Predicción de Forex para el EUR, GBP, AUD, CAD y KIWI

[Enrique Ross]

La reunión de esta tarde del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), y es difícil medir dónde están las expectativas del mercado sobre el evento. Esto podría dar lugar a una respuesta confusa del mercado al comunicado de la Reserva Federal (Fed) y al conjunto de materiales que lo acompañan, ya que podemos ver múltiples conclusiones que podrían ponerse de manifiesto, tanto 'dovish', como 'hawkish'.

Después, tenemos el riesgo adicional de la conferencia de prensa de Jerome Powell y su estilo franco y directo al que el mercado aún no se ha adaptado completamente. Entre los temas que están en foco en esta reunión:

El punto de vista de la Reserva Federal respecto a dónde se encuentra en relación a unos tipos de interés “neutrales”. Esto se debe principalmente al hecho de que como la tasa de fondos de la Reserva Federal sigue subiendo, la Fed se verá obligada a cambiar la parte de la declaración “… es probable que la tasa de fondos federales permanezca, por algún tiempo, por debajo de los niveles que se esperan que prevalezcan en el largo plazo”.
La opinión de la Reserva Federal sobre el calendario de reducción de su balance (el denominado ajuste cuantitativo). En junio del año pasado, la Fed estableció su calendario de relajación de su hoja de balance, indicando que las reducciones alcanzarían un máximo de 50 mil millones de dólares por mes en el cuarto trimestre de este año (pasarán a 40 mil millones de dólares el próximo 1° de julio). Desde entonces, no se ha actualizado esta política. Pero a la luz de los enormes déficits fiscales que ahora se están ejecutando bajo la reforma tributaria del presidente estadounidense, Donald Trump, ¿buscará la Fed cambiar el ritmo o eventualmente pondrá un punto final a la reducción de su balance? Con tasas más largas aparentemente bajo control, puede haber poca preocupación para la Reserva Federal ahora, pero una actualización de su pensamiento podría ser interesante y potencialmente podría ser vista como blanda (dovish) si sus miembros estás preocupados sobre las implicaciones de proveer de tanta deuda al mercado cuando el Tesoro está emitiendo apenas lo que requieren los déficits de Trump.
Pronósticos y tramas de puntos: las mejoras de la inflación neta recibirán la mayor atención, quizás, pero el gráfico de puntos de las previsiones de política de la Fed no puede hacer más que mostrar una dispersión creciente, ya que algunos están preocupados por la inversión de la curva de rendimiento mientras que otros miran los datos de inflación y empleo y el estímulo de la reforma tributaria y pueden estar preocupados por el sobrecalentamiento.
¿Conferencias de prensa en cada reunión? Parte de la reactivación tardía del dólar estadounidense (USD) de este martes se vinculó con la idea previamente en circulación de que Jerome Powell, el nuevo presidente de la Fed, podría celebrar una conferencia de prensa en cada reunión. (Un artículo del diario Wall Street Journal sobre esto puede haber sido el desencadenante inmediato.) Esta es una gran manera para que la Fed de Powell logre su aparente objetivo de disminuir la dependencia en la orientación hacia adelante y reclamar flexibilidad política, ya que cualquier reunión podría ser un “en vivo” para mover la tasa o hacer otro ajuste de comunicación más importante. La confirmación de esto podría proporcionar un impulso significativo al billete verde.
Nuestra expectativa de referencia es para un lado ligeramente conservador (hawkish) con una dosis considerable de incertidumbre política agregada a la mezcla que es un desarrollo netamente halcón (especialmente la conferencia de prensa en cada reunión, si se confirma).

(USD/CAD)
Una de nuestras formas favoritas de expresar la fortaleza del billete verde si la reunión del FOMC de esta tarde resulta suficientemente dura (hawkish) y el dólar estadounidense mantiene la altitud después de la conferencia de prensa de Powell de esta tarde es el par de divisas dólar estadounidense-dólar canadiense (USDCAD), donde el cruce derramándose hacia más del nivel de 1,3000 podría liberar el rango hacia 1,3500 o incluso más.

Si la Fed abre la orientación hacia una gama más amplia de escenarios, esto podría ser netamente duro (hawkish) y podríamos ver la ventaja de la tasa frente a Canadá, ya de manera efectiva en el máximo posterior a la crisis financiera global, ampliarse aún más. La reciente disputa comercial entre el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, y el de Canadá, Justin Trudeau, no es de ayuda y Canadá tiene poco para no apalancarse en el asunto en cualquier lugar. El potencial alcista podría extenderse al área de 1,3500 o superior (la última vez que el diferencial de tasas a dos años entre los EE.UU. y Canadá estuvo cerca de aquí, el par USDCAD se negoció cerca de 1,3500) si los diferenciales de tasas continúan ampliándose.

[Enrique Ross]

La mayoría de los índices de referencia asiáticos siguieron su ejemplo y fueron cautelosamente más altos el viernes por la tarde. Aunque la mayoría de las ganancias fueron bastante repentinas cuando las noticias cruzaron los cables, los líderes de la Unión Europea llegaron a un acuerdo en su reunión de Bruselas sobre el tema de la inmigración. El sentimiento mejoró ya que se pudo reducir la incertidumbre política.

Las medidas acordadas por los líderes de la UE disminuyeron las preocupaciones de que habría un enfrentamiento entre Italia y el bloque. A principios de este mes, las dos partes en contra del establishment (Five Star Movement, Northern League) se unieron para formar un gobierno. Sus reformas propuestas, si se promulgan, violarían algunas leyes de la UE . El acuerdo de hoy probablemente enfrió algunos de esos temores, tal vez allanando el camino para más acuerdos en el futuro.

En cuanto a las acciones, el Nikkei 225 de Japón subió alrededor del 0,13%. Más agresivos fueron en China, donde el Shanghai Composite y el CSI 300 treparon alrededor de 1.20% y 1.48% respectivamente. En Australia, el ASX 200 se modificó poco, pero a favor de los leves aumentos, los industriales y la atención médica lo estaban frenando. El KOSPI de Corea del Sur subió un poco más de un cuarto de punto porcentual.

Por el lado de las divisas, el euro fue el claro campeón con EUR/USD subiendo más de 0.4 por ciento luego de las noticias de Bruselas. En el gráfico de 15 minutos, el par tuvo su movimiento más grande (hacia arriba o hacia abajo) desde la decisión de la tasa del BCE hace un par de semanas. Como era de esperar, el dólar estadounidense bajó en todos los ámbitos, lo que probablemente refleje una mayor demanda de su contraparte europea.

Las monedas vinculadas al sentimiento, como los dólares australianos y neozelandeses, aumentaron. Aunque este último tiene bastante distancia para compensar sus grandes pérdidas en los últimos días. El yen japonés, que está en contra del riesgo, se desplomó debido a que el aumento del apetito por el riesgo redujo la necesidad de seguridad, ya que era el programa de mayor rendimiento en el momento de escribir este informe. USD / JPY se dirigía a un cierre por encima de la resistencia de 2017. Tal resultado podría allanar el camino para una reanudación de su tendencia alcista después de impresionantes datos de empleo .

UNA MIRADA AL FUTURO - EL IPC DE LA ZONA EURO, EL PIB CANADIENSE Y LA MEDIDA DE INFLACIÓN PREFERIDA DE LA RESERVA FEDERAL
La agenda del calendario económico del viernes está cargada con el riesgo de evento clave. Lo más notable es que comenzaremos con los datos del IPC de la zona euro . Durante la sesión europea del jueves, tuvimos datos de inflación más bajos en Alemania, lo que puede ser una vista previa de un resultado peor al esperado en las cifras agregadas. Además, los datos del bloque regional han estado tendiendo a mejorar durante la mayor parte de este año hasta el momento. Tal resultado podría hacer que el Euro ceda parte de sus ganancias de la sesión de Asia a medida que las apuestas de alza de tasas del BCE 2019 sean empujadas aún más.

Entonces, obtendremos los datos del PIB canadiense de abril. Se espera que el crecimiento disminuya a 2.5% a / a desde 2.9%. Tenga en cuenta que la semana pasada también tuvimos un resultado IPC local peor de lo esperado. Sin embargo, el dólar canadiense se aferró a sus ganancias cuando el gobernador del Banco de Canadá, Stepen Poloz, mantuvo la puerta abierta a las alzas tarifarias a pesar de la creciente preocupación por las preocupaciones de la guerra comercial. Con esto en mente, quizás las pérdidas de CAD podrían ser domesticadas en el panorama general.

ANTECEDENTES: Breve historia de las guerras comerciales, 1900-presente

Finalmente y al mismo tiempo, también obtendremos la medida de inflación preferida de la Fed . Se prevé que PCE Core crezca un 1,9% a / a en mayo desde un 1,8% en abril. Tal resultado puede reforzar las expectativas de la Reserva Federal y aumentar el dólar estadounidense .

[Elvis_Cardenas]

EURUSD
La moneda común europea después de los grandes saltos del viernes frente al dólar estadounidense se encontró con la resistencia de un canal descendente dominante. El evento tuvo lugar justo cuando la negociación de la semana anterior terminaba cerca de la medianoche entre el viernes y el sábado.

El lunes, el par de divisas disminuyó hasta que la combinación se detuvo por la combinación de las tres SMA que utiliza Dukascopy Analytics en los cuadros técnicos.

Un operador necesita mirar las SMA. O impulsarán la tasa más alta o, a medida que se superen, la tasa descenderá al siguiente nivel de soporte. El próximo nivel de soporte por debajo de las SMA el lunes fue el S1 semanal en 1.1570.

[Enrique Ross]

Los mercados de oro bajaron durante la jornada del miércoles, probando el nivel de 1222 dólares. Rebotamos desde allí para alcanzar el nivel de 1225 después de eso, que es un área que ha ofrecido soporte y resistencia ocasionalmente en los gráficos a más largo plazo. El nivel de 1200 dólares debajo también es un apoyo significativo y francamente creo que ofrece incluso más soporte que esa región. Debido a esto, creo que los traders a más largo plazo están esperando ver lo que hace este mercado en 1200, ya que ofrece el potencial de conseguir una ganga importante.

Si podemos superar el nivel de 1230 dólares, entonces el mercado probablemente llegará al nivel de 1234. El nivel de 1250 es aún más resistente y tiene sentido como objetivo. Sin embargo, en general, creo que hay que prestar atención al dólar, ya que tendrá una gran influencia en lo que le suceda al oro en los próximos días. Creo que el dólar se ha sobreextendido, pero el par EUR/USD probablemente será la forma más fácil de seguir el movimiento de esa moneda. El nivel de 1.15 en el par EUR/USD podría coincidir bastante bien con el nivel de 1200 dólares en el oro y en ese punto creo que ambos mercados podrían girar al alza. Espero mucha volatilidad, pero todavía creo que el oro probablemente caerá algo más antes de que tengamos esa reversión alcista a más largo plazo. Si rompemos por debajo del nivel de 1200, entonces creo que el oro podría caer al nivel de 1000.

[Josesuniaga]

Los futuros de acciones estadounidenses están a la zaga (DJIA -0.1%, Nasdaq 100 -0.3%, S & P 500 -0.1%) para comenzar la semana. Esto sigue a descensos similares en las bolsas de la UE, ya que los inversores pesan la incertidumbre sobre las guerras comerciales en medio de informes en la parte posterior de la semana pasada con optimismo sobre la temporada de ganancias.


JPY : El yen japonés ha superado los informes tras el informe de que el BoJ podría modificar su política en la próxima reunión. Posteriormente, ha aumentado la especulación de que el Banco de Japón puede anunciar medidas para reducir su estímulo masivo de política monetaria. El artículo de fuentes destacó que el BoJ estaba en discusiones activas con respecto a la modificación de su objetivo de control de la curva de rendimiento y las técnicas de compra de acciones con el fin de aumentar su efectividad para impulsar la inflación. USDJPY rompió brevemente el mango de 111.00 a la baja, sin embargo, una recuperación en el dólar ha visto reducidas las pérdidas iniciales.

USD : El dólar estadounidense ha recuperado algunas de las pérdidas inspiradas por Trump el viernes, cuando el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Mnuchin, aseguró a los mercados que Trump no estaba tratando de intervenir en los mercados de divisas y respetó la independencia de la Fed. Junto a esto, los rendimientos más firmes de Estados Unidos han levantado el dólar esta mañana, mientras que los ojos estarán en el informe del PIB del viernes, por el cual las expectativas son tan altas como el 5%.

GBP : El foco principal para los operadores de GBP hoy serán los comentarios del emisor del Banco de Inglaterra Ben Broadbent a las 1700 GMT, que es el último orador programado antes del Informe de Inflación Trimestral de la semana próxima . Una evaluación optimista del vicegobernador y ninguna retórica abiertamente dócil probablemente brinde apoyo para GBP y certeza sobre un alza de tasas la próxima semana . Aunque la Libra sigue siendo vulnerable al riesgo principal centrado en el Brexit y la política turbulenta en el Reino Unido. GBP puede encontrar un alivio ya que el parlamento entra en receso el 24 de julio, lo que a su vez puede reducir el ruido político por el momento .

Petróleo crudo: los futuros del crudo Brent han subido más de 1,5% esta mañana tras la guerra de palabras del fin de semana entre Irán y Trump. Esto se produce en medio de la creciente presión de los EE. UU. Para que ponga fin a su programa nuclear, al exigir que las ventas de petróleo iraníes sean reducidas a cero , junto con las inminentes sanciones de Estados Unidos . En consecuencia, esto ha llevado al presidente iraní a amenazar con cerrar el Estrecho de Hormuz, que es la vía fluvial más importante del mundo , con el fin de posibles sanciones contrarias a los EE.UU. que entrarán en vigor en noviembre.

[Enrique Ross]

Después de tres aumentos mensuales consecutivos, el dólar estadounidense ponderado por el comercio dio un respiro en julio, perdiendo más del 1% al declinar frente al euro, el dólar canadiense, el dólar australiano y el peso mexicano, que en conjunto representan alrededor de la mitad del peso en el mercado. USD ponderado por el comercio, explica el equipo de análisis de National Bank Financial.

Cotizaciones clave

"Pero un mes no hace una tendencia". Con las tensiones comerciales muy altas -y aquí estamos pensando en las relaciones de EE. UU. Con China y Canadá- no se puede descartar el retorno de la aversión al riesgo y, por lo tanto, un repunte inmediato del USD en el corto plazo. Además, el dólar podría capitalizar los diferenciales de tasas de interés más favorables en medio del endurecimiento de la política monetaria de los Estados Unidos en respuesta a una economía en mejoría ".

"En general, el crecimiento del PIB este año (Q4 / Q4) está en camino al 3% superior, el rango superior de las previsiones de la Fed".

"Si bien dejó la tasa de los fondos federales sin cambios en 1,75 a 2,00% a principios de agosto, la Fed señaló un aumento de tasas inminente al expresar aún más optimismo sobre la economía. Ahora ve que la actividad económica aumenta a un ritmo "fuerte", diciendo que el gasto de los hogares (que representa el 70% de la economía) "ha crecido con fuerza".

"El alza de las tasas de septiembre ahora tiene un precio casi total por los mercados, pero el dólar podría recibir un impulso el próximo mes si la Fed acompaña el alza de tasas esperada con señales alcistas".

“Pero con los alimentados fondos se acerca rápidamente la tasa neutral, el impacto de los diferenciales de tipos en el USD se desvanecerá y eventualmente revertir como otros bancos centrales importantes endurecer la política. También tenga en cuenta el abultado déficit presupuestario de EE. UU. Y el impacto decreciente del estímulo fiscal sobre el crecimiento del PIB. Como tal, seguimos esperando que el USD ponderado por el comercio se debilite el próximo año ".

[Elvis_Cardenas]

El dólar estadounidense ha subido. El ímpetu principal proviene del deslizamiento dramático en la lira turca. Después de moverse por encima de TRY5.0 ayer, alcanzó TRY6.30 hoy antes de estabilizarse un poco por debajo de TRY6.0 a medida que avanzaba la mañana europea. El desencadenante parecía ser la falta de credibilidad de la respuesta del gobierno, ya que los inversionistas esperan que los funcionarios elaboren sobre el esquema del "nuevo modelo económico" provisto ayer.

El swap de incumplimiento crediticio quinquenal de Turquía es más costoso que casi todos los países, excepto Argentina y Venezuela. Hay tres formas posibles de salir, parece. En primer lugar, Erdogan puede tomar medidas audaces para restaurar la confianza de los inversores. El "nuevo modelo económico" no es así. En segundo lugar, Turquía puede ir de la mano al FMI. Sin embargo, no solo ir al FMI representaría un gran descenso para Erdogan, sino que los términos probables de la condicionalidad serían particularmente repugnantes ya que lo más probable es que requieran un retorno a las políticas ortodoxas, como tasas de interés mucho más altas y austeridad. En tercer lugar, Turquía podría imponer controles de capital, que se consideran una forma de ganar tiempo, pero ese tiempo debe usarse para instituir reformas.

Según informes de prensa, el BCE identificó tres bancos europeos con mayor exposición a Turquía: BBVA, Unicredit y BNP. Los valores financieros se encuentran entre los mayores arrastramientos del Dow Jones Stoxx 600, que está cerca del 0,8% en la facturación de la mañana europea tardía. Los rendimientos de la referencia europea a 10 años se encuentran en torno a los cuatro puntos básicos, mientras que la periferia está rezagada y el rendimiento a 10 años de Italia ha aumentado en 2.5 pb. Llegó a la sesión plana en la semana.

El euro fue vendido, con los $ 1.15 finalmente cediendo y enviando la moneda única a casi $ 1.1430. Recordemos que nuestro objetivo de $ 1,1450 correspondió a un retroceso del 50% del repunte del euro que comenzó a principios de 2017. El objetivo de retroceso del 61,8% se encuentra un poco por debajo de $ 1,12. Lo que fue soporte con frecuencia se convierte en resistencia y el mercado puede querer probar el nivel de ruptura de $ 1.15. Del mismo modo, el índice del dólar presionó por encima de 96.05, donde se encontró un retroceso similar (50%). El objetivo del 61.8% es apenas inferior a 98.00.

El yen y el franco suizo están mejorando. Su fuerza relativa se puede entender mejor como impulsada principalmente por los intercambios de riesgo de desenredo donde se utilizan como monedas de financiación. Japón también informó un PIB Q2 más fuerte de lo esperado impulsado por el consumo y la inversión. La tercera mayor economía del mundo creció 0,5% en el 2T en lugar del 0,3% pronóstico . Compensa en su totalidad la contracción del 0.2% publicada en Q1. El consumo creció un 0,7%, el más fuerte en un año y sigue una disminución del 0,2% en Q1. La inversión empresarial aumentó un 1,3%, más del doble de las expectativas y sigue a una ganancia del 0,5% en el primer trimestre. Los precios siguen siendo un desafío. El deflactor del PIB se situó en 0.1% por debajo del 0.5% en el trimestre anterior.

Todos los días de esta semana, el dólar registró un mínimo más bajo frente al yen. El mínimo de hoy, cerca de JPY110.60, es el más bajo en poco más de dos semanas. Se celebró justo por encima del mínimo del 26 de julio, que en sí mismo fue un mínimo de tres semanas. Se ve soporte adicional cerca de JPY110.30. Aunque se registraron los nuevos mínimos de la semana, el dólar no se ha roto y ha vuelto al área de JPY111.00 en Europa. Un cierre por encima de JPY111.20 elevaría el tono técnico entrando en la próxima semana.

El Reino Unido lanzó una gran cantidad de datos, pero no pareció marcar una gran diferencia. El deslizamiento de Sterling se ha extendido a la séptima sesión consecutiva, y al igual que el euro, ha registrado nuevos mínimos para el año de hoy (~ $ 1.2735). La siguiente área de soporte de gráficos se ve en el área de $ 1.25- $ 1.26. El mercado puede sondear para ver si el área de soporte de $ 1.28 ahora actúa como resistencia.

El Reino Unido reportó un déficit comercial menor a lo esperado en junio y una ganancia mayor a la esperada en producción industrial, manufactura y construcción, a pesar de los servicios más débiles. La estimación mensual del PIB para junio fue decepcionante en 0.1% por debajo del 0.3% de mayo. El PIB del segundo trimestre llegó a las expectativas en el 0.4%. La libra esterlina cayó un 5,8% en el segundo trimestre y las exportaciones cayeron un 3,6%, la mayor caída en seis años. Se esperaba que aumentaran en 0.7%. Las importaciones cayeron 0.8% y se espera que hayan aumentado en la misma cantidad. Fue la mayor disminución en las importaciones del Reino Unido en tres años.

El dólar australiano también se ha vendido a nuevos mínimos para el año de hoy ya que el piso de $ 0.7300 cedió al estado de ánimo de riesgo. Cayó a $ 0,7280 antes de encontrar una oferta para asomarse por encima del piso anterior. El dólar de Nueva Zelanda no ha podido estabilizarse siguiendo al bajista central. Se vendió por debajo de $ 0,6700 ayer y cayó a través de $ 0,6600 en la actualidad. El área de $ 0.6620 puede ofrecer resistencia inicial ahora.

Canadá informa cifras de empleo de julio de hoy. Se espera que haya crecido alrededor de 17k empleos. Se pronostica que la tasa de desempleo caerá al 5.9% desde el 6.0%. Ha creado un promedio de alrededor de 14k puestos de tiempo completo en H1. Los amplios beneficios del billete verde pesaron sobre el dólar canadiense, que recuperó casi todo lo perdido por el embargo saudita. Durante las últimas dos semanas, el dólar estadounidense ha estado flirteando con el nivel de CAD1.30 y solo ha logrado cerrar por debajo de allí una vez. El área CAD1.3125 ofrece resistencia inicial.

Los EE. UU. Informan las cifras del IPC de julio. Un aumento del 0,2% en las tasas de titulares y centrales mantendría las tasas interanuales estables en 2,9% y 2,3%, respectivamente. Salvo una sorpresa significativa, el mercado mirará rápidamente más allá de los datos.

Los inversores no quieren una política monetaria ajustada o flexible. Quieren la política que sea apropiada para las condiciones económicas. Los economistas y observadores barajan categorías como los halcones y las palomas como si fueran naturalezas fijas en lugar de ser contextuales. Entonces, cuando Evans, que no estuvo de acuerdo con la decisión de elevar las tasas, explica por qué las políticas pueden necesitar ser restrictivas, aunque modestamente, los economistas prestaron atención.

Los inversores se dieron cuenta de que no había información realmente nueva. Los contratos de futuros de fondos federales de septiembre y octubre no cambiaron para una tercera sesión. El rendimiento implícito del contrato de futuros de fondos de la Reserva Federal de enero de 2019 en realidad bajó 1.5 pb a un mínimo de tres semanas ayer.

Los precios del petróleo son constantes en la actualidad y, salvo que se produzca un repunte significativo hoy, el petróleo extenderá su racha perdedora a una sexta semana consecutiva. Es el empuje más largo más bajo en tres años. Los dos pesos principales parecen venir de las expectativas de que los tres productores más grandes del mundo, Rusia, Arabia Saudita y EE. UU. Están impulsando la producción, incluso si no todo es evidente en los datos, y teme que el proteccionismo escalado ralentizará el crecimiento y debilitar la demanda. Irán, que no estaba ansioso por que la OPEP impulse la producción, se ha quejado formalmente de que algunos países de la OPEP están produciendo más de lo acordado.

[Elvis_Cardenas]

Las presiones sobre los precios en el Reino Unido subieron en el mes de julio y el índice de precios al consumidor aumentó año tras año a 2.5% desde el 2.4% anterior. Este aumento fue el esperado y, como tal, la reacción del mercado ha sido bastante baja, aunque la libra se cotiza un poco más alto en el día. La lectura principal se mantuvo en 1.9% como se esperaba. El FTSE se cotiza a la baja en alrededor de 30 puntos ya que los mercados bursátiles se mantienen prudentes a pesar de la recuperación observada en la Lira turca en las últimas 48 horas.

La inflación obstinada por encima del objetivo apoya el reciente aumento del BoE

Los datos de inflación del IPC anterior mostraron el primer aumento en el índice del año y en las previsiones coincidentes mejora una ejecución que ha visto 4 de las últimas 5 emisiones por debajo de las expectativas de consenso. Después de llegar al 3,1% en noviembre pasado, esta métrica ha vuelto más cerca del nivel de inflación del 2% que el BoE tiene el mandato, pero parece haberse estabilizado en torno a estos niveles. Los datos de marzo mostraron una impresión de 2.5% y después de 3 lecturas consecutivas de 2.4%, el aumento de hoy parece sugerir que tal vez este indicador había dejado de disminuir por sí solo y como tal sugiere que un alza de tasas en agosto fue la decisión correcta para devolverlo apuntar.

Las palomas han criticado abiertamente la decisión de elevar las tasas en un momento en que otros indicadores económicos no respaldan tal medida, pero mirándola desde una perspectiva puramente inflacionaria, la decisión parece estar justificada. Además, los altos niveles de inflación observados el año pasado fueron causados ​​principalmente por la depreciación de la libra esterlina después del voto Brexit, y cuando se considera que la tasa GBP / USD ha disminuido en más del 10% en los últimos meses, podría haber presiones inflacionarias adicionales acechando, que probablemente se mantendrá bajo control en mayor medida dado el reciente endurecimiento de la política.

Lira turca intenta ganar un pie

Después de la reciente caída, la Lira turca está en camino de un segundo día consecutivo de ganancias, pero los traders siguen dando más que un atisbo de inquietud en lo que respecta a la moneda. Si bien la situación es mucho más extrema que la observada en estas costas, la situación en Turquía es, en esencia, un ejemplo de lo que sucede cuando un banco central se niega a ajustar adecuadamente su política monetaria frente al aumento de la inflación. La Lira está buscando recuperarse de su mínimo histórico visto al comienzo de la semana, pero las noticiasesta mañana, que habían duplicado los aranceles sobre algunas importaciones estadounidenses, sirve como un recordatorio oportuno de que el país no está buscando retroceder en el camino de la política convencional y, como tal, los riesgos de nuevas escaladas en los mercados se mantienen en niveles elevados. Los comerciantes e inversores, no solo en activos turcos, sino que en general siguen en vilo tras los últimos acontecimientos con temores de que la crisis podría explotar casi en cualquier momento sin duda en la vanguardia de sus mentes.

[Enrique Ross]

"El simposio Jackson Hole de la Fed de Kansas comienza este jueves, y el evento más importante para los mercados será el discurso de la presidenta Fed Powell el viernes, cuyo texto se dará a conocer a las 16:00 CET.

El tema del Simposio de este año es la "Estructura e implicaciones cambiantes del mercado para la política monetaria", que suena bastante críptica. En un comunicado de prensa, la Fed de Kansas elaboró ​​sobre el significado preciso de esto, refiriéndose al creciente poder de las multinacionales y cómo esto 'puede resultar en una disminución de la competencia en muchas industrias'. Luego, vincula esto con la disminución de la participación laboral, el débil crecimiento de la productividad y, a su vez, el débil crecimiento salarial. Al mismo tiempo, el "mercado cada vez más global (...) puede limitar la capacidad de las empresas para subir los precios en respuesta a la creciente demanda".

Si el Presidente Powell se enfoca en este tema en su discurso del viernes, en nuestra opinión, es probable que sea pacífico. Como discutimos en nuestro informe reciente, "¿Dónde está el crecimiento salarial?", Hay muchas fuerzas estructurales que pesan sobre el crecimiento salarial (y, a su vez, la inflación), y es probable que limite hasta dónde necesita ir la Fed para ajustar la política monetaria. Sin embargo, aunque es probable que el Presidente Powell parezca un poco pesimista en su perspectiva a más largo plazo para los salarios y la inflación, también esperamos que regrese a un tema que destacó en su conferencia de prensa del FOMC de junio: la estabilidad financiera. Luego, Powell señaló que los dos ciclos comerciales anteriores no terminaron debido a la alta inflación, sino a causa de la inestabilidad financiera (ver aquí). Es probable que use esto para argumentar que es prudente continuar normalizando la política monetaria a un ritmo gradual, y tomarlas tasas son neutrales, incluso en ausencia de un exceso de presión inflacionaria.

Seguimos esperando cuatro alzas de tasas más por parte de la Fed, llevando el límite superior de la tasa de fondos federales a 3.00% para el próximo junio, lo que estaría cerca de la estimación mediana de la Reserva Federal de neutral (2.9%). Habiendo estado por algún tiempo por encima del consenso, ahora estamos por debajo del consenso en nuestra expectativa, de acuerdo con la encuesta más reciente de Bloomberg, que ahora ve a la Fed avanzar cinco veces más. Mientras tanto, los mercados financieros tienen un precio casi completo para un alza en septiembre, pero la convicción más alejada sigue atenuada por la incertidumbre sobre la política comercial, con un total de c.63 pb de los 100 pb en un ajuste que esperamos tenga lugar en junio ".

[Enrique Ross]

Estado de ánimo cauteloso en los mercados financieros antes del inicio de las conversaciones comerciales entre EE. UU. Y China y el lanzamiento de las minutas del FOMC , lo que podría allanar el camino para dos alzas adicionales de tasas de interés en 2018. La reunión de Jackson Hole, al final de la semana, ser otro evento significativo para insinuar el mapa de ruta de los principales bancos centrales desarrollados.
Los mercados de valores de Estados Unidos se mantuvieron estables en medio de la incertidumbre política, mientras que las acciones europeas mostraron ganancias . En Asia, los índices de renta variable chinos recortaron las ganancias recientes. Mientras tanto, los rendimientos soberanos básicos fueron mixtos : el rendimiento del Tesoro estadounidense de 10 años bajó ligeramente, mientras que el Bono de 10 años aumentó. La prima de riesgo de Italia se amplió, sin contagio a las primas de riesgo de España y Portugal, que se mantuvieron sin cambios.
El USD se depreció frente a la mayoría de las divisas MS y EM debido a preocupaciones políticas en los EE. UU. Y también se vio obstaculizado por la disminución del apetito por activos de refugio seguro , dadas las expectativas de aliviar las disputas comerciales en las conversaciones entre China y EE. UU. En este contexto, el euro recuperó algo de terreno y estuvo cerca de su nivel más alto de dos semanas frente al USD.
Las monedas emergentes se aprovecharon de la debilidad actual del USD con la principal excepción del rublo ruso , que se depreció fuertemente después de las recientes noticias sobre la interferencia en las elecciones estadounidenses.
Los precios del petróleo crudo subieron y se posicionaron por encima de los $ 74 por barril luego de la publicación de un declive en los inventarios de petróleo de Estados Unidos y debido a las preocupaciones sobre el suministro en medio de las sanciones de Estados Unidos a Irán. Además, los miembros de la OPEP y otras naciones exportadoras de petróleo organizaron una reunión en septiembre en Argelia para revisar la producción de petróleo crudo y buscar llegar a un acuerdo para monitorear la producción de petróleo en 2019.