posibles eventos de riesgo que podrían estar presentes.