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El espacio de las monedas digitales del banco central (CBDC) ha sido iniciado por un grupo diverso de países. Suecia, con su distintivamente bajo uso de efectivo, es un precursor natural, pero otras regiones también han avanzado recientemente.
En particular, el Banco Central Europeo está avanzando en el expediente de la moneda digital. No solo completó una consulta pública sobre el euro digital, sino también una consulta con el Parlamento Europeo y dio a conocer sus planes para iniciar una investigación formal sobre un e-euro a mediados de 2021.
Desacreditando las CBDC
Las CBDC, un concepto frecuentemente oscuro que se agrupa con las criptomonedas, son una representación digital del efectivo emitido por el banco central. Las CBDC pueden usar un registro electrónico o token digital para representar la forma virtual de una moneda fiduciaria en un país/región, respaldada por reservas monetarias.
Por su naturaleza, las CBDC son centralizadas, emitidas por un banco central o autoridad monetaria similar. Esto contrasta con las criptomonedas como Bitcoin o Ethereum, que aprovechan la tecnología de registro distribuido conocida como cadena de bloques y son inherentemente descentralizadas y no reguladas.
Las CBDC se esfuerzan por combinar la destreza tecnológica de las criptomonedas y llevar la comodidad de la circulación de dinero regulada y respaldada por reservas del sistema bancario tradicional a un ciudadano común.
La respuesta de los banqueros centrales a las criptomonedas
El progreso dinámico en el dominio público se debe a la pérdida de control sobre el crecimiento y la influencia de las criptomonedas. El punto de partida se remonta al plan de Facebook de 2019 para lanzar su propia moneda estable, Libra.
Esto fue respondido rápidamente por un intenso rechazo por parte de los reguladores y las autoridades, desde el Supervisor Europeo de Protección de Datos hasta la reciente represión regulatoria de China sobre los canales de pago y los datos de consumo. El auge de las criptomonedas desató una ola de innovación financiera imprevista en el espacio público. Los reguladores se apresuraron a neutralizar la amenaza percibida que representan para la institución de la soberanía monetaria.
Sin embargo, el inicio de la pandemia, con un mayor apetito por el comercio electrónico en todas partes y una mayor demanda de pagos sin efectivo, ha proporcionado un impulso adicional para la posible adopción de CBDC y un medio para reinar en el control monetario nacional.
Ganancias ambiguas
Uno de los desafíos clave que podrían enfrentar los bancos centrales en la adopción de las monedas digitales es el impacto disruptivo que tendrían en los sistemas bancarios tradicionales. Las monedas digitales abren las puertas para que cualquier empresa de tecnología se convierta en un "banco" de facto (CBDC mayorista) o incluso eluda por completo la banca comercial tradicional (CBDC minorista). El último caso podría generar una consecuencia macroeconómica no deseada: si los ciudadanos transfieren una parte de los depósitos a los bancos centrales para abrir cuentas electrónicas en euros, los bancos comerciales pierden los recursos utilizados para intermediar y financiar el crecimiento mediante la emisión de préstamos.
Esto es especialmente peculiar en la eurozona, donde los mercados de capital son superficiales y fragmentados, y una gran parte del crecimiento se financia a través del sistema bancario. La CBDC completa podría, por lo tanto, ser la opción preferida que preserva el papel de los bancos comerciales como prestamistas.
Algunas de sus características (CBDC), como la capacidad de programación incorporada para transacciones y contratos inteligentes, podrían ser la plataforma de lanzamiento más grande de los reguladores hacia la economía digital.
El segundo desafío se refiere al ámbito de la privacidad de los datos, que hace que los políticos y los ciudadanos desconfíen por igual. Si el e-euro emula al efectivo, debería ser anónimo. Pero si los usuarios abren cuentas electrónicas en euros con los bancos centrales, la propiedad del anonimato no funcionará. Además, las principales voces han expresado dudas sobre las CBDC puramente basadas en tokens (sin identidad), citando "grandes preocupaciones sobre el lavado de dinero, el financiamiento del terrorismo y la evasión fiscal".
En Europa, que hasta la fecha ha mostrado al mundo el camino en la regulación de la privacidad de datos, la privacidad sigue siendo una prioridad para los ciudadanos y los profesionales de las finanzas, según la consulta pública del BCE sobre el e-euro. Los resultados de la encuesta ilustran la compensación inherente entre el anonimato y la operatividad de las CBDC. Pero la demografía y la geografía también pueden desempeñar un papel en un gran esquema de cosas, en el que los millennials y algunas regiones, como Asia, están menos preocupados por los problemas de privacidad en favor de la conveniencia.
Luego está el debate sobre el beneficio de una “mayor internacionalización de la moneda”, que incluye que su moneda sea ampliamente utilizada por no residentes, a través de la adopción de su equivalente digital. Pero si todos los principales bancos centrales desarrollan sus propias representaciones de moneda digital, ¿no será solo un juego de suma cero en el panorama global?
En Europa, el progreso incremental constante en la Unión de los Mercados de Capitales y los avances, como la mutualización de riesgos como parte del nuevo paquete de rescate pandémico Generation Next de la UE, pueden hacer más justicia a la internacionalización del euro que al despliegue de su equivalente digital.
La plataforma de lanzamiento de los reguladores hacia la economía digital
Entonces, si las CBDC probablemente no proporcionarían el anonimato del efectivo, podrían perturbar gravemente el sistema bancario existente y no ayudarían con la "internacionalización" de la moneda, ¿por qué los bancos centrales se toman la molestia de buscarlas, además del esfuerzo por mantenerse al día? transformación digital y proteger su estatus de autoridad monetaria?
Algunas de las características de las CBDC, como la capacidad de programación incorporada para transacciones y contratos inteligentes, podrían ser la plataforma de lanzamiento más grande de los reguladores hacia la economía digital. Imagine un apoyo de política programable que se dirija, con precisión, a servicios públicos específicos o áreas estructurales de la economía con límite de tiempo y con retroalimentación casi en tiempo real.
Sin embargo, la misma característica hace que las innovaciones, como la reversibilidad de las transacciones o las fechas de vencimiento del saldo de la cuenta bancaria, sean controvertidas. Incluso aquí, se deben tomar decisiones tecnológicas y éticas incómodas para cosechar los beneficios.
Con el advenimiento de las CBDC, fintech y el dinero están teniendo su propio momento de división atómica. Pero con los beneficios clave para los ciudadanos y las economías oscuros, y las cuestiones clave de tecnología y privacidad sin resolver, por ahora sigue siendo un intento audaz de los banqueros centrales de permanecer en el asiento del conductor en una era de nuevas ideas y posibilidades.
