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El dólar estadounidense se cotiza con un sesgo más fuerte frente al euro, la libra esterlina y el yen, pero es más firme frente a las monedas antípodas y muchas de las monedas de mercados emergentes activamente negociadas. Este rendimiento mixto es la historia de la semana.
La curva de rendimiento de los EE. UU. De 2 a 10 años se está nivelando aún más con el empuje de dos años por encima del 1,70% por primera vez desde la crisis financiera. El rendimiento a 10 años se está deslizando hacia la mitad del rango de negociación de 2.32% -2.41% de esta semana.
Hoy se discuten dos grandes historias de EE. UU. El progreso en la reforma fiscal de EE. UU. Y las noticias de que el fiscal especial había citado documentos de más de una docena de funcionarios de campaña de Trump hace varias semanas.
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La Cámara de Representantes aprobó ayer su versión de la reforma tributaria. La mayoría republicana en el Senado es más estrecha, y solo un tercio se enfrenta a los votantes el próximo año en comparación con toda la Cámara. En su forma actual, es difícil ver el pase actual de la factura. Pasó el Comité de Finanzas del Senado ayer tarde. El proyecto de ley será debatido por todo el Senado después del receso de Acción de Gracias. Habrá una docena de sesiones legislativas entre Acción de Gracias y el receso de vacaciones en diciembre.
El Comité Conjunto sobre Tributación, que hace por los impuestos lo que hace la CBO por los presupuestos: árbitro oficial. Se encontró que el plan del Senado, sin incluir la derogación del impuesto al patrimonio, conduce a impuestos más altos para aquellos hogares que ganan menos de $ 75k al año. Tenga en cuenta que el ingreso familiar promedio en los Estados Unidos es de alrededor de $ 55k. El JCT estima que el 65% de los hogares experimentarán impuestos más altos, mientras que el 24% obtendrán un recorte. Oscar Wilde dijo una vez que solo hay dos tragedias en la vida. Uno no está obteniendo lo que uno quiere, y el otro lo está consiguiendo. El Senado no parece saber qué tragedia está escribiendo.
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El dólar, que subió ligeramente frente al yen japonés y el euro, aunque bajó con respecto a la libra y los dólares canadiense y australiano. Como era de esperar, la cámara votó y aprobó su versión del proyecto de ley de reforma tributaria. Esto provocó un repunte del billete verde aunque sólo nominal porque, aunque son buenas noticias, todo el mundo sabe que el reto real está en el Senado.
El Comité de Finanzas del Senado había planeado en principio votar esta semana su versión, pero algunos cambios de última hora provocaron importantes desavenencias entre republicanos y demócratas. Los senadores Ron Johnson y Susan Collins han sido los primeros republicanos en posicionarse en contra del proyecto de ley del Senado, lo que podría convertirse en un grave problema porque el partido republicano no puede permitirse perder más de dos votos, ya que cuentan con una mayoría de sólo 52-48 en el Senado y ningún demócrata está dispuesto a apoyar el proyecto de ley.
Además, el Senado y la cámara aún no han conciliado sus proyectos de ley en un solo plan definitivo para votarlo en ambas cámaras del Congreso. Así que aún queda un largo camino por delante antes de que el presidente Trump pueda firmar la reforma tributaria para convertirla en legislación en vigor, sobre todo si los republicanos siguen tratando de vincular el Obamacare. Los retos que aguardan en el horizonte explican el vacilante repunte del dólar a pesar de la subida de los tipos de interés de Estados Unidos.
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Los alcistas del dólar han estado farfullando en la primera parte de esta semana a pesar del aparente apoyo de la reforma tributaria. Con la aprobación de la reforma tributaria a través del Senado, Donald Trump está un paso más cerca de obtener su primer logro real tangible como presidente de los Estados Unidos, sin embargo, todavía no ha terminado. La reacción del mercado ha sido interesante ya que los signos iniciales de fortaleza del dólar han sido tentativos. La curva de rendimiento en EE. UU. No se ha incrementado como podría haberlo hecho si el mercado realmente creyera en el potencial de crecimiento (e inflación) de la reforma tributaria.
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El fin de año se acerca y los grandes gestores prefieren mantener sus carteras en números positivos. Se impone la recogida de beneficios en medio de las tensiones geopolíticas con Cataluña en España, el brexit en Reino Unido, las brillantes (la cursiva no es una casualidad) ideas de Donald Trump en todo el mundo –la última, trasladar la embajada de Estados Unidos en Israel de Tel Aviv a Jerusalén, para echar más leña al conflicto con Palestina– y las vueltas y contravueltas de la reforma fiscal en Estados Unidos. En el Día de la Constitución y con un volumen al nivel de cualquier otra sesión –2.000 millones, frente a los 2.093 de media diaria en noviembre–, el Ibex 35 ha caído un 0.27%, hasta los 10.184. Un final feliz pues en el peor momento los números rojos llegaron a rozar el 1%.
Los valores financieros han liderado los números rojos del selectivo español. Mapfre, Santander, BBVA, CaixaBank, Bankia, Sabadell y Bankinter han retrocedido entre un 1.58% y un 1.06%. También en el resto de Europa los bancos han sido la punta de lanza de las caídas. El sector cantaba victoria después de que el BCE programara el recorte de los estímulos en la zona euro hasta los 30.000 millones mensuales desde los 60.000 actuales a partir de enero. Pero el Banco Central ha aclarado varios puntos al mercado. Yves Mersch, consejero del comité ejecutivo, ha insistido en que la institución no tiene prisa por subir tipos y mantendrá una importante presencia a pesar de que recortará el volumen de compras a la mitad.
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El dólar se alza victorioso frente a su rival europeo por segunda semana consecutiva, desde que la semana estuvo marcada por el entusiasmo político, con el dólar frente a la mayoría de sus rivales el lunes, por las noticias de que el Senado estadounidense aprobó la reforma fiscal proyecto de ley, un paso importante hacia la aprobación de la ley. A medida que pasaban los días, la ausencia de un catalizador mejor para impulsar la moneda común mantuvo al EUR / USD bajo presión.
La demanda adicional de dólares se produjo luego de que el Congreso de los EE. UU. Aprobara un proyecto de ley provisional para evitar temporalmente el cierre del gobierno, hasta el 22 de diciembre. Honestamente, un cierre del gobierno después de los muchos que se han visto en las últimas décadas es la menor preocupación por los toros del dólar.
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La moderación en el apetito especulativo a través del mercado de divisas retrocede, con los cruces del yen encontrando flotabilidad, el dólar australiano y el kiwi con monedas que luchan de nuevo y el dólar volviendo a su estado de moneda de retorno más tradicional. En medio de una sequía generalizada por oportunidades comerciales significativas, estos movimientos pueden alentar expectativas extremas y poco realistas en ambos extremos del espectro: desde una llamada contraria a la aversión extrema al riesgo o el impulso conformista en las tendencias establecidas. Sin embargo, los operadores razonables deberían evaluar el potencial del mercado y centrarse más en el nivel de actividad del mercado que en una mera dirección, ya que ponderan sus operaciones hasta el final del año.
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La Reserva Federal se reúne para dar su decisión de política monetaria el miércoles. El mercado está valorando en más del 98% la posibilidad de un aumento de la tasa de interés. Los datos salariales del viernes, ligeramente más bajos de lo previsto, no han ayudado a resolver el misterio inflacionario de la Reserva Federal. Si bien es poco probable que disuada al banco central de un alza de 25 puntos en las tasas de interés en diciembre, podría convertirse en un obstáculo para el camino de ajuste de la Fed en 2018.
A pesar de las persistentes preocupaciones sobre las alzas en las tasas del año próximo, los operadores del dólar estuvieron lo suficientemente satisfechos con los datos del viernes para empujar al dólar brevemente más allá de 94.00. El dólar terminó la semana más alto frente a todos sus pares principales y tiene potencial para ir más allá. El potencial de crecimiento se reduce principalmente a la reforma tributaria. No solo el afán del GOP por impulsar la reforma, demostrando ser positivo en dólares, sino también lo es la enorme repatriación de fondos corporativos antes de fin de año, lo que podría ocurrir como resultado del recorte del impuesto corporativo. Una ruptura de 94.00 para el índice del dólar podría volver a enfocar el 95.15 (máximo de noviembre).
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Estoy esperando un movimiento por encima del nivel de 1,18 para comenzar a poner dinero a trabajar. Me interesaría el nivel 1,17 si tenemos algún tipo de rebote significativo, por lo que en este momento no tengo interés en vender. Creo que el nivel de 1,18 rompiéndose al alza mostraría una cantidad significativa de impulso en un mercado que creo que será la historia de la mayor parte del próximo año. Una ruptura por encima de 1,21 ofrecerá una situación de “comprar y mantener” que creo que actualmente estamos tratando de construir. Sea paciente y busque oportunidades de compra, ya que vender no parece ser una gran idea para los jugadores más grandes. El retroceso que hemos visto en las últimas semanas no ha sido impresionante cuando se observan los gráficos a más largo plazo.
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El dólar de los Estados Unidos se retiró un tanto frente a las principales contrapartes después de que las elecciones al Senado de Alabama redujeron a la mayoría republicana en el Senado de los EE. UU. Para reducirse 51-49.
Sterling retrocedió desde el soporte clave de $ 1,3320 en previsión de un informe positivo del mercado laboral del Reino Unido, pero no agregó ninguna ganancia después de que el informe salió mal.
Se espera una mayor volatilidad del mercado con el FOMC elevando las tasas de interés y, lo que es más importante, liberando la nueva serie de proyecciones económicas.
