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SuscríbaseLa Fed recortó las tasas con 25 pb a 2-2.25% ayer. También decidió detener la normalización de su balance en agosto, dos meses antes de lo indicado anteriormente. La declaración del FOMC no cambió de manera profunda, por lo que la atención pronto se dirigió a la conferencia de prensa. Allí, el presidente Powell mencionó tres razones para las decisiones de ayer: un debilitamiento de la economía global, la incertidumbre relacionada con el comercio y las presiones inflacionarias silenciadas. Powell reconoce que la economía de Estados Unidos ha mostrado resistencia y no ha estado tan cerca de sus objetivos en mucho tiempo. La Reserva Federal quiere mantener la expansión actual protegiendo a la economía contra los riesgos a la baja antes mencionados con un llamado recorte de tasas de seguro.La Fed mantuvo su compromiso de "actuar según corresponda" y Powell no descartó otro recorte de tasas ("No dije que fuera solo un recorte de tasas"). Sin embargo, agregó que la medida es un ajuste de política de mitad de ciclo y que no es el comienzo de un ciclo de flexibilización largo per se dada una perspectiva de línea de base todavía favorable de Estados Unidos. Sin embargo, mucho dependerá de los riesgos de datos / otros eventos antes de decidir sobre un próximo movimiento. El FOMC declaró que "continuará monitoreando las implicaciones de la información entrante" con respecto a la trayectoria futura de la tasa de los fondos de la Fed. En general, describiríamos el movimiento de política de ayer como un recorte de tasas agresivo. A esta dificultad se sumaron los votos discrepantes de George y Rosengren, que prefirieron mantener las tasas estables.
Los mercados (y Trump, para el caso) estaban decepcionados con la Reserva Federal. Los inversores no esperaban que Powell diera un tono tan duro y se sintieran sorprendidos. Sus comentarios de política de mitad de ciclo en particular desencadenaron una reacción del mercado violenta pero temporal, especialmente en el extremo corto de la curva de rendimiento. La inquietud de los mercados disminuyó un poco después de que Powell más tarde matizó un poco al mantener la puerta abierta para otro corte. La curva de rendimiento de EE. UU. Finalmente se aplanó, lo que posiblemente no fue la intención de Powell, con cambios de rendimiento diarios que varían de +2.6 pb (2 años) a más de -1.5 pb (5 años) a -4.4 pb (10 años, aún manteniéndose al norte de apoyo importante al 2% sin embargo). El dólar se disparó más alto. EUR / USD había estado rondando cerca de un área de soporte alrededor de 1.11 últimamente, ya que los mercados esperaban la guía de la Reserva Federal.Dado que el banco central de los Estados Unidos no tiene prisa por reducir aún más las tasas, la pareja atravesó este apoyo crucial, mejorando el panorama técnico para el dólar a corto plazo. El dólar ponderado por el comercio (DXY) eliminó la resistencia de 98.35, ahora cotizando a su nivel más alto desde mayo de 2017. Las acciones estadounidenses cayeron presas de la toma de ganancias (hasta -1.23%).
Creemos que los movimientos del mercado de ayer podrían ver una acción de precios de seguimiento hoy. Estados Unidos publica su ISM de fabricación. Los mercados esperan que el indicador mejore a 52.0. Vemos riesgos al alza luego de un fuerte repunte de importantes indicadores regionales. Eso podría respaldar aún más los rendimientos de EE. UU. (Corto plazo) y el dólar después de la Fed. En otras noticias del banco central, el banco central checo y el Banco de Inglaterra (ver más abajo) celebran reuniones de política hoy.
Sterling finalmente logró una contramoción en la reciente liquidación de ayer. El movimiento fue principalmente de naturaleza técnica. No vimos ninguna relajación en la dura postura Brexit del nuevo gobierno. Ayer por la noche, el gobierno del Reino Unido incluso anunció que recaudará los fondos para prepararse para un Brexit sin acuerdo por £ 2,1 mil millones adicionales. Aun así, el EUR / GBP disminuyó de los niveles máximos en el área alta de 0.91 el martes y temprano ayer para cerrar el día en 0.9110. El GBP / USD inicialmente también se recuperó, pero esta ganancia se revirtió cuando el dólar saltó durante la conferencia de prensa de la Fed. Hoy, el Banco de Inglaterra anunciará su decisión política. La tasa base se espera sin cambios en 0.75%. El banco también publicará un informe trimestral de inflación. Los mercados estarán ansiosos por vercómo el Banco de Inglaterra reacciona al contexto de creciente incertidumbre económica debido a la creciente probabilidad de un Brexit desordenado, mientras que al mismo tiempo los rendimientos del Reino Unido y la libra han disminuido sustancialmente. Hasta ahora, el Banco de Inglaterra señaló la posibilidad de tasas ligeramente más altas en caso de un Brexit ordenado, pero este escenario está completamente fuera de línea con los precios actuales del mercado. Esperamos que el Banco de Inglaterra al menos abra la puerta al apoyo de la política monetaria en caso de un fuerte debilitamiento de la economía / fuerte aumento de la incertidumbre. En cualquier caso, será difícil convencer a los mercados de tasas más altas en el entorno actual. En todo caso, esperábamos que el nuevo mensaje del Banco de Inglaterra fuera negativo en lugar de apoyarlo.Dicho esto, la acción del precio en la moneda del Reino Unido estará en primer lugar impulsada por los titulares del Brexit, en lugar de por las expectativas sobre la política del Banco de Inglaterra.
Los obstáculos son las cosas horribles que ves al apartar los ojos de la meta.
