BoJ: enfoque en la decisión - Westpac

Robert Rennie, analista de investigación en Westpac, señala que pasamos gran parte del último año cuestionando cuánto tiempo el BoJ continuaría aumentando la confusión del mercado al mantener una tenencia "redundante" de JK 80bn JGB al mismo tiempo que una 'vago' 'alrededor de cero' 10yr objetivo de rendimiento JGB.

Cotizaciones clave

"Dado el último golpe del BoJ, ¥ 80bn en octubre de 2016, nos sentimos plenamente reivindicados por lo que parece ser un 'globo de prueba' por parte del MPB para evaluar la posible reacción del mercado".

"Claramente, la reacción del mercado sugeriría que ahora no es un buen momento para avivar a los osos en bonos, con una potencial guerra comercial a la vista y los rendimientos de los bonos de EE. UU. Que parecen bien contenidos / aplanamiento de la curva aún en juego".

"Como tal, nos mantenemos con nuestro término 'neutral' a corto plazo; sesgo más positivo sesgo a medio plazo ".

"La evaluación de la economía en el comunicado del FOMC de junio ya tomó en cuenta el fuerte impulso en el segundo trimestre", señalan los analistas de Rabobank. "De acuerdo con la declaración, la actividad económica había estado subiendo a una 'tasa sólida'".

Citas clave

"El lanzamiento del PBI de hoy confirmó esto con un 4.1% de crecimiento en el Q2, una 'tasa increíble' según el presidente Trump . El consumo personal fue fuerte en 4.0%, reflejando un impulso subyacente debido a un fuerte mercado laboral y recortes de impuestos. el alto precio del petróleo (shale oil and gas) y estimulado por los recortes de impuestos y la desregulación. En contraste, el impulso a las exportaciones netas es menos probable que dure, porque pueden haber aumentado en previsión de los aranceles ".

"Eso debería revertirse en el tercer trimestre. Nótese que las exportaciones netas contribuyeron 1.1 ppt al crecimiento del PBI en el segundo trimestre, de lo contrario el crecimiento del PIB hubiera sido de 3.0%. Sin embargo, aún es un número fuerte, confirmando que el impulso en la economía de EE. UU. Es sólido. el agotamiento de inventarios restó 1,0 puntos porcentuales del crecimiento del PIB en el segundo trimestre. La presión bajista sobre los inventarios podría continuar en el tercer trimestre si la demanda del consumidor se mantiene fuerte y los aranceles dificultan la reposición de los importadores. Sin embargo, los exportadores finalizarán los aranceles en el segundo trimestre y eso debería mitigar de los efectos negativos del inventario en Q3 ".

"El informe del PIB está proporcionando más municiones para los halcones en el FOMC y esto podría cambiar el delicado balance de 8-7 de la trama de puntos a favor de 4 en lugar de 3 alzas este año. Sin embargo, tendremos que esperar hasta la reunión de septiembre para una actualización de las proyecciones de FOMC ".