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SuscríbaseLa mayoría de los sectores de la economía se están volviendo más concentrados, una tendencia que ha continuado desde los años ochenta. Los aumentos en la participación de mercado de las empresas más grandes pueden explicarse por las recientes oleadas de fusiones y adquisiciones (fusiones y adquisiciones) y la disminución de las tasas de entrada a la empresa , así como una reasignación de ingresos y empleo hacia empresas más grandes y más productivas.
La Fed está prestando más atención a los cambios en la estructura del mercado, incluida la creciente concentración de empresas, debido a sus posibles efectos en la macroeconomía. Si bien la investigación sobre este tema está en sus primeras etapas, los hallazgos recientes sugieren que una mayor concentración puede estar reteniendo la inflación y los salarios. En la medida en que la concentración firme afecta las medidas agregadas de la economía, como los precios, el empleo y el gasto de capital, puede afectar el curso de la política de la Fed. La inflación moderada como resultado de que las firmas "superestrella" cobren precios más bajos puede estar dando más espacio a la Fed para perseguir un ritmo mesurado de aumentos de tasas, por ejemplo. Sin embargo, vemos poco margen para otras implicaciones de la concentración de la empresa (por ejemplo, en los salarios) para alterar el curso de la política de la Fed en este punto.
El Big Getting Bigger
Las empresas más grandes en los Estados Unidos están ganando dominio. Esta tendencia ha llamado la atención recientemente debido al rápido crecimiento de los "titanes" tecnológicos y una serie de fusiones de alto perfil propuestas en los sectores de telecomunicaciones y salud. Sin embargo, la tendencia se extiende más ampliamente en toda la economía. La mayoría de los sectores se han concentrado más desde 2002, según el Censo Económico de EE. UU. (Consulte la Figura 1 y el apéndice para obtener los valores completos). 1 Mostramos las relaciones medias de concentración de la industria de cuatro empresas para empleo e ingresos, pero una tendencia similar de concentración creciente es cierta cuando se consideran otras medidas, incluidas las proporciones de concentración de 20 empresas, y esta tendencia se remonta a los años ochenta.
En particular, la concentración de los ingresos tiende a ser mayor que la concentración de empleo, y la concentración de los ingresos ha crecido más rápido en los últimos años. Por ejemplo, en el sector de la información, las cuatro empresas más grandes aportaron el 52% de los ingresos de la industria, pero emplearon solo el 37% del total de empleados en 2012, en promedio ponderado. Esta brecha entre los ingresos y el empleo se ha ampliado 2,9 puntos porcentuales desde 2002. La conclusión es que las empresas más grandes están logrando aumentar su cuota de mercado sin aumentar sus nóminas proporcionalmente, aunque están aumentando la concentración de ingresos y empleo. Varios factores pueden explicar una mayor concentración de la empresa. La última década y media ha visto dos grandes oleadas de fusiones y adquisiciones (Figura 2). Estas transacciones han traído el número de grandes transportistas aéreos estadounidenses de seis a tres, por ejemplo. La industria bancaria, también, ha visto una consolidación significativa ya que las instituciones con problemas se adquirieron a raíz de la crisis financiera. Cada año, menos empresas nuevas ingresan al mercado, mientras que las "salidas" disminuyen a medida que las empresas existentes permanecen en el negocio por más tiempo (Figura 3). Otra explicación es que las empresas más grandes han ganado cuota de mercado al cobrar precios más bajos u ofrecer productos más innovadores.
